FONDS professionell Deutschland, Sachwerte Spezial 2024

fügen über verlässliche Einnahmenströme, da sie in der Regel über vertraglich gesicher- te Abnahmekonditionen und eine Infla- tionsindexierung verfügen“, sagt Richard Marshall, der bei der DWS das Infrastruk- tur-Research leitet. Infrastrukturanlagen auf den Privatmärk- ten, also jenseits des Börsengeschehens, haben sich während der historisch hohen Inflation seit Ende 2021 gut gehalten, weil sie den gestiegenen Druck, den das ver- änderte Zinsumfeld ausübte, durch eine erhöhte Cash-Generierung besser ausglei- chen konnten als Vermögenswerte, die eine erhöhte Zinsbelastung nicht mit einer Anpassung der Abnahmepreise kompen- sieren konnten. Marktaussichten Der massive Anstieg der Anleihenrendi- ten seit der Zinswende hat alternative Investments unter Druck gesetzt. Doch der Zinsanstieg ist beendet, die ersten Leitzins- senkungen stehen bevor. Dann könnten die Bewertungen von Infrastruktur-Assets deutlich zulegen. „Doch die Anleihenren- diten müssen nicht unbedingt sinken, damit Anleger von den Erträgen der Infra- strukturanlagen profitieren können. Schon eine geringere Volatilität könnte die Bewer- tungen unterstützen“, sagt Langley. Auch das Sentiment-Barometer des BAI Bundesverband Alternative Investments in- diziert Schönwetter. Sowohl auf der Eigen- als auch auf der Fremdkapitalseite haben Infrastrukturinvestments während der ver- gangenen schwierigen Marktphasen die an sie gerichteten Erwartungen erfüllen kön- nen. „Der Zinsanstieg und das Makroum- feld sorgten für kurzfristige Herausforde- rungen und führten zu Liquiditätsengpäs- sen und einem dramatischen Rückgang von Infrastrukturtransaktionen, sagt Philipp Bunnenberg, Leiter Alternative Markets beim BAI. „Erste Marktdaten für 2024 deuten jedoch bereits eine Trendwende an, und Prognosen deuten auf eine schnelle Erholung hin.“ Die europäische Infrastruktur hat einen immensen Investitionsbedarf. „Die Energie- wende, der Ausbau der Schienennetze, die Digitalisierung und der Ausbau der Netz- infrastruktur bieten ein breites Spektrum von Investitionsmöglichkeiten sowohl für institutionelle als auch für private Anleger“, resümiert Scope in der aktuellen Infrastruk- tur-Studie. Derzeit gibt es zehn unterschiedliche Investmentangebote in drei Privatanlegern zugänglichen Formen: als geschlossene Publikums-AIFs, offene Infrastrukturfonds oder ELTIFs mit entsprechendem Invest- mentfokus – und es kommen sicherlich noch einige hinzu. TILMAN WELTHER FP » Die Anlagen weisen verlässliche Einnahmeströme auf. « Richard Marshall DWS » Prognosen deuten auf eine schnelle Erholung hin. « Philipp Bunnenberg BAI Die Unabhängigkeitserklärung Korrelation alternativer Assets zu üblichen Anlageklassen Eine Korrelation nahe null ist wünschenswert, weil sie echte Diversifikation verspricht. Unter diesem Gesichtspunkt sticht Infrastruktur hervor. Stand:November2023 |Quelle:EB-SIMaufBasisüblicher IndizesmitZeitreihen20Jahre rückwirkend Aktien Unternehmens- anleihen Staatsanleihen Absolute Return 0,80 0,62 0,23 Erneuerbare Energien 0,49 0,55 0,30 Gold -0,04 0,11 0,17 Immobilien 0,63 0,59 0,30 Infrastruktur 0,01 -0,01 0,04 Private Debt 0,60 0,49 -0,05 Private Equity 0,88 0,54 0,11 SACHWERTE Infrastruktur 30 fondsprofessionell.de 2/2024 SPEZIAL FOTO: © DWS, ROBERT HAUSMANN | BAI