FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2022

D ie Zentralbanken sind konfrontriert mit einer hohen Inflation, steigenden Zinsen und einem erhöhten Rezessionsrisiko. In die- sem Umfeld stehen Sicherheit und Resilienz im Fokus vieler Anleger – für aktive Manager eine Zeit, die neue Chancen eröffnet. Die Welt ist fragmentiert. Der Krieg in der Ukraine hat die globalen geopolitischen Verwerfungen vergrö- ßert, und die Gefahr einer Deglobalisierung und stärker fragmentierter Kapitalmärkte wächst. In diesem Umfeld gehen wir davon aus, dass sich Regierungen und Entscheidungsträger in Unternehmen zunehmend auf Sicherheit und Resilienz konzentrieren werden. Wir sehen in den nächsten zwei Jahren ein erhöhtes Rezes- sionsrisiko. Die Hauptgründe für diese Annah- me sind das größere Potenzial für geopolitische Spannungen, eine hartnäckig hohe Inflation, die das reale Einkommen der Haushalte mindert, sowie der deutliche Fokus der Zentralbanken auf die Inflationsbekämpfung. Falls und wenn die nächste Rezession kommt, erwarten wir, dass die geld- und fiskalpolitischen Reaktionen zurückhaltender ausfallen und später eintreten werden als in früheren Rezessionen, als die Inflation weniger ein Problem darstellte und die Staatsverschuldung und die Bilanzen der Zen- tralbanken weniger aufgebläht waren. Widerstandsfähigkeit aufbauen Mit Blick auf die Zukunft heißt das: Anstatt nach höheren Renditen zu streben, sollten An- leger bei ihrer Portfoliozusammenstellung auf Widerstandsfähigkeit achten. Ziel sollte es sein, angesichts eines unsichereren Umfelds mit mehr Makro- und Marktvolatilität und weniger Unterstützung durch die Zentralbanken ein mög- lichst robustes Portfolio aufzubauen. Anlagekonsequenzen Unserer Meinung nach können Private-Credit- Strategien eine attraktive Ergänzung zu öffentlich gehandelten Kreditpapieren darstellen, auch wenn in manchen Bereichen unangemessene Preise vorherrschen. Wir gehen davon aus, dass wir Un- ternehmensanleihen höherer Qualität den Vorzug geben werden und in Stressphasen Liquidität be- reitzustellen versuchen, statt sie einzufordern. Angesichts des höheren Inflationsdrucks sehen wir in inflationsgeschützten US-Staatsanleihen (TIPS), Rohstoffen und ausgewählten globalen inflationsgebundenen Anlagen eine vernünftig bewertete Absicherung. Immobilien können ebenfalls als Inflationsabsicherung dienen, ins- besondere in Sektoren wie Mehrfamilienhäuser und Selfstorage, wo die Mietverträge in der Regel kürzer als ein Jahr sind. Was die Aktienmärkte betrifft erwarten wir gerin- gere Renditen als in der Zeit nach der globalen Finanzkrise, was unseren Fokus auf Qualität und eine sorgfältige Titelauswahl verstärkt. Wir erwarten, dass die Schwellenländer attraktive Chancen bieten, es jedoch von entscheidender Bedeutung ist, einen aktiven Anlageansatz zu wählen, um zwischen vermeintlichen Gewinnern und Verlierern zu unterscheiden. PARTNER-PORTRÄT DieWertentwicklung in derVergangenheit ist keine Garantie und kein zuverlässiger Indikator für künftige Ergebnisse.Alle Investments enthalten Risiken und können anWert verlieren.Aussagen zuTrends an den Finanzmärkten oder Portfoliostrategien basieren auf den aktuellen Marktbedingungen,die Schwankungen unterliegen.Es wird keinerlei Gewähr dafür übernommen,dass die angegebenenAnlagestrategien in jedem Marktumfeld erfolgreich durchsetzbar und für alleAnleger angemessen sind.Anleger sollten daher ihre Möglichkeiten eines langfristigen Engagements insbesondere in Phasen rückläufiger Märkte überprüfen.Ausblick und Strategien können jederzeit ohne vorherigeAnkündigung geändert werden.Anleger sollten vor einerAnlageentscheidung ihrenAnlageexperten konsultieren.DieseVeröffentlichung gibt die Meinungen desVerfassers zum Zeitpunkt ihrer Erstellung wieder,die sich jederzeit ohne vorherigeAnkündigung ändern können. Dieses Dokument dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt weder eineAnlageberatung noch eine Empfehlung für ein bestimmtesWertpapier,eine Strategie oder einAnlageprodukt dar. Die hier enthaltenen Informationen stammen aus Quellen, die wir für zuverlässig halten; es wird jedoch keine Gewähr übernommen. PIMCO Europe GmbH (HRB 192083, Seidlstraße 24–24a,80335 München,Deutschland) ist in Deutschland von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) (Marie-Curie-Straße 24–28,60439 Frankfurt am Main) gemäß § 15 des Gesetzes über das Kreditwesen (KWG) zugelassen und wird von dieser beaufsichtigt.Die Dienstleistungen von PIMCO Europe GmbH sind nur für professionelle Kunden,wie in § 67 Absatz 2 desWertpapierhandelsgesetzes (WpHG) definiert,erhältlich.Sie stehen Privatanlegern nicht zurVerfügung,und diese sollten sich nicht auf die vorliegende Mitteilung verlassen,sondern sich mit ihrem Finanzberater inVerbindung setzen. | Ohne ausdrückliche schriftliche Erlaubnis darf kein Teil dieser Materialien in irgendeiner Form vervielfältigt oder in anderen Publikationen zitiert werden.PIMCO ist in denVereinigten Staaten vonAmerika und weltweit eine Marke vonAllianzAsset Management ofAmerica L.P.©2022,PIMCO Kontakt PIMCO Europe GmbH Seidlstraße 24–24a D-80335 München Tel.: +49/89/262 09-6241 E-Mail: andreas.schmid@pimco.com Internet: pimco.de Firmenporträt PIMCO zählt zu den weltweit führenden Anlageverwal- tern. Mit der Gründung im Jahr 1971 im kalifornischen Newport Beach führte PIMCO den Total-Return-Ansatz für festverzinsliche Wertpapiere ein. Seit nunmehr 50 Jahren bietet PIMCO innovative Anlagelösungen an und unterstützt seine Kunden als zuverlässiger Partner bei der Umsetzung von Anlagezielen. Mit mehreren Stand- orten und über 3.000 Experten sind wir auf der ganzen Welt vertreten. PIMCOs langfristiger Kapitalmarktausblick Der Ukraine-Konflikt, die erhöhten geopolitischen Spannungen und die anhaltende Marktvolatilität machen Anlegern zunehmend zu schaffen. Nahezu alle Finanzmärkte sind aufgrund historischer Markteinbrüche und Kursanpassungen in Mitleidenschaft gezogen. Andreas Schmid Leiter Drittvertrieb Deutschland, Österreich & Osteuropa ANZEIGE FOTO: © PIMCO MARKETING-ANZEIGE

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