FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2019

158 www.fondsprofessionell.de | 1/2019 markt & strategie I fondstipps E s fiele nicht schwer, Argumente vorzu- bringen, die gegen ein Investment in Europa sprechen. Nach dem Brexit-Re- ferendum ist die Zukunft der EU ungewiss, dass Italien zum Problemfall für die Euro werden kann, steht außer Zweifel, und parallel dazu verdichten sich die Anzeichen für eine konjunkturelle Abschwächung. Dass die EZB an ihrer Tiefzinspolitik festhält, bestätigt, dass auch sie die Situation ungünstig einschätzt. Hätte man noch irgendwelche Zweifel an den Problemen des Alten Kontinents, müsste man nur die Charts des S&P 500 und des Euro Stoxx 50 Index übereinan- derlegen, um Klarheit zu erlangen. Schon seit Anfang 2008 entwickeln sich europäi- sche Aktien schlechter als US-Werte. Das spiegelt sich auch in den Absatz- und Vo- lumensstatistiken der Fondsanbieter wider. Laut Mittelzu- und -abfluss-Statistik des österreichischen Datenanbieters Mountain- View kam es 2018 zu massiven Abflüssen aus europäischenAktienfonds – in Summe büßten sie knapp 20 Milliarden Euro ein. Ein Großteil des frei gewordenen Kapitals floss dabei in Richtung Nordamerika. Allerdings ist ein solcher Pessimismus auch ein Wachruf für Antizykliker. Günstige Ein- stiegschancen findet man natürlich immer nur dann vor, wenn das Gros der Marktteilnehmer kein Interesse hat. Unter diesem Gesichts- punkt betrachtet, ist die jüngste Empfehlungs- liste der von FONDS professionell befragten Investmenthäuser bemerkenswert. Hier stieg nämlich die Anzahl der Kaufempfehlungen für europäische Aktienfonds seit der letzten Befragung im vierten Quartal 2018 von knapp sechs auf 13 Prozent an. Sieht man sich diese Fondstipps genauer an, erkennt man, dass die Investmentgesell- schaften vor allem Nebenwerte-Fonds favorisieren. Small is beautiful So rät etwa Metzler Asset Manage- ment zum Einstieg in den Metzler European Smaller Companies. Das Frankfurter Investmenthaus erklärt dazu: „Kleinere Unternehmen konnten in der Vergangenheit oftmals in schwie- rigen Marktphasen von besseren Wachstumsperspektiven und flexiblen Geschäftsmodellen profitieren.“ Metzler glaubt also grundsätzlich an die Asset- klasse, setzt darüber hinaus aber auch auf gezieltes Stockpicking. Mit dieser Strategie erwirtschafteten die Fonds- manager Lorenzo Carcano und Stefan Meyer in den vergangenen fünf Jahren immerhin acht Prozent pro Jahr. Damit liegt der Metzler European Smaller Com- panies fast ein Prozentpunkt vor der von Mor- ningstar errechneten Vergleichsgruppe. Der Fonds ist hinsichtlich Themen und Einzeltiteln außerdem breit positioniert. Derzeit ist das Management stark in Konsumgüter, IT bezie- hungsweise Telekommunikation, Finanz- oder Industrietitel investiert. Stockpicking-Chancen Sogar noch etwas besser präsentiert sich der H&AAktien Small Cap EMU, der es ebenfalls in die Liste der Fondstipps ge- schafft hat. Mit einer annualisierten Ren- dite von 8,3 Prozent schlägt das Portfolio den Durchschnitt seiner Peergroup um 1,5 Prozentpunkte. Hauck &Aufhäuser inve- stiert in aussichtsreiche Unternehmen mit in der Regel geringer Marktkapitalisierung im europäischen Währungsraum. Zur ak- tuellen Empfehlung heißt es: „Im Allge- meinen decken Analysten den Markt der Small Caps bei Weitem nicht so intensiv und breit ab, wie es bei den großen Stan- dardwerten üblich ist.“ Daraus würden In- formationsineffizienzen resultieren, die gu- Foto: © Romolo Tavani | stock.adobe.com Im Rahmen der Fondstipps setzen die Investmentgesellschaften wieder vermehrt auf Europa-Aktienfonds. Vor allem Nebenwerte halten sie derzeit für interessant. Europa favorisiert Klein, aber oho! In Europa gibt es zahlreiche Firmen mit einer geringen Marktkapitalisierung. Viele Fondshäuser raten derzeit zu Europa-Aktienfonds, die in genau solche Firmen investieren. Mittelaufkommen Europa Anleger haben derzeit wenig Lust auf Europa-Aktienfonds. Dennoch raten zahlreiche Fondshäuser zu solchen Produkten – mit durchaus spannenden Strategien. Quelle: Mountain-View -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 ’19 2018 2016 2014 2012 2010 2008 Mrd. Euro Mittelaufkommen Europa- Aktienfonds