FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2025

PARTNER-PORTRÄT Kurs-Buchwert-Verhältnis unter eins erhö- hen den Druck, die Kapitalrendite zu verbes- sern. Infolgedessen dürften Aktienrückkäufe und Dividendenausschüttungen auf einRekord- niveau steigen. Der zunehmende Einfluss akti- vistischer Investoren wirkt dabei als zusätzli- cher Katalysator und trägt dazu bei, dass gute Corporate Governance in Japan immer stärker zur Normwird. Politischer Wandel und fiskalische Stabilität Auf der politischen Bühne kames imvergange- nenJahr zueinembemerkenswertenUmbruch: Premierminister Ishiba trat nach sinkenden Umfragewerten und Wahlniederlagen zurück, und mit Frau Takai übernahm erstmals eine Frau das Amtsgeschäfte. Ihr Aufstieg steht im Einklang mit einem globalen Trend zu konser- vativeren Regierungen, hat jedoch bislang keine tiefgreifenden politischen Veränderungen aus- gelöst. Die Liberaldemokratische Partei (LDP) hat sich weiter in Richtung Mitte-Rechts ver- schoben, und viele Beobachter erwarten, dass Takai die wirtschaftspolitische Linie der Abe- Ära fortsetzt – allerdings mit eigenen Akzenten in den Bereichen Inflation, Sicherheit und Kon- junkturpolitik. Verbesserte Aussichten Trotz einer Staatsverschuldung von über 1.300 Billionen Yen verbessern die jüngsten Fort- schritte bei Inflation und Wachstum die Aus- sichten auf einen ausgeglichenen Primärhaus- halt im laufenden Fiskaljahr – vorbehaltlich zusätzlicher Nachtragshaushalte. Die Sorgen um die fiskalische Tragfähigkeit haben nach- gelassen, und auch die Risiken einer erneu- ten Yen-Abwertung oder übermäßigen Infla- tion infolge expansiver Fiskalpolitik sind deut- lich geringer geworden. Ein attraktives Umfeld für japanische Vermögenswerte Die Rendite zehnjähriger Staatsanleihen liegt weiterhin weit unter dem nominalen BIP- Wachstum, was einen realen Zinssatz von rund –3 Prozent ergibt – der niedrigste Wert seit 35 Jahren. In diesem Umfeld dürften die expansi- venMaßnahmender neuenRegierungdieKurse japanischer Vermögenswerte – insbesondere Aktien und Immobilien – nachhaltig stützen. Im internationalen Vergleich weist Japan damit die niedrigsten realen Zinsen unter den großen Industrieregionen auf. Dies erhöht die Attraktivi- tät des japanischen Aktienmarktes erheblich. In Kombination mit der erwarteten Erholung der Unternehmensgewinne nach den US-Zöllen, denFortschrittenbei der CorporateGovernance und der wirtschaftsfreundlichen Politik der neuen Regierung könnte sich Japan amBeginn einer neuen von Inflation getragenen Wachs- tumsphase befinden –mit einementsprechend vielversprechenden Ausblick für Anleger. Trendentwicklung der japanischen Realzinsen Japans anhaltend negative Realzinsen spiegeln eine weiterhin inflationsfreundliche Geldpolitik wider. Quelle:MinisteriumfürInnereAngelegenheitenundKommunikation(Japan),SPARX -8 % -6 % -4 % -2 % 0 % 2 % 4 % 6 % 8 % 10 % '25 '24 '22 '22 '18 '16 '14 '12 '10 '08 '06 '04 '02 '00 '98 '96 '94 '92 '90 Real Zinsen 10Y Japanische Staatsanleihen Nominal BIP Disclaimer: Dieses Dokument ist eine Marketingmitteilung und ist lediglich zur Weitergabe an professionelle Kunden (laut Definition in den Vorschriften der britischen Finanzmarkaufsichtsbehörde oder den MiFID-Regeln) bestimmt und sollte nicht von anderen Personen als Entscheidungsgrundlage heran- gezogen werden. SPARXAssetManagementCo.,Ltd. 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Masakazu Takeda PortfolioManager SPARX Japan Fonds Kontakt Burak Kurt Partner Strategic Investments Group Tel.: +49/69/60 66 25 93 E-Mail: sparx@sig-global.com Fondsdaten SPARX Japan Fund ISIN: IE0067168280 Basiswährung: JPY Auflagedatum: 31. Oktober 2003 SFDR: Artikel 8 Firmenporträt SPARX Asset Management Co., Ltd. („SPARX“) ist ein unabhängiger Vermögensverwalter, der Anlegern weltweit japanische Aktienstrategien und alternative Investmentstrategien anbietet. Das Unternehmen konzentriert sich auf aktive Investmentstrategien mittels einer fundamentalen und bottom-up-getrie- benen Aktienauswahl. SPARX profitiert aus der kollek- tiven Expertise der Investment Professionals durch eine offene Kultur der Zusammenarbeit, die darauf abzielt, die besten Ideen zu identifizieren. Durch die Durchführung von Tausenden Unternehmensrecher- chen pro Jahr hat das Team eine hausinterne Daten- bank aufgebaut, die über 80 Prozent der japanischen börsennotierten Unternehmen umfasst. 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