FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2025

„Mit Eliance verfolgt der Privado eine Value-Add-Strategie“, sagt Schirra. „Eigent- lich ist der spanische Luftrettungsdienst schon in marktführender Position und PLW VWDELOHQ &DVKijRZV EHUHLWV JXW HWDE- liert. Wir gehen aber davon aus, dass der Bereich der Aerial Emergency Services mit steigendem Bedarf an Rettungen aus der Luft, Suchaktionen oder Brandbekämp- IXQJ ZHLWHU ZDFKVHQ ZLUGĺ Übertragungsnetze Amprion ist einer von vier Betrei- bern von Stromübertragungsnetzen in Deutschland. Seit Mai dieses Jahres ist der ELTIF Klimavest von Commerz Real daran beteiligt und seither mit mehr als einem Drittel seines Volumens in eine $OWHUQDWLYH ]X :LQG XQG 6RODUNUDIWZHU- NHQ LQYHVWLHUW ZHQQJOHLFK HU GHP ,QIUD- struktursegment Energie treu bleibt. Amprion besorgt den Ausbau, den Betrieb und die Instandhaltung eines rund 11.000 Kilometer langen Stromüber- tragungsnetzes. Umsatz erzielt Amprion aus den Netzentgelten, die die Bundes- netzagentur festlegt und die die Verbrau- cher über die Stromrechnung bezahlen. Der Klimavest als Teileigentümer erhält einen festgelegten Anteil davon, nämlich die – auch in der behördlichen Terminologie sogenannte – Eigenkapitalverzinsung. „Da die Höhe der Eigenka- pitalverzinsung nach Durch- laufen eines Konsultations- verfahrens mit den Netzbe- treibern von der Bundesnetz- DJHQWXU IHVWJHOHJW ZLUG HUJLEW sich theoretisch ein politisches 5LVLNR MH QDFKGHP ZHOFKH energiepolitischen Ziele eine Regierung verfolgt“, räumt Klimavest-Portfoliomanager Timo Werner ein. „Da an der 1RWZHQGLJNHLW GHV 1HW]DXV- EDXV DOOHUGLQJV NHLQ =ZHLIHO besteht und hierfür viel Kapi- WDO EHQĆWLJW ZLUG HUZDUWHQ ZLU ODQJIULVWLJ attraktive Rahmenbedingungen für Inves- toren.“ Das Mittel einer attraktiven Eigen- kapitalverzinsung ermögliche die Bereit- stellung von Kapital und sei nicht direkt GDYRQ DEKÌQJLJ ZLH YLHO 6WURP WDWVÌFK- OLFK WUDQVSRUWLHUW ZLUG VR :HUQHU Verkehrsinfrastruktur (LQ ZHLWHUHV 3RUWIROLRXQWHUQHKPHQ GHV Privado ist Wascosa, ein Asset Manager XQG /HDVLQJDQELHWHU IĞU *ĞWHUZDJJRQV 'LH YHUPLHWHW HU EHLVSLHOVZHLVH DQ '% &DUJR XQG NĞPPHUW VLFK XP 'LQJH ZLH Zulassung, fortlaufende Wartung und ,QVWDQGVHW]XQJ Ľ+LHU ZDU GDV %HVRQGHUH GDVV ZLU QHEHQ :DVFRVD DXFK GHQ 5DLO Bestandshalter Aves One in Hamburg HUZRUEHQ XQG EHLGH YHUJDQJHQHV -DKU unter demDach der Wascosa zusammen- geführt haben“, sagt Schirra. 6ZLVV /LIH $VVHW 0DQDJHUV KDW QLFKW nur die Fusion mit Aves One orchestriert, VRQGHUQ VLW]W ]XGHP QDFK ZLH YRU LP 9HU- ZDOWXQJVUDW Ľ'DV LVW NHLQH $NWLH GLH 6LH KDOWHQ XQG LUJHQGZDQQ DEVWRĕHQĺ EHWRQW Schirra. „Wenn der Privado-ELTIF ein Inf- rastruktur-Asset kauft, dann ist er aktiver Shareholder, und es hängt von seinem 0DQDJHPHQW DE KLHU HLQHQ 0HKUZHUW ]X generieren und ihn langfristig im Port- folio abzusichern.“ Regulierungsrahmen Die hier kursorisch vorgestellten Unter- nehmen haben gemein, dass sie ganz oder WHLOZHLVH $XIJDEHQ GHU ĆȬHQWOLFKHQ +DQG übernehmen. Entsprechend hoch ist der Grad ihrer behördlichen Regulierung. Neben der büro- kratischen Belastung sorgt das allerdings auch für Planungs- sicherheit und auf Basis in der Regel sehr langfristiger Ver- tragsbeziehungen auch für gut NDONXOLHUEDUH &DVKijRZV XQG Kongruenz mit dem Long- Term-Charakter der Assets. In unserer Rubrik „Sach- ZHUWUDGDUĺ GLH LQ GLHVHU $XV- JDEH DE 6HLWH ]X ljQGHQ LVW ZHUGHQ GLH EHLGHQ KLHU HUZÌKQWHQ (/7,)V YRQ 6ZLVV Life und Patrizia einer verglei- chenden Analyse unterzogen. TILMAN WELTHER FP 236 fondsprofessionell.de 3/2025 SACHWERTE Infrastruktur FOTO: © SWISS LIFE AM Regulierte Dreifaltigkeit Komponenten des Strompreises 2025* Die „Eigenkapitalverzinsung“ als Bestandteil des Netzentgelts ist hier ein höchst amtlicher Begriff. Quelle:Bundesnetzagentur|*füreinenPrivathaushaltmit3.500kWhJahresverbrauch Netzentgelte: 28 % Netznutzungsentgelt, Messstellenbetrieb, Messung, Eigen- kapitalverzinsung Stromerzeugung: 40 % Gestehung, Beschaffung, Vertrieb Steuern und Abgaben: 32 % Mehrwertsteuer, Sonstige Abgaben » Wenn der Privado-ELTIF ein Infrastruktur-Asset kauft, dann ist er aktiver Shareholder. « Tristan Schirra, Swiss Life AM