FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2019

Foto: © mm_201 | stock.adobe.com W er den Begriff „ELTIF“ zum ersten Mal hört, wird sich vermutlich fra- gen, worum es sich dabei eigentlich handelt. Ein Fabelwesen? Ein neuer Standard für superschnelle Datenübertragung? Oder das In-Getränk, das Berliner Hipster derzeit feiern? Alles falsch – es ist ein Fonds. Genauer gesagt ist der European Long- Term Investment Fund (ELTIF) eine neue Gattung von Vehikel, das wie eine Art Zwit- terwesen Eigenschaften von geschlossenen Fonds mit typischen Merkmalen von Ucits- Portfolios kombiniert. Die EU-Kommission hat europäische langfristige Investmentfonds mit der Verordnung (EU) 2015/760 im April 2015 zugelassen (siehe Kasten nächste Seite). Seit Dezember desselben Jahres gilt das Regelwerk, das erlaubt, ELTIFs aufzulegen, in allen EU-Mitgliedsländern. Illiquide Assets für Privatanleger Die neuen Vehikel bieten auch Privatanle- gern die Möglichkeit, in einem regulierten Rahmen über geschlossene Fonds in illiquide Assetklassen wie Private Equity oder Infra- struktur zu investieren, zu denen sie zuvor keinen Zugang hatten. Die Idee des europäi- schen Gesetzgebers war es, auf diese Weise langfristige Investitionen in nicht börsenno- tierte Firmen oder kleinere und mittelgroße Unternehmen mit Börsenzulassung zu för- dern. So sollen Realwirtschaft, Wettbewerbs- fähigkeit und Beschäftigung in der Euro- päischen Union gestärkt werden. Allerdings: Bislang zählt die neue Fondsgattung nicht einmal eine Handvoll Vertreter. Zu den Ersten seiner Art gehört der ELTIF, den der Schweizer Vermögensverwalter Part- ners Group mit Hauptsitz in Zug Mitte 2017 lanciert hat. Das Funding für den „Partners Group Direct Private Equity ELTIF“ (ISIN: LU1536757591) ist noch nicht ganz abge- schlossen. Bis Mitte Juni 2019 soll ein Ziel- volumen von etwa 150 Millionen erreicht sein, 13 Investitionen finden sich bereits im Fonds. Vertriebspartner ist hierzulande die Deutsche Bank. Der Spezialist für Private Equity eröffnet mit seinem ELTIF erstmals auch Privatanlegern einen direkten Zugang zu langfristigen Unternehmensbeteiligungen. „Der Fonds konzentriert sich auf nicht-bör- sennotierte Unternehmen mit Mittelstandscha- rakter, die defensiv aufgestellt sind und unse- res Erachtens ein hohes Potenzial für Wachs- tum und internationale Expansion aufweisen“, sagt Markus Pimpl, Leiter des Bereichs Kun- denlösungen bei der Partners Group. Lange Laufzeit Dafür investiert das neue Vehikel direkt in privates Eigenkapital oder in nicht an der Bör- se notierte Aktien. Das Ziel ist, weltweit 20 bis 30 interessante Unternehmen für den EL- TIF zu finden. „Der Anleger ist etwa am Heizkosten- und Energiemanager Techem oder am französischen Immobiliendienstleister Foncia beteiligt“, berichtet Pimpl. Die Lauf- zeit des ELIFs liegt bei zehn plus zwei Jahren. Plus zwei, weil der Fondsmanager zweimal um ein Jahr verlängern kann, falls nach Ab- lauf der zehnjährigen Laufzeit der Zeitpunkt für den Verkauf von einzelnen Unternehmen gerade ungünstig sein sollte. Für zehn, gege- benenfalls zwölf Jahre sind Anleger an ihr In- vestment gebunden. Ein vorzeitiger Ausstieg ist bei einem ELTIF – das hat die neue Gat- tung von den geschlossen Fonds geerbt – nicht vorgesehen. Das muss Anlegern selbst- verständlich bewusst sein. „Die Natur von Private Equity liegt nun einmal darin, eine langfristige Eigentümer- schaft an einem Unternehmen einzugehen“, sagt Pimpl. Daher richtet sich der ELTIF auch an Kunden, die eine hohe Affinität zu Unter- nehmensbeteiligungen haben. Zudem sollten sie sich das Investment finanziell erlauben können. Die Mindestanlagesumme beläuft sich auf 125.000 Euro. Für die erwartete Ren- dite möchte Pimpl keine genaue Prozentzahl nennen. Aber: Nach Kosten soll sie sich im niedrigen zweitstelligen Bereich bewegen. European Long-Term Investment Funds (ELTIFs) kombinieren Eigenschaften von geschlossenen Fonds mit denen von Ucits-Portfolios. Das haben die neuen Vehikel Privatanlegern zu bieten. Neue Gattung entdeckt Braunkappe, Steinpilz und Pfifferling: Mit einem Bestimmungsbuch lassen sich Gattungen von Pflanzen und Tieren identifizieren. Der ELTIF ist die neueste Gattung unter den Fondsvehikeln. Viele Exemplare gibt es noch nicht. » Die Natur von Private Equity liegt nun einmal darin, eine langfristige Eigentümerschaft an einem Unternehmen einzugehen. « Markus Pimpl, Partners Group 170 www.fondsprofessionell.de | 1/2019 markt & strategie I european long-term investment funds