FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2025

A uch 2025 hat der Fonds diese Widerstands- fähigkeit demonstriert. Im 1. Quartal erzielte das Portfolio in einem fallendenMarkt eine positive absolute Rendite. Obwohl sich das aktuelle Umfeld schnell bewegt, stellen wir fest, dass der Fonds nach den Zollmitteilungen am „Liberation Day“ besser als der Gesamtindex blieb. Die Veröffentli- chung einer Einschätzung zum aktuellen Markt- umfeld ist angesichts der erheblichen Unsicher- heiten in Bezug auf die Entwicklung der US-Wirt- schaftspolitik und deren Auswirkungen sowie der Volatilität der Aktienkurse schwierig.Wir beobach- ten jedoch, dass die jüngste Marktvolatilität das Risiko eines Indexinvestments offengelegt hat und die Bedeutung eines aktiv verwalteten hochwerti- gen Aktienfonds hervorhebt.Wir sind keine Makro- ökonomen, aber der Ansicht, dass die von der US- Regierung angekündigten Zölle, auch wenn sie teilweise zurückgezogen werden, einen großen Gegenwind für Wachstum und Unternehmens- gewinne darstellen und angesichts der volatilen Natur der politischen Umsetzungmöglicherweise auch die Aktienrisikoprämien erhöhen werden. Große Exporteure in die USA stehen ebenfalls vor erheblichen Herausforderungen, die eher defla- tionärer als inflationärer Natur sind. Zum Zeit- punkt des Schreibens (15. April) sind die Aktien- märkte im Berichtsmonat nur leicht negativ und sehen bei Weitem nicht günstig aus. Der MSCI World Index impliziert ~17-fache zukünftige Gewinne, und der S&P 500 liegt immer noch bei 20-fachen Werten. 1 Diese Multiplikatoren entsprechen dem erwarte- ten zweistelligen Gewinnwachstum für die nächs- ten zwei Jahre. Das bedeutet, dass der Markt in den nächsten Monaten starke Senkungen der Zölle erwartet, vermutlich aufgrund erfolgreicher Verhandlungen mit den Handelspartnern. Obwohl dieses Szenario nicht unmöglich ist, scheint es weit davon entfernt zu sein, insbesondere nach Chinas Vergeltungsmaßnahmen. Wie wir in unserem Artikel „Global Equity Obser- ver“ (GEO) – The New Tariff Landscape – vor den Zollmitteilungen zum „Liberation Day“ im April erklärt haben, klassifizieren wir diese umfassend imHinblick auf die potenziellen Auswirkungen auf unser Portfolio, sowohl imHinblick auf die direkten Auswirkungen der angekündigten Zölle als auch auf die höchst unsicheren indirekten Auswirkun- gen vonVergeltungsmaßnahmen oder makroöko- nomischen Auswirkungen. Da das Portfolio zum Zeitpunkt der Veröffentlichung eher auf Dienstleis- tungen als auf Waren ausgerichtet ist, dürften die meisten unserer Unternehmen unserer Ansicht nach nur mit begrenzten direkten Auswirkungen durch diese US-Zölle konfrontiert sein, während eine lokale Fertigung, hohe Bruttomargen, Preis- macht und wiederkehrende Erträge das Ausmaß der Auswirkungen auf die Warenproduzenten im Portfolio dämpfen sollten. Dieselben Faktoren sollten dem Portfolio auch helfen, falls die Zölle eine deutliche Verlangsamung und⁄oder Rezession auslösen, wie die robuste Ertragsentwicklung des Portfolios in schwierigen wirtschaftlichen Zeiten zeigt. In diesen volatilen Märkten ergibt aus unserer Sicht eine aktive, hoch- qualitative und widerstandsfähige Strategie, diemit vernachlässigbarem Aufschlag gegenüber dem Index in Bezug auf den freien Cashflow gehandelt wird, mehr Sinn denn je. PARTNER-PORTRÄT Die neue Zolllandschaft Unser konzentrierter, hochwertiger MS INVF Global Brands Fund ist auf Wider- standsfähigkeit in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit