FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2025

Michael Krautzberger , der Anlagechef von Allianz Global Investors , erläutert, warum an US-Präsident Donald Trump nicht alles schlecht ist, weshalb er trotzdem lieber auf Asien setzt – und warum Kryptowerte nicht das neue Gold sind. D ie Aktienkurse sind hoch, die Unsi- cherheit ist es auch. Zu viel Skepsis will Michael Krautzberger aber nicht auf- kommen lassen: Der Investmentchef für liquide Märkte bei Allianz Global Inves- tors ist durchaus optimistisch für Aktien. Im Gespräch mit FONDS professionell erklärt er, an welchen Märkten er das größte Potenzial sieht, warum er nicht in Krypto investiert – und was sich Privat- anleger von den großen institutionellen Investoren abschauen können. Herr Krautzberger, die Aktienkurse bewe- gen sich auf Rekordniveaus, doch auch die Unsicherheitistallgegenwärtig.VorKurzem hatsogarderInternationaleWährungsfonds (IWF)Alarmgeschlagen.DrohtdemFinanz- markt balddienächstegroßeKrise? Michael Krautzberger: Der Aktienmarkt steckt schon seit Längerem alle Rück- schläge sehr gut weg, auch die Verluste nach dem sogenannten Liberation Day wurden rasch wieder ausgebügelt. Wer da als Aktienanleger auf defensiv umge- schwenkt hatte, wurde bestraft. Dieses Muster dürfte sich vorerst noch fortsetzen. Es gibt aber keine Garantie, dass das für alle Zeiten so weitergeht. In unseren Risi- koanalysen stellen wir uns deshalb auch auf einschneidende Krisen ein, bei denen sich nicht nach zwei Wochen herausstellt, dass es im Nachhinein eine tolle Kaufge- legenheit war. WaskönntendieAuslöser sein? Natürlich ist die weltweit steigende Staats- verschuldung besorgniserregend, aber ich VHKH DXFK GLH $QJULȬH DXI GLH 8QDEKÌQ- gigkeit der US-Notenbank Fed durchaus kritisch. Und die Veränderungen gehen ja weit über das Finanzsystem hinaus. WelcheVeränderungenmeinenSiekonkret? Man muss noch nicht einmal an militäri- sche Auseinandersetzungen denken. Unse- re ganze westlich geprägte Sichtweise auf die Welt und das Machtgefüge verschie- ben sich gerade – in verschiedenster Hin- sicht. In den USA haben sich die Mehrhei- ten verlagert, aber auch in Europa schwin- det die Machtbasis der proeuropäischen Parteien. Dazu kommen Themen wie Marktkontrolle: Früher bestand etwa Ein- vernehmen, dass einzelne Unternehmen nicht zu marktdominant werden dürfen, da das den Wettbewerb schädigt. In den USA sehen wir gerade den entgegengesetz- ten Trend – und das hat eine zusätzliche geopolitische Komponente: Glauben Sie denn, dass die EU ein großes US-Unter- nehmen heute noch so hart angehen würde wie vor zehn Jahren? Dashört sichdramatischan… 0DQ PXVV GD DEHU VFKRQ JHQDX GLȬHUHQ- zieren. Viele der aktuellen Veränderungen sehe ich persönlich kritisch, auf denMarkt bezogen ist aber nicht jede einzelne Ent- wicklung negativ. US-Präsident Donald Trump nimmt ja gerade die Börse als 0HVVODWWH VHLQHV (UIROJV XQG KDW RȬHQEDU „Ein erfolgreicher Trade braucht immer zwei Zutaten “ » Wir stellen uns auch auf einschneidende Krisen ein. « Michael Krautzberger, Allianz GI MARKT & STRATEGIE Michael Krautzberger | Allianz Global Investors 138 fondsprofessionell.de 4/2025 Monika Schnitzer ,Vorsitzende derWirtschafts- weisen,diskutiert auf demFONDS professionell KONGRESSmit Hans-Jörg Naumer ,dem Kapitalmarktstrategen von Allianz GI. ANMELDUNG: fondsprofessionell.de MANNHEIM, 28. + 29. JAN. 2026