FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2025

PARTNER-PORTRÄT K onkret investiert der Fonds in Unterneh- mensanleihen, deren Ausfallrisiken durch Derivate wie Credit Default Swaps (CDS) oder über den Kauf von Put-Optionen auf die ent- sprechenden Aktien abgesichert werden. Basis der Strategie ist die Erkenntnis, dass Eigen- und Fremdkapital eines Unternehmens in Stress- phasen unterschiedlich bewertet werden – mit regelmäßigauftretenden Ineffizienzen zwischen AnleihenundAktien, die sichgezielt zur Ertrags- gewinnung nutzen lassen. „Planbare Ertragsquelle“ „Wir kombinieren die Analyse von Bilanzstruk- turen mit Marktpreismodellen, um aus Bewer- tungsanomalien eine planbare Ertragsquelle zu machen“, erläutert Christofer Vogt, stv. Geschäftsführer bei XAIA Investment. „Diese Strategie funktioniert besonders gut, wenn Marktteilnehmer aus regulatorischen oder bilanziellen Gründen unter Druck geraten und Positionen unabhängig vom fairen Wert ver- kaufenmüssen.“ Ein wesentliches Merkmal des Fonds ist seine Marktneutralität: Die Kursentwicklung an den Aktien- oder Anleihenmärkten spielt für das Gesamtergebnis nur eine untergeordnete Rolle. Stattdessen wird ein konstanter Ertrag ange- strebt, dessen Quelle in strukturellen Fehlbe- wertungen liegt. In Phasen erhöhter Volatili- tät kann der Fonds durch seine dynamische Absicherungsstrategie sogar zusätzliche Per- formance generieren. Mehrstufige Analyse Seit der Fondsauflage im Jahr 2011 wurde eine durchschnittliche Rendite von rund 2,6 Pro- zent p.a. über dem 3-Monats-Euribor erzielt – bei einer sehr moderaten Volatilität von etwa 1,1 Prozent. Insbesondere seit einer strategi- schen Neuausrichtung im Jahr 2017 mit noch konservativerer Ausrichtung konnte der Fonds in jedem Kalenderjahr einen positiven Ertrag erzielen. Für die Umsetzung ist fundiertes Spe- zialwissen unerlässlich. DieAuswahl geeigneter Titel erfolgt über eine mehrstufige Analyse: Zunächst werden Marktsegmente anhand von Spread- und Volatilitätsdaten identifiziert, dann folgen eine rechtliche Prüfung der Anlei- henbedingungen sowie die Szenarioanalyse. Entscheidend ist die Frage, ob die Absiche- rungsinstrumente inStressphasen ausreichend Schutz bieten. Nur dann wird die Position ein- gegangen. Stabile Erträge aus strukturellen Marktverwerfungen In einem Umfeld stetiger Marktunsicherheit suchen institutionelle Anleger nach verlässlichen, marktunabhängigen Ertragsquellen. Der XAIA Credit Debt Capital verfolgt exakt dieses Ziel – und nutzt dabei ein Segment des Kapitalmarktes, das zwar komplex, aber systematisch erschließbar ist: Bewertungsdifferenzen innerhalb der Kapitalstruktur ein- und desselben Unternehmens. Wertentwicklung seit Auflage (nach BVI-Methode) 0 % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % ’15 ’20 I I ’11 I I I I I I I I I I I I ’25 XAIA Credit Debt Capital I (NAV nach BVI-Methode) Kontakt Pro BoutiquenFonds GmbH Freiherr-vom-Stein-Straße 11 60323 Frankfurt am Main Tel.: +49/69/348 717 463 E-Mail: hoppenhoeft@boutiquenfonds.de Internet: boutiquenfonds.de Fondsdaten ISIN: LU0644384843 (aussch.) LU0946790952 (thes.) Währung: Euro Auflagedatum: 13.9.2011 / 2.9.2013 Fondsmanager: XAIA Investment GmbH Informationen: xaia.com Firmenporträt Die XAIA Investment GmbH ist ein unabhängiger Asset Manager in Münchenmit dem Fokus auf marktneutra- len Investmentstrategien.SeitderGründung2009wur- denmehrere Publikums- und Spezialfonds aufgelegt. Kern der eingesetzten Strategien sind Anlagepositio- nen,derenMarkt-undAusfallrisikensoweitwiemöglich und sinnvoll eliminiert werden. Hierbei erfolgt bewusst keineEinschränkungbeiderAuswahlderpotenziellein- gesetzten Anlage- und Absicherungsinstrumente. Zwei Faktoren sind für den Erfolg dieser Strategien ent- scheidend: zumeinen eine quantitative Analyse, die die Werthaltigkeit von potenziellen Investments auf Basis der relevanten Parameter beschreibt. Und zum ande- ren eine qualitative Bewertung, die neben dem recht- lichen Rahmen der Anlage- und der Absicherungs- instrumentevorallemdieKapitalstruktursowieandere relevante Rahmenbedingungen analysiert. Christofer Vogt Portfoliomanager in Kooperation mit Quelle:XAIAInvestment ANZEIGE FOTO: © XAIA INVESTMENT