FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2025

gination“, also Akquisekompetenz, wobei GHU 0DQDJHU =XJDQJ ]X QLFKW ĆȬHQWOLFKHU Kreditnachfrage haben muss, über die er bilateral verhandelt – ohne Zwischen- KÌQGOHU ZLH EHL ĆȬHQWOLFKHQ RGHU V\QGL- zierten Krediten üblich. Wichtig ist auch das „Underwriting“, wozu die gesamte Due Diligence gehört mitsamt der Prü- IXQJ YRQ %RQLWÌW ljQDQ]LHOOHQ .HQQ]DK- OHQ &DVKijRZV XQG GHU 0DQDJHPHQWTXD- lität des Kreditnehmers sowie der Markt- und Rechtsrisiken, denen er ausgesetzt ist. Nicht zuletzt ist Kompetenz zur Struk- turierung erforderlich: Die Vorrangigkeit der Gläubigerposition muss geischert beziehungsweise der Umgang mit ande- ren Gläubigern im selben Rang geregelt ZHUGHQ $OOH 9HUSijLFKWXQJHQ (LQVFKUÌQ- kungen und Anforderungen an den Kre- GLWQHKPHU VLQG VR ]X GHljQLHUHQ GDVV GLH Interessen der Kreditgeber, sprich der Anleger, am besten gewahrt werden. „Langjährig aufgebauter Marktzugang und ein tiefes Verständnis für Kunden- bedürfnisse sind der Schlüssel zu echtem Mehrwert“, ist Sebastian Venc, Head of Private Debt bei Muzinich Deutschland, überzeugt. Aramide Ogunlana, Director Private Credit bei M&G Investments, EULQJW HV ZLH IROJW DXI GHQ 3XQNW Ľ(V LVW ganz einfach: Meiden Sie die Verlierer, denn den Gewinnern hinterherzujagen, bringt Ihnen keine höheren Renditen.“ Rendite-Risiko-Profile Durch die Auswahl unterschiedlicher Jahre, in denen Schuldverhältnisse begründet wurden – die sogenannte Vin- tage Selection –, lässt sich ein Kreditport- IROLR GLYHUVLlj]LHUHQ 'HQQ GLH MHZHLOLJHQ Marktbedingungen können sich je nach $XijDJHMDKU VHKU XQWHUVFKHLGHQ XQG HQW- sprechend weisen Kredite ganz verschie- GHQH 5HQGLWH 5LVLNR 3URljOH DXI » Vintage-Diversifikation mindert das Risiko einer Konzentration auf einen einzelnen Marktzyklus. « Alexandra Voss, SEB 232 fondsprofessionell.de 4/2025 SACHWERTE Private Debt Direktkredite dominieren Strategien von Private-Debt-Fonds Kredite direkt an Unternehmen zu vergeben, war jahrzehntelang ein Bankenprivileg. Seit 2007 ziehen sie sichmehr undmehr zurück. Quelle:KPMG,2025 0% 10% 20% 30% 40% 50% Special Situations Venture Debt Distressed Debt Fund of Funds Mezzanine Direct Lending Marktanteil 2025 17 % 14 % 11 % 5 % 1 % 52 % ∑ = 100% Breites Branchenspektrum Über Privatkredite finanzierte Sektoren Weil Private Debt weniger auf Wachstumschancen, sondern eher auf stabile Cashflows setzt, ist hier das Branchenspektrumumfassender. Quelle:KPMG 0% 5% 10% 15% 20% Anderes Lebensmittel und Agrar Immobilien Konsumgüter Infrastruktur und Transport Energie und Umwelt Gesundheitund Biotechnologie Chemie, IT, Telekommunikation Marktanteil 2025 17 % 16 % 15 % 13 % 9 % 8 % 19 % 5 % ∑ = 100% FOTO: © MUZINICH & CO., DANIEL LEWIS I M&G INVESTMENTS Sebastian Venc, Muzinich: „Die Ausfallraten von Darlehen in den Privatmärkten sind vergleichbar mit oder sogar niedriger als in den liquidenMärkten.“ Aramide Ogunlana, M&G: „Es ist ganz einfach: Meiden Sie die Verlierer, denn den Gewinnern hinter- herzujagen, bringt Ihnen keine höheren Renditen.“