FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2025

D as Stargate-Projekt von OpenAI, Oracle und SoftBank etwa soll bis zu 500 Milliarden US-Dollar kosten. In dessen Sog haben Hyper- scaler wie Microsoft, Alphabet und Amazon ihre Investitionsvolumina noch einmal massiv erhöht – ein eindeutiger Hinweis auf die tiefgreifende Transformation, die der Technologiesektor durch- läuft. Die zugrunde liegende Erwartung: KI wird neu- artige, bahnbrechende Produkte ermöglichen und ganze Branchen verändern. Doch während der Kapitalzufluss weiter wächst, bleibt unklar, wer von diesen Ausgaben langfristig profitiert. Die Modelle, die aktuell mit gewaltigem Aufwand trainiert werden, sind teuer im Betrieb, ihre Fähigkeiten nicht vollumfänglich bekannt, und ihre Akzeptanz im Markt lässt sich schwer prognostizieren. Noch nie war die Diskrepanz zwischen Investitionsvolumen und ökonomischer Sicherheit so groß. Kurzfristig profitieren vor allem Infrastrukturun- ternehmen: Nvidia entwirft Hochleistungschips, TSMC produziert sie, ASML liefert die Maschinen zur Halbleiterfertigung, während Speicheranbieter wie SK Hynix und Micron essenzielle Komponen- ten beisteuern. Auch Versorger und Betreiber energieintensiver Rechenzentren partizipieren – denn KI-Modelle benötigen enorme Mengen Strom. Diese Unternehmen verzeichnen aktuell sprunghafte Umsatzsteigerungen. Doch solche Infrastrukturgewinne waren in der Vergangenheit selten von Dauer. Frühere techno- logische Umwälzungen – vom Eisenbahnbau bis zur Cloud – zeigen ein wiederkehrendes Muster: Zunächst profitieren Anbieter physischer Infra- struktur, mittelfristig wandern die Profitpools jedoch zu denjenigen, die durch intelligente Anwendung die Kundenbeziehung kontrollieren. Beispiele hierfür sind Google, Apple, Salesforce oder Facebook, die langfristig den Großteil der Gewinne abschöpften. In der aktuellen KI-Welle ist Microsoft strategisch besonders gut positioniert. Mit Copilot hat das Unternehmen KI tief in seine Office-Suite inte- griert – ähnlich wie Google durch voreingestellte Suchfunktionen zur dominierenden Plattform wurde. Diese Tiefe der Integration könnte es Microsoft ermöglichen, den Großteil des Mark- tes für KI-gestützte Produktivitätssoftware zu besetzen. Für viele Unternehmen – auch unsere Beteili- gungen – ist KI derzeit vor allem ein Effizienz- werkzeug. Erste Verbesserungen in Dienstleis- tungsprozessen sind erkennbar. Doch von einer vollständigen Transformation oder gar einem Ersatz klassischer Softwaremodelle kann noch keine Rede sein. Der Wertbeitrag außerhalb des Infrastrukturbereichs bleibt begrenzt und recht- fertigt aktuell nicht die immensen globalen Inves- titionen. Trotzdem fließt das Kapital weiter. KI-Infrastruk- tur wird nicht aus Idealismus gebaut – sie soll monetarisierbare Produkte ermöglichen. Ob die- se Modelle bloß Zusatzfunktionen bestehender Software bleiben oder das Software-Ökosystem vollständig umkrempeln, ist offen. Investoren stehen vor einer entscheidenden Frage: Wiederholen sich die bekannten Muster vergangener Technologiezyklen, in denen Appli- kationen langfristig dominieren? Oder behalten diesmal Infrastrukturanbieter dauerhaft die Kontrolle über die Profitpools? Die Antwort wird bestimmen, wer zu den nachhaltigen Gewinnern der KI-Ära gehört. PARTNER-PORTRÄT KI-Profitpools und sich ständig ändernde, unvorhersehbare Märkte Die Investitionswelle in künstliche Intelligenz (KI) erreicht historische Ausmaße. Seit zwei Jahren ist die Technologie medial allgegenwärtig – nicht nur wegen ihrer rasant steigenden Leistungsfähigkeit, sondern auch aufgrund der gewaltigen Summen, die in ihre Entwicklung fließen. Wichtige Informationen: Dies ist eine Marketingmitteilung, die ausschließlich Informationszwecken dient und keine Anlageberatung darstellt. Potenzielle Anleger sollten die Bedingungen des Verkaufsprospekts einschließlich der Risikofaktoren sowie das Basisinformationsblatt vollständig lesen und verstehen, bevor sie endgültige Anlage- entscheidungen treffen. Kontakt Seilern International AG Austrasse 9 FL-9490 Vaduz E-Mail: clientservices@seilernfunds.com Internet: seilernfunds.com Firmenporträt Seilern Funds ist auf Investitionen in Quality-Growth- Aktien spezialisiert. Seit 1989 liegt der Schwerpunkt auf der Erhaltung und Vermehrung von Kapital durch einen disziplinierten Investitionsprozess. Die Anlagephilosophie basiert auf der Auswahl von Unternehmen mit dauerhaften Wettbewerbsvortei- len, starkem Gewinnwachstum und hoher Rendite auf das eingesetzte Kapital. Seilern Funds verwaltet drei Aktienfonds, Seilern World Growth, Seilern Europa und Seilern America, die jeweils ein Engage- ment in verschiedenen Regionen bieten, aber der gleichen Anlagephilosophie folgen. Fondsdaten Seilern World Growth IE00B5ST2S55 ist die institutionelle Anteilsklasse in USD. Es sind weitere institutionelle und Retail-Anteilsklassen verfügbar. ISIN/WKN: IE00B5ST2S55/A1XBHA Währungen: EUR/CHF/USD/GBP Referenzindex: MSCI World TR Auflagedatum: 5. 7. 2006 Ausgabeaufschlag: max. 5 % Fondsmanager: Seilern International AG Investmentmanager: Seilern Investment Management Ltd. Mindestanlage: EUR/CHF/USD/GBP 500 (Erstzeichnung Retailklasse) Stand: 31. 12. 2024 ANZEIGE QUELLE: © SEILERN INTERNATIONAL AG, 2025