FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2020

114 Milliarden Euro haben Privat- anleger in offene Immobilienfonds investiert. Nach einigen Krisenjahren erfreuen sie sich sowohl bei Anlegern als auch bei Anbietern und beim Vertrieb wieder großer Beliebtheit. Feuertaufe bestanden Offene Immobilienfonds haben die erste Bewährungsprobe nach ihrer grundlegenden Regulierung gemeistert. Ihre relative Stabilität bescherte ihnen sogar während Corona noch Milliardenzuflüsse. I n der Finanzkrise nach 2008 mussten 18 o & ene Immobilienfonds schließen, weil zu viele und gleichzeitige Anteilsrückgaben die Liquiditätspolster der Fonds überforder- ten – und das in den Immobilien gebun- dene Vermögen ließ sich natürlich nicht über Nacht rauslösen. Ein zu- vor bekanntes, aber beharrlich geleugnetes Risiko der dama- ligen Konstruktion o & ener Im- mobilienfonds realisierte sich plötzlich: Langfristinvestments passen nicht zu kurzfristigen Liquiditätsversprechen. Seit 2013 das Kapitalanlage- gesetzbuch (KAGB) in Kraft getreten ist, gelten in diesem Punkt neue Regeln: Wer An- teile zurückgeben möchte, was erstmalig zwei Jahre nach der Zeichnung möglich ist, muss das ein Jahr vorher kundtun, damit der Fonds entsprechend Vorsorge tre & en kann. Feuerprobe bestanden In dieser Hinsicht hat der inzwischen durch das KAGB regulierte o & ene Immo- bilienfonds seine erste Feuerprobe bestan- den: Trotz der Verunsicherung durch die Corona-Pandemie zogen Anleger kaum Mittel ab. Im Gegenteil: Mit rund fünf Milliarden Euro Nettomittelzu üssen in der ersten Jahreshälfte, wie der BVI ermit- telt hat, erfreuen sich die Fonds einstweilen einer sehr stabilen Liquiditätssituation. Wie in den vergangenen Jahren auch bewegt sich die Liquiditätsquote im Durchschnitt über alle Fonds bei rund 20 Prozent.Das ist eines der Ergebnisse der im Sommer dieses Jahres von der Ratingagen- tur Scope vorgelegten detaillierten Markt- studie zu o & enen Immobilienfonds. Rating-Updates Den überwiegenden Teil der Fonds haben die Scope-Analys- ten in ihrem Update dennoch schlechter geratet als im Jahr zuvor. Von den 15 o & enen Immobilienfonds, die Scope neu bewertet hat, sind zwölf herabgestuft worden. Lediglich drei behielten ihre Ratingnote: Der Westinvest Interselect (Deka), der Grundbesitz Glo- bal (DWS) und der Leading Cities Invest (Kanam). Aufge- wertet wurde kein Fonds. Maßgeblich für die aktuali- sierte Einschätzung war vor Häuserboom im Depot Der Markt für offene Immobilien-Publikumsfonds hat in den vergangenen Jahren einen gigantischen Aufschwung erlebt. *1.Halbjahr Quelle:BVI 0 2 4 6 8 10 12 2020* 2015 2010 2007 0 20 40 60 80 100 120 Nettomittelaufkommen in Mrd. Euro Fondsvolumen in Mrd. Euro Marktzahlen offener Immobilienfonds in Deutschland SACHWERTE Offene Immobilienfonds FOTO: © DAIZUOXIN | STOCK.ADOBE.COM 218 fondsprofessionell.de 3/2020