FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2025

investieren wir nur in Unternehmen, die unsere Qualitätskriterien erfüllen. Qualität bedeutet für uns, dass Firmen verlässlich hohe Kapitalverzinsungen erwirtschaften können, auch in Rezessionen. Das gelingt am besten mit Unternehmen, die verläss- lich Gewinn erzielen und diesen auch verlässlich steigern. Wesentlich dabei sind ein tiefer Burggraben, langlebige Wettbe- werbsvorteile und geringe Angreifbarkeit durch Mitbewerber. Das Unternehmen sollte über nützliche und innovative Pro- dukte mit entsprechender Preissetzungs- macht verfügen. Besonders wichtig ist uns eine möglichst geringe Kapitalintensität, Stichwort Asset-Light-Geschäftsmodelle. Dirk Schmitt: Nicht zu vergessen das Vor- OLHJHQ PĆJOLFKVW KRKHU 6NDOHQHȬHNWH XP gewissermaßen den Gewinnturbo immer wieder zünden zu können. Das Resultat dessen zeigt sich in der Bilanz. Letztlich geht es darum, dass Unternehmen auch in .ULVHQ]HLWHQ KRKH &DVKijRZV JHQHULHUHQ nicht nur hohe Umsätze, sondern stabile und hohe Margen bei planbaren Kosten. Deshalb schauen wir tief in die Unterneh- men hinein, um erkennen zu können, ob es ihnen gelingt, über Jahre hinweg auch in schwierigen Marktphasen freien Cash- ijRZ ]X HU]LHOHQ )LUPHQ EHL GHQHQ PDQ GDUDXI KRȬHQ PXVV GDVV VLH LUJHQGZDQQ den Break-even erreichen, sind für unse- ren Fonds ausgeschlossen. Heuser: Wiesteht esumdieEntscheidungs- findung?GibteseineArtArbeitsteilung?Wie wirdüberKäufeundVerkäufeentschieden? er (vorne rechts) (hinten rechts), desWagner merfonds, im it Detlef Glow EA Research, ns Heuser ell). » Ein Unternehmen sollte über nütz- liche und innovative Produkte verfügen mit entsprechender Preis- setzungsmacht. « Dominikus Wagner, Wagner & Florack fondsprofessionell.de 4/2025 83 FOTO: © CORNELIS GOLLHARDT FÜR FONDS PROFESSIONELL