FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2025

A nleger konnten in den letzten 200 Jahren mit Aktien imDurchschnitt reale Wertstei- gerungenvon jährlichzirkasiebenProzent erzie- len. Keine andere Anlageform– weder Anleihen, Kasse, Gold noch Immobilien – bot ein vergleich- bares Renditepotenzial. Gleichwohl fällt die von Anlegern erzielte Wertentwicklung in der Pra- xis oft deutlichmagerer aus, u.a. weil Anleger zu stark auf prozyklische Prognosen vertrauen und wohlklingendenTrends hinterherlaufen. Blase bei Wachstumsaktien? Aktuell erscheint diese Gefahr besonders groß. Sowerden für die bei Anlegern beliebten und in zahlreichenETFs hoch gewichtetenUS-Techno- logieaktien derzeit höhere Aufschläge gezahlt als zum Höhepunkt der New-Economy-Blase im Frühjahr 2000. Auf lange Sicht war es sel- ten sinnvoll, sich imTop-Performer der voraus- gegangenen Dekade zu engagieren, insbeson- dere wenn dieser fundamental auf historischen Extremwerten notierte und die große Mehrzahl der Anleger bis zur Halskrause investiert war. Der Gewinn liegt im Einkauf Der TT Contrarian Global vermeidet solche überhitzten Investments. Der globale und benchmarkfreieAktienfonds sucht systematisch nach antizyklischen Investments, also Anlagen, die unbeliebt, fundamental unterbewertet und in Anlegerdepots untergewichtet sind. Langfristig bieten starkunterbewertete Investments diemit Abstand größten Renditechancen. Praxisbeispiel Deutschland im Jahr 2022 Als der DAX im Zuge des Ukrainekriegs 2022 unter 12.000 Punkte fiel und sich die Mehrzahl der Anleger panisch von deutschen Aktien trennte, signalisierten die hauseigenen Modelle eine extreme fundamentale Unterbewertung. Entsprechend erhöhte Taunus Trust imTT Con- trarian Global die Quote deutscher Aktien im Jahresverlauf 2022 von vier auf über 20Prozent und nahm die Gewinne in der folgenden Erho- lung sukzessive mit. Genau diese Vorgehens- weise – Unterbewertungen identifizieren, Kri- sen und Ausverkaufskurse nutzen und diszipli- niert rebalancieren – bildet den Kern der anti- zyklischen Anlagestrategie von Taunus Trust. Aktuelle Chancen: Energie- und Rohstoffunternehmen sowie Asien Aktuell sieht das Fondsmanagement beispiels- weise im Energie- und Rohstoffsektor antizy- klische Chancen – kaum ein Anleger hat diese Marktsegmente derzeit auf dem Radar. Diese lange vernachlässigtenundstarkunterbewerte- ten Sektoren leiden seit Jahren unter mangeln- den Investitionen – nicht zuletzt durch den ESG- Hype. Gleichzeitig steigt der Bedarf an Energie undRohstoffen auf demWeg zur Klimaneutrali- tät und imKI-Zeitalter drastisch an, was Oppor- tunitäten eröffnet. Auch asiatische Emerging Markets sind pro- minent im TT Contrarian Global vertreten: Wer zur Quelle will, muss gegen den Strom schwimmen Antizyklik ist dieMaxime der Publikumsfonds vonTaunus Trust. Das Fondsmanage- ment sucht systematisch nach Chancen abseits des Mainstreams. Während die Mehrzahl derAnlegerMegatrendswiedie „Magnificent 7“ oderKI-Aktienkauft, inves- tiert Taunus Trust in zurückgebliebene Energie- und Rohstoffwerte sowie in asiati- scheAktien. Ziel sindgeringkorrelierteundüberdurchschnittlicheWertzuwächse. Bewertungsblase bei Wachstumsaktien? Bewertungsaufschlag höher als zur New-Economy-Blase von 2000 Abgebildet ist der durchschnittliche Bewertungsaufschlag globaler Wachstumsaktien imVergleich zu globalen Value- Aktien auf Basis diverser Bewertungskriterien. Quelle:TaunusTrustAGper30.9.2025 0 % 50 % 100 % 150 % 200 % 250 % Dez. 24 188% New Economy-Blase-im Jahr 2000: 177% Ø93% Dez. 14 Dez. 04 Dez. 94 Dez. 84 Dez. 74 Bewertungsaufschlag Wachstum vs. Value Mittlerer Bewertungsaufschlag TT CONTRARIAN GLOBAL | TAUNUS TRUST AG