FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2017

100 www.fondsprofessionell.de | 4/2017 markt & strategie I deutschlandfonds Foto: © Fotolia | Giorgio Magini I mmer wieder kommen Studien zu dem Schluss, dass aktive Fondsmanager sich besonders bei den Standardaktien schwer- tun. Ganze Scharen von Analysten beobach- ten jeden Schritt der Manager und durch- leuchten jede Wende im Zahlenwerk der Unternehmen, die in den Leitindizes notiert sind. Entsprechend schwer fällt es den Port- foliomanagern bei solchen Titeln, einen Infor- mationsvorsprung herauszuschinden, der in einem Renditeplus gegenüber dem Vergleichsbarometer mündet. An- leger fahren in solchen Märkten meist mit börsengehandelten Indexfonds (ETFs) günstiger – und besser. Als Ausnahme von dieser Regel kristallisieren sich dagegen Deutsch- land-Aktienfonds heraus. „Die Perfor- mance fällt bei den größten Fonds überdurchschnittlich aus“, beobachtet Barbara Claus, Analystin der Rating- gesellschaft Morningstar. Sie hat in einer Studie das Segment genauer untersucht. Im Durchschnitt liege das Rating der 20 größten Fonds der Ka- tegorie „Standardaktien Deutschland“ deutlich über dem Mittelmaß von drei Ster- nen. „Sicherlich liegt dieser Effekt zum guten Teil auch darin begründet, dass erfolgreiche Fonds Geld von Anlegern anziehen“, schränkt Claus ein. Aber immerhin: Es gibt einige aktive Manager, die den Dax übertreffen. Daneben beobachtet Claus noch eine wei- tere Besonderheit: Die größten Strategien gibt es schon seit mehreren Jahrzehnten. Hier setz- te sich also die Qualität durch – und vor allem hielten sich die bewährten Konzepte über ver- gängliche Moden und Trends hinweg am Markt. Bei den besten Fonds spiegelt sich diese Langlebigkeit auch im Management wider. Denn an der Spitze der erfolgreichsten Deutschland-Fonds stehen Investmentprofis, die ihr Portfolio außergewöhnlich lange len- ken. „Dies ist ermutigend, auch wenn es in den letzten Monaten hier zu Wechseln kam“, kommentiert Claus. Heikle Rochaden So heuerte Henning Gebhardt, ehemals für den DWS Aktien Strategie Deutschland und den Investa verantwortlich, bei der Berenberg Bank an. Auch Matthias Born, der bei der Al- lianz den Concentra und dessen Klon Allianz German Equity sowie den Adifonds steuerte, wechselte zu der Hamburger Privatbank. Die Deutsche Asset Management hatte mit Tim Albrecht rasch einen Nachfolger zur Hand, der das Segment kennt und bereits lange als Frontmann des mit Abstand größten Vertreters der Kategorie arbeitet: des DWS Deutschland. Bei Allianz Global Investors wiederum über- nahm Christoph Berger die Leitung des Teams für deutsche Aktien und das Ruder beim Concentra. Bereits zu Jahresbeginn hat Thomas Orthen die Leitung des ältesten deut- schen Aktienfonds Fondak von Ralf Walter übernommen (siehe das Interview mit Orthen auf Seite 104). Unter den Deutschland-Dickschiffen finden sich neben zahlreichen starken Fonds aber auch Ausreißer nach unten. Das zweitgrößte Portfolio, der rund 4,8 Milliarden Euro schwere Dekafonds, rangiert mit einem Morningstar-Rating von drei Sternen nur im Mittelfeld. Auch der Uni-Fonds mit seinen 2,6 Milliarden Euro Volumen schafft es nur in den mittleren Bereich, ebenso der Fondak. Der Frankfurt-Effekten- Fonds von Frankfurt-Trust kommt gar nur auf ein Rating von zwei Sternen – wie zwei weitere Portfolios aus der Liga der 20 volumensstärksten Fonds. Morningstar-Analystin Claus hat bei ihrer Untersuchung zwei Gründe aus- Standardaktien gelten als schwieriges Feld. Doch bei deutschen Unternehmen holen erstaunlich viele aktive Fondsmanager einen Vorsprung heraus. Heimvorteil verteidigt Fußballfans im Freudentaumel: Die Qualifikation für die nächste Weltmeisterschaft schaffte die Nationalelf mit Bravour. Ebenso feiern deutsche Aktienfondsmanager beim Heimspiel Erfolge. Alte Stärke erreicht Wertentwicklung des DWS Deutschland im Vergleich Nach heftigen Blessuren durch die Dotcom-Blase rappelte sich das Deutschlandaktien-Dickschiff wieder auf. Quelle: Morningstar 16 14 12 2010 08 06 04 02 2000 98 96 94 Euro 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 70.000 80.000 90.000 DWS Deutschland LC DAX Aktien Deutschland Standardwerte