FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2020

Acatis Fair Value Modulor Vermögensverwaltungsfonds Das Team um Manager Hendrik Leber in- vestiert in unterbewertete Anlageklassen. Prinzipiell setzt Leber auf eine hohe Aktien- quote. Diese sichert er aber ab, wenn er Risiken oder Überhitzungsphasen an den Märkten wähnt. So betrug die Absiche- rungsquote im März 2020 wegen des Corona-Crashs acht Prozent. Im Dezember zuvor waren es nur zwei Prozent. Die Einzeltitel gewichtet der Acatis-Chef monatlich anhand des Chance-Risiko-Profils. Renteninvestments fuhr er in den vergangenen Jahren zurück. Durch die anhaltende Niedrigzinspolitik der Notenbanken sei es schwieriger geworden, attraktiv verzinste Anleihen mit angemessenem Risiko zu finden. Börsennotierte Private-Equity-Invest- ments sowie Rohstoffe dienen der Risikostreuung. 0% 20% 40% 60% 80% 100% Sept. 2020 März 2020 Dez. 2019 Dez. 2016 Aktien Anleihen Listed Private Equity Roh- stoffe / Energie Ab- siche- rung Kasse & Sonstige Carmignac Patrimoine Das Fondsmanagerduo David Older und Rose Ouahba führt das Erbe von Edouard Carmignac fort. Das Gespann investiert auf der Aktienseite grundsätzlich in Wachstums- titel. Das Team nutzt aber auch günstige Einstiegsgele- genheiten wie zur Wahl von Trump 2016 bei Banken und Energieinfrastruk- turunternehmen sowie während der Coronakrise in der Reisebranche. Bei Staatsanleihen setzt das Duo zudem ein Engagement in Rentenpapieren abseits der Kernstaaten. Bei Unternehmensanleihen sehen Older und Ouahba vor allem bei Finanztiteln lukrative Chancen. Seit Beginn der Covid- 19-Pandemie halten sie zudem indirekt Gold im Portfolio. 0% 20% 40% 60% 80% 100% Sept. 2020 März 2020 Dez. 2019 Dez. 2016 Aktien Anleihen Kasse & Derivate Ethna-Aktiv Das Jahr 2016 brachte den Brexit und US- Präsident Trump. Entsprechend vorsichtig positionierte sich die Truppe um Manager Luca Pesarini. Drei Jahre später schien der von Trump angezettelte Handelsstreit überwunden. Pesarini schraubte die Aktien- quote fast auf das maximal mögliche Maß hinauf. Bei Anleihen setzte er hingegen auf eine bessere Bonität. Im Zuge der Coronakrise senkte der Ethenea-Gründer imMärz 2020 die Aktienquote drastisch nach unten. Ein halbes Jahr später wiederum schienen die kurze Rezession und der Bärenmarkt bereits passé. Die Goldrallye nahm der Ethna-Aktiv zum Teil mit: Zuletzt reduzierte Pesarini den Anteil des Edelmetalls. Langfristig geht er wegen rekordniedriger Anleihenrenditen von einer Alternativlosigkeit der Aktien aus. 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% Sept. 2020 März 2020 Dez. 2019 Dez. 2016 Aktien* Anleihen Kasse Roh- stoffe Quelle:Acatis Quelle:Carmignac * inklusiveDerivate |Quelle:Ethenea MARKT & STRATEGIE Vermögensverwaltende Fonds FOTO: © CHRISTOPH HEMMERICH, AUDE BOISSAYE & SEBASTIEN RANDE | STUDIO CUI CUI, TOM GUNDELWEIN 96 fondsprofessionell.de 4/2020