FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2025

lässt, setzt Esser zusätzlich auf börsenge- listete Optionen auf den US-Aktienindex S&P 500, die bis zu drei Monate laufen. „Dabei machen wir uns die sogenannte Mean-Reversion-Eigenschaft der Volatili- tät zunutze“, so Esser. Dieses Prinzip besagt, dass die Volatilität zwar mit fallen- den Aktienkursen steigt, sich aber auch schnell normalisiert, wenn sich der Markt beruhigt. Gar nicht so komplex Das Investmentmodell, das die Alturis- Experten daraus abgeleitet haben, ist gar nicht so komplex, wie es scheint. Anderen Investoren, die für die jeweils nächsten drei Monate von einem schwankenden S&P 500 ausgehen, dienen sie Verkaufs- optionen bis zu einer Vola-Obergrenze an. Dafür vereinnahmt der Alturis Volati- lity eine Prämie. Kommt es tatsächlich zu einer erhöhten Volatilität, können nervöse Käufer ihre Put-Option ziehen. In diesem )DOO LVW $OWXULV GD]X YHUSijLFKWHW HWZD HQW- standene Kursverluste auszugleichen. „Hier kommt aber wieder die Verlust- aversion vieler Anleger ins Spiel“, sagt Esser. „Die Risiken an den Kapitalmärk- ten sind oft nicht so gravierend, wie von vielen Marktteilnehmern befürchtet“, erläutert er. Vielmehr überschätzten Inves- WRUHQ QLFKW VHOWHQ GLH +ÌXljJNHLW XQG GDV Ausmaß schwerer Verluste. Tritt kein Kursverlust ein, behält der Fonds die volle Prämie. „Und selbst wenn der Kurs des S&P 500 sinkt, bedeutet das nicht auto- matisch, dass wir darunter leiden“, erklärt Esser. Ein moderates Minus könne der S&P 500 durchaus erleiden, ohne dass Alturis bei Put-Käufern einspringen muss. „Damit ermöglicht das Auszahlungs- SURljO YRQ 6KRUW 3XWV VRZRKO LQ VWHLJHQ- den als auch in stagnierenden oder sogar leicht fallenden Aktienmärkten eine posi- tive Rendite“, sagt Esser. Dass er mit seiner Investmentstrategie nicht schlecht gefah- ren ist, belegen die Zahlen. Immerhin hat der Alturis Volatility seinen Anlegern JOHLFK LP -DKU QDFK VHLQHU $XijDJH HLQH Rendite von fast 14 Prozent beschert, seit Beginn 2025 sind es 6,7 Prozent. Ein „Optionskünstler“ ist auch Kay- Peter Tönnes, Gründer der Fondsbou- tique Antecedo Asset Management mit Sitz in Bad Homburg. „Ich bin überzeugt davon, dass wir uns in einem epochalen WHFKQRORJLVFKHQ 8PEUXFK EHljQGHQ GHU die Welt und die Menschen komplett verändern wird“, sagt Tönnes beim 14. Frankfurter Finanzplaner Forum. Daher investiert der größte seiner vier Fonds, der gut 600 Millionen Euro schwere Aktien- fonds Antecedo Defensive Growth, auch mindestens 51 Prozent des Volumens in die Aktien des Nasdaq 100. Darüber hinaus verkauft Tönnes Optio- nen auf Teile der Papiere, was zu zusätzli- chen Prämieneinnahmen führt. Diese ver- wendet er, um Absicherungsinstrumente gegenmögliche Kursverluste zu erwerben. Dabei setzt er auf Short-Puts. „Kurzlauf- ende Optionen sind aufgrund des höheren Zeitwertverfalls relativ gesehen teurer als langlaufende“, erläutert er. Im Corona-Crash stark zugelegt Daher verkauft er kurzlaufende Call- Optionen auf den Euro Stoxx 50 und den Nasdaq 100 und erwirbt entsprechende langlaufende in doppelter oder dreifacher Anzahl. „Damit gleiche ich die Aktien- kursrisiken aus den verkauften Optionen aus, und es bleibt noch ein Prämienüber- schuss“, erläutert Tönnes. Zudem gewin- nen langlaufende Optionen in Zeiten hoher Volatilität an Wert. Im Corona- Crash im März 2020 etwa hat der Ante- cedo Defensive Growth um 22,5 Prozent zugelegt. Es kann sich also lohnen – das Optionen-Lotto. ANDREA MARTENS FP » Bei einem Verlust- spiel entscheiden wir uns eher für das Spielen, im Gewinnspiel hingegen für den sicheren Ertrag. « Björn Esser, Alturis Capital Online weiterlesen: QR-Code scannen oder auf fponline.de/Finanzplaner425. 168 fondsprofessionell.de 4/2025 MARKT & STRATEGIE Finanzplaner Forum FOTO: © ALTURIS CAPITAL, OLAF DENEBERGER & NATALIE FAERBER | LIQUID KOMMUNIKATIONSDESIGN | ANTECEDO Björn Esser, Alturis Capital: „Wir machen uns die sogenannteMean-Reversion-Eigenschaft der Volatilität zunutze.“ Kay-Peter Tönnes, Antecedo: „Ich bin überzeugt davon, dass wir uns in einemepochalen technologi- schen Umbruch befinden.“