|
Auf der Grundlage eines mehrjährigen Forschungs-Projektes hat CEPRES, Center of Private Equity Research (www.cepres.de), einen neuartigen Private Equity-Index mit Namen CepreX entwickelt. Das Neue an diesem Performance-Index ist: Die Wertentwicklung der Portfolio-Gesellschaften von Private Equity-Fonds wird kontinuierlich dargestellt und nicht lediglich in Sprüngen bei Bewertungs-Ereignissen, wie z.B. einer neuen Finanzierungsrunde oder einem Verkauf. Bei der bisherigen Buchwert-Betrachtung blieben die Bewertungen zwischen derartigen Bewertungsereignissen stets konstant, was jedoch nicht der realen Unternehmensentwicklung entspricht, die ja nicht sprunghaft, sondern eher kontinuierlich verläuft.
CepreX indes verteilt positive oder negative Änderungen des Unternehmenswertes, die in der Regel nur zu bestimmten Stichtagen bilanziert werden, rückwirkend und kontinuierlich auf den vergangenen Zeitraum, in dem die einzelne Firma bisher im Portfolio gehalten wurde. Auf diese Weise können erstmals realistischere Rendite-Verläufe dargestellt und mit der Entwicklung von täglich notierenden Aktienindizes verglichen werden.
Mehr Transparenz
Ziel des neuen Index ist es, mehr Transparenz in den Private Equity-Markt zu bringen und Investoren die Beurteilung der relativen Performance ihrer Investitionen durch Vergleich zu erleichtern. CEPRES reagiert damit auf zahlreiche Anfragen institutioneller Investoren, denen die bislang vorhandenen Benchmarks auf Basis von IRR-Betrachtungen (Internal Rate of Return-Betrachtungen) nicht aussagekräftig genug waren.
„Bislang konnte man de facto keinen Verlauf des Gesamtmarktes nachzeichnen, weil auch auf Firmenebene die Wertentwicklung nur in größeren Zeitsprüngen der Realität angepasst wurde, beispielsweise zum Zeitpunkt einer Finanzierungsrunde oder einer Realisation“, erläutert Daniel Schmidt, Geschäftsführer des CEPRES. „Jetzt sind wir grundsätzlich in der Lage, die Wertentwicklung traditioneller Anlageklassen wie Aktien mit Private Equity-Anlagen zu vergleichen.“
Wertentwicklung hunderter Einzeltransaktionen
Der CepreX Performance-Index setzt sich aus der Wertentwicklung vieler hunderter Einzeltransaktionen zusammen. Zu beachten ist dabei, dass es sich hier um die Brutto-Entwicklung von Private Equity-Transaktionen handelt, d.h. ohne die Berücksichtigung von Managementgebühren oder Erfolgsbeteiligungen. Entsprechend seien diese Beteiligungsrenditen auch nicht einfach 1:1 mit den Renditen von Aktienportfolios vergleichbar, ermöglichten aber valide Trendaussagen, so Schmidt.
CEPRES berechnet die Indizes regelmäßig für die Venture Capital-Märkte, die Buy Out/Growth Capital-Märkte und die Mezzanine-Märkte. Darüber hinaus kann der Index auch entsprechend individueller Wünsche für Teilsegmente (spezifische Industrien, Finanzierungsphasen, usw.) oder für ein spezifisches Portfolio zur Performancekontrolle berechnet werden.
Über CEPRES:
CEPRES, das Center of Private Equity Research (www.cepres.de), wurde 2001 gemeinsam von der VCM Capital Management GmbH (www.vcm.de) und dem Lehrstuhl für Bankbetriebslehre und Finanzen der Johann Wolfgang Goethe-Universität (www.finance.uni-frankfurt.de) als Public-Private-Partnership gegründet. Das Management besteht aus Prof. Dr. Mark Wahrenburg (Lehrstuhlinhaber Bankbetriebslehre an der Universität Frankfurt), Dr. Daniel Schmidt (Geschäftsführer) und Dipl.-Kfm. Philipp Krohmer (Head of Data Center).
CEPRES erstellt Studien und Analysen zum Thema Private Equity-Investments und greift auf ihre Datenbank „Private Equity Analyzer“ zurück. Sie kombiniert auf vollständig anonymer Basis Daten von über 500 Fonds und über 9000 finanzierten Unternehmen aus Europa, USA und Asien. Neben Informationen über tausende von Venture Capital- und Buy-out-Beteiligungen bietet CEPRES einen Datenbestand zu Transaktionen von unabhängigen Mezzanine-Fonds.
|
