FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2018

D er ursprüngliche gedanke, dass mit einem Derivat ein Risiko transferiert und damit handelbar gemacht wird, ist über die Jahrhunderte hinweg unverändert erhalten geblieben. heute findet der großteil des Derivatehandels im Finanzbereich statt. hierbei ergeben sich je nach transfermechanismus ver- schiedene Vertragsformen. Port- foliomanager haben letztlich die Auswahl zwischen Futures, For- wards, Swaps und Optionen. Unser Portfolio-Management- team greift auf die komplette Bandbreite derivativer Finanz- instrumente zurück. Während Fu- tures und Optionen zur Steuerung des Aktien- und zinsexposures eingesetzt werden, kommen Forwards und Optionen für das Währungsrisiko und Swaps für das Kreditrisiko zum einsatz. es ist wichtig herauszustellen, dass Derivate – zu- sätzlich zu den wegen ihrer idiosynkratischen Risikoprämien selektierten Basisinvestments – nur zur Steuerung des Marktrisikos genutzt werden. Die Möglichkeit dieser instrumente, so- wohl „long“ als auch „short“ zu sein und damit das exposure gegenüber jedem einzelnen Risi- kotreiber separat, zeitnah und exakt zu steuern, ist für uns die grundvoraussetzung für ein akti- ves Fondsmanagement. nur mit dieser Flexibi- lität können wir entsprechend unserer funda- mentalen und technischen einschätzung des gesamtmarktes und unter Berücksichtigung des angestrebten Risikoprofils ein liquides Multi- Asset-Portfolio steuern. ein globales Anleihenportfolio zum Beispiel vereint neben vielen einzeltitelabhängigen Kre- ditrisiken auch unterschiedliche zins- und Wäh- rungsrisiken. zwar ist es relativ einfach, auf ge- samtportfolioebene die einzelnen Risiken zu aggregieren, aber es ist quasi unmöglich, über den handel einer oder mehrerer Anleihen nur ein separates Risiko zu managen, ohne die an- deren indirekt zu beeinflussen. nicht nur aus Kosten- und Liquiditätsgründen, sondern aus reiner Praktikabilität empfiehlt sich hier die nut- zung von Derivaten. Mit ihrem einsatz erhält man sich bewusst die Chance auf die einge- gangenen idiosynkratrischen Opportunitäten und steuert die Marktrisiken unabhängig davon. Werden neben den linearen instrumenten wie Futures und Forwards auch noch Optionen zur exposuresteuerung genutzt, können sogar asymmetrische Auszahlungsprofile geplant und implementiert werden. natürlich schürt dies das eingangs erwähnte Klischee der Komple- xität, jedoch sollte dies als Chance genutzt und mit entsprechender expertise die Komplexitäts- prämie gehoben werden. entscheidend ist, dem Kunden die jeweilige nutzung von Derivaten nicht zu verschweigen, sondern zu erläutern, dass es sich nicht um hochspekulative Finanz- wetten, sondern um ein kostengünstiges, hoch liquides und vor allem alternativloses Mittel zur Risikosteuerung im modernen Asset Manage- ment handelt. Derivateeinsatz im aktiven Fondsmanagement PA R T N E R - P O R T R Ä T Komplex, intransparent, spekulativ – diese negativen Bezeichnungen werden sehr klischeehaft zur Charakterisierung von Derivaten benutzt. Dass die Vorurteile unbegründet sind und deren Verwendung innerhalb eines Mischfondskonzepts fast unumgänglich ist, erläutert Michael Blümke von ETHENEA. DERIVATIVE FINANZINSTRUMENTE KONTAKT tochtergesellschaft Deutschland etheneA independent investors Services (Deutschland) gmbh Kennedyallee 76 60596 Frankfurt am Main, germany tel.: .......................... 069/719 14 24 49 00 Fax.: ......................... 069/719 14 24 49 60 e-Mail: ................................ info@ethenea.com internet: ............................. www.ethenea.com Anzeige • Foto: © etheneA Michael Blümke, Portfolio Manager bei ETHENEA Independent Investors S.A. FIRMENPORTRÄT Die von ETHENEA Independent Investors S.A. verwalteten Ethna Fonds sind auf kontinuierliche Wertentwicklung und Risikominimierung ausgerichtete Vermögensverwaltungsfonds. Das aktiv verwaltete Vermögen der Ethna Fonds beträgt der- zeit 7,15 Milliarden Euro, verteilt auf die drei Fonds Ethna- DEFENSIV, Ethna-AKTIV und Ethna-DYNAMISCH (Stand: 30. 3. 2018). ETHENEA ist eine bankenunabhängige Kapitalan- lagegesellschaft mit Hauptsitz in Luxemburg und Tochterge- sellschaften in Deutschland, Frankreich, Italien und der Schweiz sowie einer Repräsentanz in Österreich. Die Gruppe beschäftigt derzeit an ihren Standorten 90 Mitarbeiter. Wei- tere Informationen finden Sie unter ethenea.com . Richtig eingesetzt können Derivate das Chance-Risiko- Verhältnis eines Portfolios entscheidend verbessern.