ausgelegt. Seit seiner Auflage im Jahr 2000 ist es dem Fonds gelungen, die Beteiligung an Abwärtsrisiken unter schwierigen wirtschaftlichen Bedingungen zu minimieren dank des Anlagean- satzes unseres Teams, der sich darauf konzentriert, etablierte, widerstandsfähige Unternehmen mit Preismacht und wiederkehrenden Erträgen zu halten. Wichtige Informationen: DerWert der Anlagen und die Erträge aus ihnen können steigen und fallen,und Sie erhalten möglicherweise nicht den ursprünglich investierten Betrag zurück. | Die zumAusdruckgebrachtenMeinungenentsprechendenenderAutorenzumZeitpunktderVeröffentlichungundkönnensich jederzeitändern.DiesesDokumentdientausschließlich Informations- zwecken und stellt keine Empfehlung zum Kauf oderVerkauf bestimmterWertpapiere oder zurVerfolgung einer bestimmten Anlagestrategie dar.Dieses Material richtet sich ausschließlich an Personen mit Wohnsitz in Ländern, in denen eine solcheVerteilung nicht gegen lokale Gesetze verstößt. | Tracking Error ist der Betrag, um den sich die Performance des Portfolios von der PerformancederBenchmarkunterscheidet.|VERTRIEB:DiesesMaterial istnur fürPersonenmitWohnsitz inLändernbestimmt, indeneneinsolcherVertriebodereinesolcheVerfügbarkeitnicht gegen lokaleGesetzeoderVorschriftenverstoßenwürde. |MSIM,dieVermögensverwaltungsspartevonMorganStanley (NYSE:MS),undseineverbundenenUnternehmenhabenVorkehrungen getroffen,umdieProdukteundDienstleistungendes jeweilsanderenzuvermarkten.JedeMSIM-Tochtergesellschaft ist indervon ihrbetriebenenRechtsordnungentsprechend reguliert.|Dieses Materialwurdevoneinemodermehrerender folgendenUnternehmenherausgegeben:EMEA |DiesesMaterial istausschließlich fürprofessionelleKunden/akkreditierteAnlegerbestimmt. | In der EU werden die Materialien von MSIM und EatonVance von MSIM Fund Management (Ireland) Limited („FMIL“) herausgegeben.FMIL wird von der Central Bank of Ireland reguliert und ist in Irland als Privatgesellschaft eingetragen, die auf Aktien mit der Gesellschaftsregisternummer 616661 beschränkt ist. Sie hat ihren eingetragenen Sitz in 24–26 City Quay, Dublin 2, DO2 NY19, Irland. |Deutschland:MSIMFMILFrankfurtBranch,GroßeGallusstraße18,60312FrankfurtamMain,Deutschland (Gattung:Zweigniederlassung [FDI]gemäߧ53bKWG). RO3781552 EXP08/31/2025 Kontakt Morgan Stanley Investment Management Große Gallusstraße 18 60312 Frankfurt am Main Bozidar Kristic , Executive Director Tel.: +49/69/21 66 26 14 E-Mail: Bozidar.Kristic@morganstanley.com Internet: morganstanley.com/im Fondsdaten MS INVF Global Brands Fund ISIN: LU0119620416 Bloomberg: MORGBRA LX Basiswährung: USD Gesamtvermögen: 20,5 Mrd. USD* Index: MSCI World Auflage: 30. Oktober 2000 Portfolio Manager: William Lock Sharpe Ratio seit Auflage: 0,59* Anzahl der Positionen: 36 * Stand: 31. März 2025 Firmenporträt Morgan Stanley Investment Management verfügt über eine breite Palette an spezialisierten Anlage- lösungen. Unsere unabhängigen Anlageteams stre- ben erstklassige Anlageergebnisse und vielfältige Perspektiven an. Die Teams sind kundenorientiert und können auf umfangreiche Ressourcen zurück- greifen, um wertschöpfende Leistungen anzubieten. Morgan Stanley Investment Management wurde 1975 als Tochtergesellschaft der Morgan Stanley Group Inc. gegründet und bietet Anlegern und Institutionen seit 50 Jahren kundenorientierte und risikogesteuerte Lösungen. Bruno Paulson Portfolio Manager International Equity Team MS INVF GLOBAL BRANDS FUND ANZEIGE FOTO: © MORGAN STANLEY