FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2017

ANALYSE Neues Futter für die „Aktiv versus passiv“-Debatte Lohnt sich aktives Management? Glaubt man vielen Studien, lautet die Antwort nein. Schließlich gelingt es den wenigsten Fonds- managern, nach Kosten ihren Index zu schla- gen. Ein Punkt kommt in dieser Debatte je- doch oft zu kurz: Auch Indexinvestments sind mit Kosten verbunden. Darum hat das Analy- sehaus Morningstar nun die Leistung der aktiv gesteuerten Fonds mit dem Durchschnitt der Indexfonds der entsprechenden Kategorie ver- glichen. Die Auswertung bezieht Daten aus 15 Jahren ein. „Es geht darum, die bisherige Bilanz der aktiven Fonds gegenüber investier- baren passiven Alternativen hervorzuheben“, sagt Morningstar-Experte Ali Masarwah. „Ziel ist es, die Diskussion zu versachlichen und weg von der Ebene ‚99 Prozent der akti- ven Manager können es nicht‘ zu kommen.“ Studie | „Morningstar Active/Passive Barometer – Europe“ Indexfolger mit Gewicht Marktanteil passiver Fonds in Europa* 18 www.fondsprofessionell.de | 4/2017 news & products I investmentfonds Grafik: © FONDS professionell Der Preis ist heiß Die „Erfolgsquote“* über zehn Jahre in ausgewählten Morningstar-Kategorien 0 % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % 60 % Anleihen Schwellenländer Anleihen CHF Unternehmensanleihen EUR Anleihen EUR diversifiziert Anleihen global Aktien Schwellenländer weltweit Aktien Asien-Pazifik ohne Japan Aktien Japan Standardwerte Aktien Schweiz Standardwerte Aktien Deutschland Standardwerte Aktien UK Standardwerte Blend Aktien Euroland Standardwerte Aktien Europa Standardwerte Blend Aktien USA Standardwerte Blend Aktien weltweit Standardwerte Blend Marktanteil passiver Fonds in Europa 23 % 55 % 25 % 38 % 47 % 31 % 52 % 36 % 12 % 25 % 7 % 3 % 25 % 50 % 13 % 0 % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % 60 % Rentenfonds (Durchschnitt) Anleihen CHF Unternehmensanleihen EUR Anleihen EUR diversifiziert Anleihen global Aktienfonds (Durchschnitt) Aktien Schwellenländer weltweit Aktien Asien-Pazifik ohne Japan Aktien Japan Standardwerte Aktien Schweiz Standardwerte Aktien Deutschland Standardwerte Aktien UK Standardwerte Blend Aktien Euroland Standardwerte Aktien Europa Standardwerte Blend Aktien USA Standardwerte Blend Aktien weltweit Standardwerte Blend Günstige Fonds ** Teure Fonds ** 0 % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % 60 % 70 % 80 % Rentenfonds (Durchschnitt) Unternehmensanleihen EUR Anleihen global Aktienfonds (Durchschnitt) Aktien Schwellenländer weltweit Aktien Japan Standardwerte Aktien Schweiz Standardwerte Aktien Deutschland Standardwerte Aktien UK Standardwerte Blend Aktien Euroland Standardwerte Aktien Europa Standardwerte Blend Aktien USA Standardwerte Blend Aktien weltweit Standardwerte Blend … ohne „gestorbene“ Fonds … mit „gestorbenen“ Fonds Mit teuren Fonds haben Anleger langfristig kaum eine Chance, besser abzuschneiden als mit einem Indexinvestment. Mit günstigen Portfolios gelingt das schon eher. *Anteil der aktiv verwalteten Fonds, die über zehn Jahre besser abgeschnitten haben als die passiven Produkte **die jeweils 20 Prozent der günstigsten/teuersten Fonds Quelle: Morningstar Direct | Stand: 30.6.2017 Durchwachsene „Erfolgsquote“ Anteil der erfolgreich aktiv gemanagten Fonds in verschiedenen Kategorien „Survivorship Bias“ Die „Erfolgsquote“* über 15 Jahre in ausgewählten Morningstar-Kategorien Die Tabelle zeigt den Anteil der aktiv verwalteten Fonds der jeweiligen Morningstar- Kategorie, die den jeweiligen Zeitraum „überlebt“ und zudem besser abgeschnitten haben als die passiven Produkte. In einigen Segmenten tun sich die Fondsmanager deutlich schwerer als in anderen. Quelle: Morningstar Direct | Stand: 30.6.2017 Für einen ehrlichen Vergleich aktiver und passiver Fonds sollten auch aufgelöste und verschmolzene Portfolios berücksichtigt werden – sonst wird das Ergebnis verzerrt. *Anteil der aktiv verwalteten Fonds, die über 15 Jahre besser abgeschnitten haben als die passiven Produkte Quelle: Morningstar Direct | Stand: 30.6.2017 Morningstar-Kategorie 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre 15 Jahre Aktien weltweit Standardwerte Blend 18 % 14 % 7 % 12 % Aktien USA Standardwerte Blend 12 % 13 % 7 % 10 % Aktien Europa Standardwerte Blend 38 % 29 % 18 % 19 % Aktien Euroland Standardwerte 46 % 31 % 30 % 28 % Aktien Großbrit. Standardwerte Blend 46 % 54 % 35 % 32 % Aktien Deutschland Standardwerte 45 % 42 % 27 % 32 % Aktien Schweiz Standardwerte 54 % 41 % 27 % 29 % Aktien Japan Standardwerte 30 % 22 % 13 % 10 % Aktien Asien-Pazifik ohne Japan 49 % 45 % 18 % – Aktien Schwellenländer weltweit 41 % 43 % 22 % 17 % Aktienfonds (Durchschnitt) 38 % 33 % 20 % 21 % Anleihen global 41 % 56 % 28 % 48 % Anleihen EUR diversifiziert 19 % 24 % 17 % – Unternehmensanleihen EUR 53 % 55 % 23 % 25 % Anleihen CHF 27 % 45 % 12 % 0 % Anleihen Schwellenländer 30 % 39 % – – Rentenfonds (Durchschnitt) 34 % 44 % 20 % 24 % In einigen Morningstar-Kategorien liegt bereits jeder zweite Euro in ETFs oder anderen nichtbörsengehandelten Indexfonds, zeigt diese Auswertung für den europäischen Markt. Am größten ist der Anteil der passiven Produkte bei US-Standardwerten. *gemessen am Volumen in ausgewählten Fondskategorien Quelle: Morningstar Direct | Stand: 30.6.2017