FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2022

Jenseits der Mauer Chinas Dominanz im globalen Schwellenländerindex hat zuletzt die Performance unzähliger Emerging-Markets-Portfolios stark belastet. „Ex China“-Fonds sollen mehr Diversifikation und Rendite bringen. M anchmal kommen mit dem Erfolg auch die Probleme. Mit dem Auf- stieg Chinas zur zweitgrößten Wirtschafts- macht der Welt legte in den vergangenen Jahren das Gewicht des Landes in den glo- balen Schwellenländerindizes kräftig zu. Machten Aktien von Unterneh- men aus der Volksrepublik vor 20 Jahren nur fünf Prozent des MSCI Emerging Markets Index aus, so stieg ihr Anteil zwi- schenzeitlich auf mehr als ein Drittel. Die Konsequenz: Chi- nesische Titel dominieren zu- nehmend die globalen Schwel- lenländerportfolios. Vergangenes Jahr bekamen Anleger die negativen Folgen zu spüren. Die Probleme im Häusersektor rund um den an- geschlagenen Immobilienkon- zern Evergrande und die tiefen regulatorischen Eingriffe insbe- sondere in der Tech-Branche brachten die Börsen in Schanghai, Shenzen und Hongkong ins Trudeln. Der Einbruch des Hang Seng Index um bis zu 26 Pro- zent zog auch das globale MSCI-Emerging- Markets-Barometer um zeitweise fast 14 Prozent in die Tiefe – und mit ihm viele Schwellenländerportfolios, in denen China hoch gewichtet ist. „Der steigende China- Anteil unterminiert die Diversifikations- vorteile einer globalen Schwellenländer- allokation“, warnen die Anlageexperten von Fidelity in einer Studie. Erste Fonds und ETFs Die ersten Fondshäuser und ETF-Anbie- ter haben reagiert und globale Schwellen- länderstrategien lanciert, bei denen chinesi- sche Aktien explizit unberücksichtigt blei- ben. So bieten die ETF-Anbie- ter Lyxor und iShares jeweils Indexfonds auf den seit 2007 berechneten MSCI EM ex Chi- na Index. Amundi brachte vor Kurzem nicht nur einen ETF auf den MSCI Emerging Mar- kets ESG Leaders Select Index auf den Markt, sondern auch ein Pendant ohne China-In- vestments. Weitere Anbieter stehen in den Startlöchern, bei- spielsweise arbeitet Ninety One an einem Ex-China-Fonds. Der Pionier auf dem Gebiet ist je- doch Comgest. Die Franzosen legten bereits 2018 den Com- gest Growth Emerging Mar- Die Chinesische Mauer gilt als Monument der Größe, und auch Chinas Börse wartet mit Superlativen auf. Die zunehmende Bedeutung der Aktien des Landes stößt bei einigen Investoren jedoch auf Skepsis. Stärker ohne China Entwicklung verschiedener MSCI-Indizes, Ende 1998 = 100 Der globale Schwellenländerindex hat sich zunehmend der chinesischen Börse angenähert. Quelle:Fidelity,MSCI,Refinitiv 100% 200% 300% 400% 500% 600% 700% I I 2020 I I I I I 2015 I I I I I 2010 I I I I I 2005 I I I I I 2000 I I MSCI EM ex China MSCI China MSCI EM MARKT & STRATEGIE „Ex China“-Fonds 140 fondsprofessionell.de 1/2022 FOTO: © POWERSTOCK | STOCK.ADOBE.COM