FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2016

Welche Werte kommen für Ihren Fonds derzeit nicht in Frage? Dudding: Man soll natürlich niemals nie sa- gen, aber wir sind derzeit stark untergewichtet in Finanzwerten sowie bei Automobilherstel- lern und der Ölbranche. Im Bankensektor wird die derzeitige makroökonomische Ent- wicklung nicht ohne Auswirkungen bleiben, weil die Ertragsmöglichkeiten von Banken am Ende von der aktuellen Zinssituation bezie- hungsweise dem möglichen Spread zwischen Kredit- und Einlagengeschäft, der aktuell nur extrem gering ausfällt, bestimmt werden. Des- halb sind Banken derzeit nicht in der Lage, ihr eigenes Geschäft posi- tiv zu beeinflussen. Sie verfügen aktuell über keinerlei Preissetzungs- macht, zumal sie insgesamt kein differenziertes Geschäftsmodell be- treiben. Für einen Kunden spielt es doch im Prinzip keine Rolle, ob er einen Kredit bei Bank A oder Bank B aufnimmt, allenfalls im Hinblick auf einen nur geringfügig unter- schiedlichen Preis für diesen Kredit. Entsprechend ergibt sich derzeit im European Select Fund ein gewisses Übergewicht in Aktien des Gesund- heitssektors sowie bei Grundnah- rungsmitteln und Getränken. Wobei vor allem ein Schwergewicht bei alkoholischen Getränken auffällt. Unter- nehmen wie Anheuser-Busch InBev oder Pernod Ricard gehören beide zu den zehn größten Positionen im Fonds und haben insgesamt einen Anteil von fast zehn Prozent des Fondsvermögens. Dudding: Das kann in unserem Fall insofern kaum verwundern, als die zehn größten Werte im Fonds zusammengenommen rund 50 Pro- zent ausmachen, also die einzelnen Werte oh- nehin sehr hoch gewichtet sind. Zudem ist Europa führend in diesem Sektor. Wenn dem- nächst Anheuser-Busch InBev auch noch SAB Miller übernimmt, werden die drei größ- ten Brauereien weltweit in europäischer Hand beziehungsweise unter dem Dach der beiden Topunternehmen sein. Hier hat Europa nicht nur einen gehörigen Vorteil durch eine extrem lange Markentradition. Häufig hält das jewei- lige Management oder die Gründerfamilie auch einen beträchtlichen Anteil am Unter- nehmen, was in der Regel gehörig zu einem ausgeprägten Kostenbewusstsein beiträgt. In den vergangenen sieben Kalender– jahren hat der Fonds regelmäßig nicht nur seine Benchmark, sondern auch die Peergroup übertroffen. Einzige Ausnah- me war das für Aktien besonders starke Jahr 2013. Muss man davon ausgehen, dass das so eine Art Muster im Hinblick auf die Performance darstellt? Dudding: Wobei man nicht zu erwähnen ver- gessen sollte, dass die Fondsperformance auch 2013 bei einem Plus von immerhin fast 20 Prozent lag. Ob dahinter ein Muster steckt, sei dahingestellt. Für uns ist vor allem eins wich- tig: Wir wollen im Sinne unserer Anleger in erster Linie kein Geld verlieren. Im Jahr 2011, als der Markt mit über 12 Prozent deutlich im Minus lag, wir aber kaum verloren haben, konnten wir zeigen, dass wir dazu durchaus in der Lage sind. Außer- dem suchen wir als Langfristan- leger nicht so sehr den kurzfristi- gen Erfolg. Deshalb nennen wir unser Produkt gern scherzhaft den „Fonds, mit dem man langsam reich wird“. Insgesamt zeigt die Wertentwicklung des European Select Fund, dass wirklich aktive Asset Manager wie Columbia Threadneedle sehr wohl erkenn- baren Mehrwert für Anleger schaffen können. Vielen Dank für das Gespräch. HANS HEUSER | FP Mark Nichols: „Wir wollen Langfristgewinner finden, daher sollte eine hohe Vorhersagbarkeit und Stabilität im Hinblick auf die künftige Entwicklung der Unternehmen gegeben sein, in die wir investieren.“ markt & strategie I dave dudding und mark nichols | columbia threadneedle 110 www.fondsprofessionell.de | 3/2016 » Insgesamt zeigt die Wert- entwicklung des European Select Fund, dass wirklich aktive Asset Manager sehr wohl erkennbaren Mehrwert für Anleger schaffen können. « Dave Dudding, Columbia Threadneedle Foto: © Columbia Threadneedle Threadneedle European Select Fund Mit einem Plus von 85 Prozent in zehn Jahren hat der Threadneedle European Select Benchmark und Peergroup abgeschlagen hinter sich gelassen. Quelle: Morningstar 1 1,2 1,4 1,6 1,8 2 2,2 2,4 2,6 2,8 3 3,2 Euro Threadneedle European Select Fund 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 ’16 208 ’06 2007