FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2025

Häufig gestellte Fragen Aktive Investmentstrategien imMantel eines ETF ziehen erst seit wenigen Jahren eine größere Aufmerksamkeit auf sich. FONDS professionell gibt Antworten auf einige grundlegende Fragen. D er Startschuss für börsenge- handelte Fonds in Europa erfolgte im Jahr 2000 mit Vehi- keln, die die Entwicklung von Standardbarometern nachvoll- zogen. Schon wenige Jahre spä- ter kamen auch ETFs auf den Markt, die Elemente des aktiven Managements umfassen. Doch sie blieben bis zuletzt eine Aus- nahme. Nun gewinnt der Trend Fahrt. Das wirft Fragen auf. Die Redaktion gibt Antworten. Folgen auch aktive ETFs immer einem Index? Eigentlich gilt es doch als Merkmal dieses Fonds- typs, dass er ein Börsenbarome- ter abbildet. Die einfache Antwort auf die Frage lautet klar und deutlich: Nein! ETFs müssen keinem Index folgen. Zwar hat sich im Deutschen die Übersetzung des „börsengehandelten Indexfonds“ einge- bürgert. Im Englischen steht die Abkür- zung ETF aber einfach nur für „Exchange Traded Fund“, also „börsengehandelter Fonds“. Ein ETF muss also nicht zwangs- OÌXljJ HLQ )LQDQ]PDUNWEDURPHWHU DEELO- den. Tatsächlich entspringen börsenge- handelte Fonds aber einer überwiegend passiven Tradition, die bis heute nachhallt. „Wenn wir an die Anfänge der ETFs zurückdenken, wurden sie als passives Instrument angesehen, weil sie genau das waren“, sagt Frank Koudelka, ETF- Spezialist des Finanzdienstleisters State Street. „Diese Hülle umfasste meist an einen Index gebundene Strategien. Aber sie wurden nie wirklich allein als pas- sive Instrumente konzipiert.“ Koudelka bezeichnet das zunehmende Auf- treten von Asset Managern, die ihre aktiven Strategien in den Mantel eines börsengehandelten Fonds stecken, als Entwicklung zum „ETF 3.0“. Wie „aktiv“ sind denn aktive ETFs überhaupt? Wie erwähnt bilden aktive ETFs keinen Index ab. Für den europäi- schen Markt folgt nun jedoch ein „Aber“. Denn: „Im Großen und Ganzen stellen sich die Strategien hinter aktiven ETFs eher index- nah auf“, berichtet Natalia Wolf- stetter, Analystin bei der Fonds- ratinggesellschaft Morningstar. „Oft handelt es sich um systema- tische, quantitative Ansätze, die sich stark an einem Vergleichs- index orientieren.“ Im Lauf der vergange- nen Monate seien zwar ein paar aktivere Strategien auf den Markt gekommen. „Dabei handelt es sich jedoch bislang eher um Ausreißer.“ Die Morningstar-Analysten haben in einer Studie den europäischen Markt für aktive ETFs beleuchtet. Demnach liegt im gesamten Feld der aktiven ETFs die Abweichung vom Index bei Aktien meist unter fünf, bei Anleihen sogar unter einem Prozent, zeigt die Morningstar- » Im Großen und Ganzen stellen sich die Strategien hinter aktiven ETFs eher indexnah auf. « Natalia Wolfstetter, Morningstar ? ? AKTIVE ETFS 334 fondsprofessionell.de 4/2025 SPEZIAL | AKTIVE ETFS FAQ FOTO: © ANTTO | STOCK.ADOBE.COM