FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2022

Stabiler Kern Auch an Dividendenstrategien gehen Krisen nicht spurlos vorbei. Sie bieten aber eine ausgeprägte Verlässlichkeit, die gerade wäh- rend stürmischen Zeiten an den Kapitalmärkten gesucht ist. D ie einzige Konstante im Leben ist die Veränderung. Darauf hat der griechi- sche Philosoph Heraklit schon vor gut 2.500 Jahren hingewiesen. Inzwischen wis- sen die Marktteilnehmer, dass das auch in Bezug auf die Niedrigzinsphase gilt. Mit der Mitte März verkündeten Entscheidung der amerikanischen Notenbank, den Leit- zins um ein Viertelprozent anzuheben, ist die Zinswende eingeläutet. Und die meis- ten Marktbeobachter rechnen mit weiteren Zinsschritten im Jahresverlauf, obwohl die Kapitalmärkte seit der russischen Invasion in der Ukraine vor einer geoökonomischen Zeitenwende stehen, in deren Konsequenz es am Ende zu einer Rezession kommen kann. Auch wenn die EZB sich aktuell noch zurückhält, könnte es bis Ende 2022 auch in Europa zu einer ersten Anhebung des Leitzinses kommen. Ein Lichtblick für Anleger, die darauf hoffen, dass es bald wieder regelmäßige Er- träge aus Anleiheninvestments geben wird? Wohl kaum. Selbst wenn die Zinsen ir- gendwann wieder ein halbwegs attraktives Niveau erreichen sollten: Vor der Realver- zinsung, dem Ergebnis der Gleichung No- minalzins minus Inflation, stünde auf- grund von wohl auch künftig noch hohen Teuerungsraten nach wie vor ein dickes Minuszeichen.Und daran sollte sich in den nächsten zwei bis drei Jahren nicht viel än- dern. Für einen Anleger, der nach einem stabilen Ertrag aus seinen Kapitalanlagen sucht, sind Anleihen bonitätsstarker Emit- tenten daher auch auf absehbare Zeit keine wirklich vielversprechende Idee. Für einen Lichtblick bei der Suche nach regelmäßigen Ausschüttungen sorgen da- gegen Fonds, die auf Unternehmen mit hohen Dividendenzahlungen setzen. Die hatten im vergangenen Jahr zunächst noch schwer gelitten, weil die Auswirkungen der Corona-Pandemie ihnen beziehungsweise den Unternehmen, in die sie investieren, das Ergebnis verhagelt hat.Die Folge waren deutlich gekürzte Ausschüttungen und nicht selten sogar ein Totalausfall. Neue Rekorde Aber schon vor einigen Monaten hat sich das Bild für dividendenorientierte Stra- tegien deutlich aufgehellt. Als einen Grund nennt Hans-Jörg Naumer, Leiter Kapital- marktanalyse bei Allianz Global Investors, dass sich, anders als beim Konjunkturbild, bei den Dividendenausschüttungen für 2021 eine ausgeprägte V-förmige Entwick- lung gezeigt habe. Naumer ist Autor der jährlich von Allianz GI veröffentlichten Di- videndenstudie (siehe auch den Kasten nächste Seite) und stellt darin fest: „Mit zir- ka 378 Milliarden Euro setzten die Zahlun- gen 2021 in etwa den Trend fort, der bis 2019 angelegt war.“ Im laufenden Jahr dürf- te es sogar noch weiter nach oben gehen in Richtung eines neuen Rekordwerts von » In einer Zeit der Disruption ist eines verlässlich: Kapital- einkommen durch Dividenden. « Hans-Jörg Naumer, Allianz GI Insbesondere in Zeiten stetigen Wan- dels und unvorhergesehener Bedro- hungen von außen erweisen sich Dividenden als nicht zu unterschät- zender Fixpunkt, der das Portfolio in der Balance hält. MARKT & STRATEGIE Dividendenfonds 92 fondsprofessionell.de 1/2022 FOTO: © PETERSCHREIBER.MEDIA | STOCK.ADOBE.COM