FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2025

InwelchemAusmaß? Wenn KI als transformative Technologie tatsächlich zündet, kann sie etwa im ame- rikanischen Arbeitsmarkt den gleichen (ȬHNW HU]HXJHQ DOV RE 0LOOLRQHQ %DE\- ERRPHU ĞEHUKDXSW QLFKW LQ GHQ 5XKH- VWDQG JLQJHQ 'LHVHV DQVFKDXOLFKH %LOG VROO ]HLJHQ 'HPRJUDljVFKHU 'UXFN DOOHLQ LVW NHLQ 6FKLFNVDO VRQGHUQ NDQQ GXUFK WHFK- QRORJLVFKH 6SUĞQJH ĞEHUZXQGHQ ZHUGHQ ,Q (XURSD XQG YRU DOOHP 'HXWVFKODQG LVW GLHVHV 7DX]LHKHQ EHVRQGHUV UHOHYDQW +LHU steht man an einer Wegscheide – man kann wählen, ob man weiter in alten ,QGXVWULHPXVWHUQ YHUKDUUW RGHU GLH WHFK- QRORJLVFKH 5HYROXWLRQ EHKHU]W DQJHKW Sie vergleichen die aktuelle Entwicklung rund um KI mit früheren Technologierevo- lutionen wie dem Internet oder dem Auf- kommen des PCs. Wo liegen IhrerMeinung nachdieUnterschiede,wogibtesAnalogien? 'LH *HVFKZLQGLJNHLW XQG GHU 8PIDQJ GHU ., 'XUFKGULQJXQJ ĞEHUWUHȬHQ DOOH ELVKH- ULJHQ WHFKQLVFKHQ 5HYROXWLRQHQ ł VRJDU 3& XQG ,QWHUQHW :ÌKUHQG HWZD 2QOLQH- VKRSSLQJ XQG GLJLWDOH .RPPXQLNDWLRQ VDPW ,QWHUQHW QRFK -DKUH EUDXFKWHQ XP VLFK GXUFK]XVHW]HQ VHKHQ ZLU EHL ., VFKRQ MHW]W HLQH LPPHQVH '\QDPLN TXHU GXUFK DOOH %UDQFKHQ 'DV %HVRQGHUH DQ ., LVW GDVV VLH QLFKW DXI 6HNWRUHQ EHJUHQ]W EOHLEW VRQGHUQ DOV HLQH $UW XQLYHUVHOOH %DVLVWHFKQRORJLH HLQH VRJHQDQQWH *HQHUDO 3XUSRVH 7HFKQRORJ\ IXQNWLRQLHUW ł ÌKQ- lich wie Elektrizität oder das Internet. Sie VFKDȬW ]XGHP GLH 9RUDXVVHW]XQJ IĞU YĆO- OLJ QHXH *HVFKÌIWVPRGHOOH GLH ZLU KHXWH RIW QRFK QLFKW LP'HWDLO DEVHKHQ NĆQQHQ UnddieAnalogie? ,VW GDV 2QOLQHVKRSSLQJ =X %HJLQQ GHV Internets war es wenig vorstellbar, dass .RQVXP /RJLVWLN XQG =DKOXQJVZHVHQ VR XPIDVVHQG GLJLWDOLVLHUW ZHUGHQ ZĞUGHQ %HL ., ZHUGHQ ZLU QHXH %UDQFKHQ HQW- VWHKHQ VHKHQ ł YRQ LQGLYLGXDOLVLHUWHQ 0HGL]LQOĆVXQJHQ ĞEHU LQWHOOLJHQWH (QHU- JLHQHW]H ELV KLQ ]X DXWRPDWLVLHUWHQ %HUD- WXQJVGLHQVWOHLVWXQJHQ 'DEHL LVW ., QLFKW QXU HLQ 3URGXNWLYLWÌWVERRVWHU VRQGHUQ DXFK HLQ $XVOĆVHU IĞU ĽFUHDWLYH GHVWUXF- tion“ – alte Geschäftsmodelle verschwin- GHQ QHXH HQWVWHKHQ XQG JHQDX GDULQ OLHJW GLH JURĕH &KDQFH ZLH DXFK GDV 5LVLNR Noch einmal kurz zurück zu der eingangs erwähnten Beziehung zwischen KI-getrie- bener Wachstumsphase und einemmögli- chenEnttäuschungsszenario.Wiebewerten SiediejeweiligenWahrscheinlichkeiten,und wassinddieFolgen für dieFinanzmärkte? $XV XQVHUHQ 0RGHOOUHFKQXQJHQ HUJLEW VLFK HLQ UHFKW NODUHV %LOG 'LH :DKUVFKHLQ- OLFKNHLW GDVV ., WDWVÌFKOLFK HLQHQ VXEVWDQ- ]LHOOHQ 3URGXNWLYLWÌWVVFKXE DXVOĆVW ł DOVR GDV :DFKVWXP VWDUN DQKHEW XQG ]X HLQHU ĽWUDQVIRUPDWLYHQ 3KDVHĺ IĞKUW ł OLHJW EHL HWZD 3UR]HQW .QDSS 3UR]HQW HQW- IDOOHQ DXI HLQ 6WDJQDWLRQVV]HQDULR +LHU IDOOHQ ,QQRYDWLRQHQ DXV XQG GLH HUKRȬWHQ (ȬHNWH GXUFK $XWRPDWLRQ EOHLEHQ DXV Aber ist das nicht eine eher stark akade- mischgeprägteBetrachtung? .HLQHVZHJV GHQQ GDV VSLHJHOW VLFK ]XQHK- PHQG DXFK LQ GHQ )LQDQ]PÌUNWHQ ZLGHU :LU VHKHQ GHU]HLW HLQH QDKH]X HLQPDOLJ HUVFKHLQHQGH 3DUDOOHOH 7HFK $NWLHQ XQG *ROG VWHLJHQ JOHLFK]HLWLJ XQG ]ZDU GHXW- OLFK ł GDV JDE HV VR QRFK QLH :DUXP MHW]W" :HLO GLH 0ÌUNWH EHLGH 6]HQDULHQ HLQ- SUHLVHQ HLQHUVHLWV GHQ 2SWLPLVPXV JHJHQ- über KI, andererseits die Sorge vor wach- VHQGHQ 'Hlj]LWHQ XQG ,QijDWLRQ 8QVHU 6\VWHP VLPXOLHUW 7DXVHQGH 6]HQDULHQ TXHU ĞEHU /ÌQGHU XQG -DKUH KLQZHJ XQG LQ IDVW DOOHQ ]HLJW VLFK 'LH .RQVHQVSURJQR- VHQ WUDGLWLRQHOOHU ,QVWLWXWLRQHQ VLQG ZHQL- JHU ]XWUHȬHQG DOV GLH Ľ6SUXQJSURJQRVHQĺ WasbedeutetIhrModellfürdiestrategische Anlageentscheidungeines Investors? Das ist eine der überraschendsten Erkennt- QLVVH DXI GLH ZLU JHVWRĕHQ VLQG -H RSWL- » Demografischer Druck allein ist kein Schicksal, sondern kann durch technologische Sprünge überwunden werden. « Joe Davis, Vanguard MARKT & STRATEGIE Joe Davis | Vanguard 172 fondsprofessionell.de 4/2025 FOTO: © CHRISTOPH HEMMERICH FÜR FONDS PROFESSIONELL