FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2020

Flossbach von Storch Multiple Opportunities Aktien stellen langfristig die attraktivste An- lageklasse dar. Davon ist Bert Flossbach , der Mitgründer des Vermögensverwalters Flossbach von Storch, überzeugt. Dies lässt sich auch am Portfolio des Flaggschiff- fonds ablesen, der einen hohen Aktienanteil hält. Ende Februar 2020 sicherte Flossbach aber wegen der gestiegenen Bewertungen und der Ausbreitung von Covid-19 in Italien die Aktien ab. Die Nettoaktien- quote lag mit unter 30 Prozent so niedrig wie seit 2011 nicht mehr. Der Manager nutzte die Kursrücksetzer, um Aktien ertragsstarker Unternehmen zuzukaufen. Die Kölner halten seit Langem eine markante Goldposition. Angesichts der Geldschwemme der Notenbanken und der staatlichen Ret- tungspakete sieht Flossbach Aktien und Gold als erste Wahl für Anleger. 0% 20% 40% 60% 80% 100% Sept. 2020 März 2020 Dez. 2019 Dez. 2016 Aktien An- leihen Absiche- rung Aktien Edel- metalle* Kasse & Sonstige** Nordea Stable Return Zum Jahresende 2019 bauten Asbjørn Trolle Hansen und sein Team von Nordea Asset Management zunehmend auf stabile Aktien aus den Industrieländern und ver- kauften dafür Titel aus den Schwellenlän- dern. Inmitten der Covid-19-Wirren setzte Hansen diese Strategie fort. Er sah bei Aktien aus den Industrieländern eine attraktive Bewertung im Vergleich zum Gesamtmarkt. Emerging-Markets- Titel baute er weiterhin ab. Zudem verkaufte er hochsolide Staatsanleihen wegen der gesunkenen Attraktivität im Niedrigzinsumfeld und der schwin- denden Durationsprämie. Per Ende September 2020 baute Hansen schließ- lich Investments in alternative, defensive Portfoliokomponenten aus. Dazu zählt der Nordea-Manager etwa defensive Währungen. 0% 20% 40% 60% 80% 100% Sept. 2020 März 2020 Dez. 2019 Dez. 2016 Aktien An- leihen Absiche- rung Aktien Covered Bonds Kasse Oddo BHF Polaris Moderate Die Performance seines Portfolios erzielt Manager Peter Rieth von Oddo BHF Asset Management durch die Aktienauswahl. Er baut auf Qualitätstitel von krisenresistenten Unternehmen, an denen er auch in turbu- lenten Marktphasen festhält. In solchen Si- tuationen setzt er kurzfristig Derivate zur Absicherung ein, etwa im März 2020. Seit- her pendelt die Aktienquote je nach aktueller Marktlage zwischen 20 und 30 Prozent. Den 2016 noch höheren Anteil an Staatsanleihen reduzierte Rieth wegen des geringen Ertrags und setzt stattdessen auf Unternehmens- bonds. Einen erheblichen Zuwachs brachte das Engagement in Gold, das Rieth wegen zunehmender Schwankungen aufgebaut hatte. Per Ende Sep- tember war der Fonds vorsichtiger positioniert. 0% 20% 40% 60% 80% 100% Sept. 2020 März 2020 Dez. 2019 Dez. 2016 Aktien An- leihen Absiche- rung Aktien Gold Kasse / Geld- markt *GoldzumTeil indirekt |**etwaDerivate |Quelle:FlossbachvonStorch Quelle:NordeaAssetManagement Quelle:OddoBHFAssetManagement MARKT & STRATEGIE Vermögensverwaltende Fonds 98 fondsprofessionell.de 4/2020 FOTO: © AXEL GAUBE, JOE MORTENSEN, ODDO BHF ASSET MANAGEMENT