FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2025

PARTNER-PORTRÄT Herr Wagner, die Märkte schwanken, der Dollar ist schwach, Investoren sind verunsi- chert. Gerade aus europäischer Sicht trifft die Dollarschwäche US-Beteiligungen hart. Fordert das zumHandeln heraus? Kurzfristig mag ein schwächerer US-Dollar in Euro die Performance auf dem Kurszettel tat- sächlich bremsen – das haben wir im Lauf des Jahres 2025 sehen können. Aber, und das zeigt sich in der Regel erst mit zeitlicher Verzö- gerung, der schwache Dollar wirkt in den US- Bilanzen wie Rückenwind. Für global aufge- stellte US-Firmen werden Auslandsumsätze in US-Dollar umgerechnet wertvoller: Das stärkt denBilanzgewinn, derUnternehmenswert steigt und damit der Aktienkurs. Das zeigen nun auch bereits viele Quartalsberichte. Die Skepsis gegenüber vielenKonsumgüter- herstellern hält sich jedoch hartnäckig. Hartnäckigvielleicht, aber vorallenDingen: unge- rechtfertigt! Nichtzyklische Konsumaktien mit Defensivqualitäten sind „amMarkt“ derzeit nicht gefragt, das scheint sich momentan zu ändern, wie man nicht nur bei Nestlé beobachten kann. Unabhängig davon halten wir als unternehme- risch denkende Investoren jedenfalls an unse- renweltweit aktiven Consumer Staples fest. Und zwar nicht dogmatisch, sondern aus Überzeu- gung: Seit vielen Jahren sind es diese „Langwei- ler“, die uns bei langfristig geringsten Risiken für unser Portfolio sehr ordentliche Renditen gelie- fert habenund vor allem: liefernwerden. Ein anderes „Megathema“ ist KI – wo sehen Sie Potenziale und Risiken? Auch hier schauen wir auf einzelne Unterneh- men, nicht auf „Trends“. Unsere Daily-Used- Tech-Firmen investieren massiv in KI und monetarisieren sie auch schon. Vor allem Google, aber auch Microsoft zeigen ihre Vor- reiterrolle bei KI und Quantencomputing. Hat in dem Zusammenhang Apple den KI- Zug nicht verpasst? Während Analysten quasi mit der Stoppuhr in der Hand auf spektakuläreKI-Neuerungenwar- ten, setzt Apple andere Prioritäten: Qualität vor Geschwindigkeit. Diese Haltung hat sich über viele Jahre als sehr profitabler Erfolgsfaktor erwiesen. Apple muss nicht ganz vorn die KI- Welle reiten, um profitabel zu wachsen. Ganz anders die Situation vieler vermeintlicher KI- Gewinner: Sie müssen den großen Durchbruch schaffen, um ihre ambitionierten Bewertun- gen zu rechtfertigen. Für Apple hingegen ist KI ein weiteres sehr wichtiges Werkzeug, um das bestehende Ökosystemmit rund 2,3 Milliarden aktiven Geräten noch nutzerfreundlicher und profitabler zumachen. Warum legen Sie so viel Wert auf robuste Geschäftsmodelle und Bilanzqualität? Weil stabile Bilanzen und robuste Geschäfts- modelle kein Selbstzweck sind, sondern die Grundlage, um Krisen nicht nur zu überstehen und selbst dann weiterhin profitabel zu wach- sen. Genau das schaffenunserePortfoliofirmen seit vielen Jahren, seien eswettbewerbsüberle- gene Consumer StapleswieNestlé, Daily-Used- Tech-FirmenwieApple oder Payment-IT-Anbie- ter wie Visa. Apple & Nestlé: Was „die Börse“ gern übersieht US-Zölle, geopolitische Spannungen, schwacher Dollar – das macht viele nervös. Fondsmanager Dominikus Wagner erklärt, warum er weiterhin in US-Firmen investiert, wie dieDollarschwäche Chancen schafft undwarumgerade angesichts multipler Krisen Qualität gefragt ist. Disclaimer: DiesesDokumentdientalsWerbemitteilung.MitdiesemDokumentwirdkeinAngebotzumVerkauf,KaufoderzurZeichnungvonWertpapierenodersonstigenTitelnunter- breitet.Dieenthaltenen InformationenundEinschätzungenstellenkeineAnlageberatungodersonstigeEmpfehlungdar.DievollständigenAngabendesFondssinddemVerkaufspro- spektsowiederSatzungoderdemVerwaltungsreglementoderdenVertragsbedingungen,ergänztdurchden jeweiligenletztengeprüftenJahresberichtundden jeweiligenHalbjahres- bericht, fallseinsolcher jüngerenDatumsalsder letzteJahresberichtvorliegt,zuentnehmen.DieseUnterlagenstellendiealleinverbindlicheGrundlageeinesKaufsdar.Diegenann- tenUnterlagensowiedieWesentlichenAnlegerinformationen(KID)erhaltenSiekostenlos indeutscherSprachebeider jeweiligenVerwaltungsgesellschaft/Kapitalverwaltungsgesell- schaftoderVerwahrstellesowievonden jeweiligenVertretern indenLändern.WertentwicklungenderVergangenheitbietenkeineGewähr fürzukünftigeEntwicklungen.DerWertder Anteilekannschwankenundwirdnichtgarantiert.Stand:30.9.2025. Kontakt Wagner & Florack AG Mildred-Scheel-Straße 1 53175 Bonn Tel.: +49/228/945 95 86-0 E-Mail: patz@unternehmerfonds.de schumann@unternehmerfonds.de Internet: unternehmerfonds.de Fondsdaten Wagner & Florack Unternehmerfonds flex ISIN/WKN P-Tranche: DE000A2P23L3/A2P23L ISIN/WKN C-Tranche: DE000A2P23M1/A2P23M Morningstar: * * * (C-Tranche) Berücksichtigung ESG: ja Fondsvolumen: 65,6 Mio. Euro Stand: 30.9. 2025 Firmenporträt DieWagner & Florack AG ist eine bankenunabhängige und inhabergeführte Investmentboutique mit Sitz in Bonn und Köln. Oberstes Gebot der Anlagepolitik ist die langfristige Wahrung und Mehrung des Kapitals der Investoren. Hierzu investiert Wagner & Florack langfristig und mit unternehmerischer Sichtweise in höchste „Qualität“. Basis des Handelns ist die eigene tiefe und unternehmerische Analyse von Unterneh- men. Wagner & Florack ist dabei frei von Interessen Dritter, und die handelnden Personen sind selbst im Wagner & Florack Unternehmerfonds investiert. Somit besteht Interessengleichheit mit den Investoren. Dominikus Wagner Fondsmanager Dr. Dirk Schmitt Fondsmanager FONDSPORTRÄT: WAGNER & FLORACK UNTERNEHMERFONDS FLEX ANZEIGE FOTO: © WAGNER & FLORACK AG