FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2025

Dennoch auf den ersten Blick grundsätz- lich vergleichbar. Nur: Das eine hat einen hohen Wert, das andere einen sehr gerin- gen. Es ist nicht einfach, da den angemes- senen Wert beizumessen. Dafür müssten 6LH 9HUJOHLFKVWUDQVDNWLRQHQ ljQGHQ 8QG GLH IHKOHQ GHU]HLW KÌXljJ $EHU DXFK LQ Zeiten großer Transaktionsaktivität sollten Bewertungen zwar marktnäher sein, kön- nen aber dennoch mitunter deutlich von den erzielbaren Verkaufspreisen abwei- FKHQ 'DV LVW QRUPDO $OV ZLU LQ =HLWHQ der niedrigen Zinsen verkauft haben, ist es uns manchmal gelungen, Preise zu rea- lisieren, die 30 Prozent über der letzten Bewertung lagen. Der Markt läuft der Bewertung immer voraus. Wenn ich ver- kaufe, weiß ich, wie viel der Markt in die- semMoment zu bezahlen bereit ist. WelcheverschiedenenStrategienverfolgen Sie mit Ihren drei Fonds, einmal von den geografischenSchwerpunktenabgesehen? 'LH JHRJUDljVFKH $EVHW]XQJ KDEHQ ZLU mit Blick auf Nutzungsarten weiterent- wickelt, und wir legen schon seit Jahren den Fokus mehr auf Wohnimmobilien und weniger auf Büros. Nicht, weil wir GLH 3DQGHPLH XQG LKUH $XVZLUNXQJHQ DXI den Bürosektor kommen gesehen hätten, sondern weil wir strukturelle Änderungen imNutzungsverhalten ausgemacht haben. Entsprechend investieren wir verstärkt in Wohnimmobilien. Im Grundbesitz Fokus Deutschland streben wir beispiels- weise eine Wohnimmobilienquote deut- OLFK ĞEHU 3UR]HQW DQ 8QG ZLU KDEHQ LKQ JHRJUDljVFK HLQ ZHQLJ JHĆȬQHW XQG investieren auch in Wohnungen im euro- SÌLVFKHQ $XVODQG LQ ,UODQG 6SDQLHQ XQG Frankreich. Gilt der Strategieschwenk –weg vomBüro, hinzuWohnimmobilien–auchfürdieande- renbeidenFonds? $EVROXW ,P *UXQGEHVLW] *OREDO KDEHQ wir inzwischen ebenfalls rund 20 Prozent Wohnimmobilien. Die höchste Büroim- mobilienquote haben wir mit über 50 Pro- zent derzeit noch imGrundbesitz Europa, im Grundbesitz Global sind es nur noch UXQG 3UR]HQW $EHU HV LVW QLFKW VR GDVV wir Büros gar nicht mehr mögen würden. ImGegenteil, dennmit Premiumobjekten in Toplagen können wir Mieten erzielen, die wir vorher nie gesehen haben. Die PHLVWHQ $UEHLWJHEHU ZROOHQ LP ¶EULJHQ dass ihre Mitarbeiter ins Büro kommen, und wenn Sie im „Hunt for Talents“ bestehen wollen, brauchen Sie die Innen- stadtlage und eine attraktive Büroaus- stattung. Wie beurteilen Sie die Lage am Finanzie- rungsmarkt? Deutsche Immobilien-Publikumsfonds KDEHQ JHQHUHOO VHKU JHULQJH )UHPGljQDQ- zierungsquoten, rein regulatorisch dürfen ZLU MD PD[LPDO 3UR]HQW IUHPGljQDQ- zieren. DieQuotesagtabernichtsüberdieKonditio- nen aus. Vor fünf Jahren konnten Sie noch zuwenigeralseinemProzentfinanzieren… Das ist richtig. Kalkulationen aus dieser Zeit müssen über den Haufen geworfen werden, der eine oder andere wird sich YLHOOHLFKW GDUDQ YHUVFKOXFNHQ $EHU GHXW- sche Immobilien-Publikumsfonds hatten XQG KDEHQ VR QLHGULJH )UHPGljQDQ]LH- rungsquoten, da ist die Zinsveränderung nicht schön, aber gut verkraftbar. Generell müssen Sie bedenken, dass in den Jahren GHV :DFKVWXPV JDU QLFKW VR YLHO ljQDQ]LHUW worden ist, weil genügend Geld zur Verfü- gung stand, sodass man oft ohne Leverage gekauft hat. Sonst hätte man noch mehr Probleme gehabt, das viele Geld zu inves- tieren. Die Portfolios Ihrer Fonds weisen Leer- standsquotenzwischenachtundzwölfPro- zent auf. KönnenSiedamit zufriedensein? Es ist natürlich immer schöner, auf einen höheren Vermietungsstand verweisen zu NĆQQHQ $EHU DXFK /HHUVWDQG PXVV PDQ GLȬHUHQ]LHUWHU EHWUDFKWHQ :LU KDEHQ zum Beispiel ein paar Wohnungsprojekt- » Wenn ich verkaufe, weiß ich, wie viel der Markt in diesem Moment zu bezahlen bereit ist. « Christian Bäcker, DWS SACHWERTE Christian Bäcker | DWS 208 fondsprofessionell.de 4/2025 FOTO: © CHRISTOPH HEMMERICH FÜR FONDS PROFESSIONELL