FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2022

Einträgliches Geschäft Wasser, Strom oder Transportwege – der Infrastruktursektor bietet grundlegende Dienste, die auch in einem Abschwung benötigt werden. Entsprechend stabil zeigen sich die Aktien des Segments. W ährend die Kapitalmärkte buch- stäblich in sich zusammenfallen, zeigt sich ein Bereich vergleichsweise robust: Infrastrukturwerte. Als die breiten Aktien- wie Rentenmärkte tief in die Ver- lustzone rutschten, hielten sich die Titel von Versorgern, Telekommuni- kationsanbietern oder Hafen- und Flugplatzbetreibern im Jahresverlauf zu weiten Teilen im positiven Bereich. Selbst die grassierende Inflation scheint dem Sektor keine schweren Seitenhiebe zu bescheren. Ent- sprechend rückt das Segment in den Fokus vieler Anleger. Denn historisch betrachtet erscheinen Infrastrukturaktien bei Marktturbulenzen als gute Wahl. „Der Infrastruktursektor weist insgesamt betrachtet einen relativ defensiven Charakter auf“, sagt Peter Meany, Leiter globale Infrastrukturaktien bei First Sentier Investors. „Die Abwärtsbewegun- gen entsprechender Aktien erreichten in der Vergangenheit nur gut die Hälfte des Niveaus am breiten Markt.“ Dieser Wesenszug entspringt wiederum der Tatsache, dass sich die Unternehmen des Sektors unempfindlich gegenüber Konjunktureinbrüchen zeigen. „Da Infra- struktur essenzielle Dienstleistungen wie Wasser, Elektrizität oder Transport anbietet, bricht die Nachfrage auch während Rezes- sionen oder Krisen kaum ein“, erläutert Kristina Chorna, Leiterin Infrastruktur beimMulti-Family-Office HQ Trust. Monopolartig Zudem profitieren die Anbieter meist von einem Alleinstellungsmerkmal. „Infra- struktur-Assets haben oft mo- nopolartige Strukturen“, berich- tet Chorna. „Wurde in einer Stadt ein Elektrizitätswerk oder ein Flughafen gebaut, ist es in vielen Fällen wenig sinnvoll, in diesem Bereich weitere Infra- struktur aufzubauen.“ Die Ein- trittshürden in den Markt kön- nen also markant ausfallen. „Der Investitionsbedarf, um in diesem Sektor ein neues Ge- schäft aufzubauen, kann mit- unter sehr hoch sein, was mögliche Konkurrenten ab- schreckt“, erläutert Meany. Obendrein scheinen die Unternehmen auch gegen das Stau vor einer Mautstation: Betreiber- gesellschaften aus dem Infrastruk- turbereich dürfen häufig bei Inflation auch ihre Nutzungsgebühren erhöhen. Das beschert ihnen einen gewissen Schutz vor der Teuerung. Struktureller Vorteil Wertentwicklung im Vergleich in % Infrastrukturtitel schlugen sich im Jahresverlauf deutlich besser als der breite Aktienmarkt. Quelle:Bloomberg -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% Okt I Sept I Aug I Juli I Juni I Mai I April I März I Feb I Jan I Global Infrastructure ETF MSCI World ETF 2022 MARKT & STRATEGIE Infrastruktur 158 fondsprofessionell.de 4/2022 FOTO: © KALYAKAN | STOCK.ADOBE.COM