FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2025

Asset Manager praktisch nur über einen ETF ins Schaufenster und schwerlich über einen traditionellen Publikumsfonds. Ob und in welchem Ausmaß sich das Seg- ment der aktiven ETFs, das in den USA enorme Erfolge feiert, auch in Europa GXUFKVHW]HQ NDQQ VFKHLQW DEHU QRFK RȬHQ zu sein (siehe auch das Spezial zu aktiven ETFs ab Seite 326). Bequem ins Verhängnis Doch gerade mit Blick auf Innovationen wie ETFs und Neobanken zeigt sich, dass hauseigene Vertriebsnetzwerke auchNach- teile bergen. So mag es für Asset Manager verführerisch erscheinen, sich auf die Bequemlichkeit des hauseigenen Vertriebs zu verlassen. Doch dies kann imVerhäng- nis enden. „Europäische Asset Manager verlieren weltweit Marktanteile, insbeson- dere an amerikanische Akteure“, stellen etwa die Branchenkenner der Unterneh- mensberatung McKinsey in einer Studie fest. Demnach rangierten 2024 nur vier europäische Asset Manager unter den glo- balen Top 20. Im Jahr 2007 war dies noch sieben gelungen. Als einen Grund dafür geben die McKinsey-Experten das große Gewicht von Bank- und Versicherungstöchtern im europäischen Fondsmarkt an. Immer- hin 16 der 20 größten Asset Manager in Europa seien Konzerntöchter, verglichen PLW QHXQ YRQ LQ GHQ 86$ Ľ'LHVH ljU- meneigenen Akteure streben oft danach, eine umfassende Produktauswahl für den Konzernkanal anzubieten und gleichzei- tig ihre Margen durch eine Fokussierung auf aktives Management zu schützen“, erläutern die McKinsey-Autoren. Solche Schwerpunkte könnten es erschweren, 6NDOHQHȬHNWH YROO DXV]XVFKĆSIHQ Pfund wie Bürde (LQH DXI GLH %HGĞUIQLVVH GHV ljUPHQ- eigenen Vertriebskanals zugeschnittene Produktpalette beeinträchtige zudem die Wettbewerbsfähigkeit, ergänzen die Bran- chenexperten der Beratungsgesellschaft Oliver Wyman, die zusammen mit Mor- gan Stanley in einer Studie jedes Jahr den Asset- und Wealth-Management- Markt untersuchen. Der vermeintlich VLFKHUH =XijXVV YRQ 0LWWHOQ DXV KDXVHLJH- nen Kanälen könne die Innovationskraft dämpfen und sich in langsameren Pro- duktentwicklungszyklen niederschlagen, mahnen die Experten. Letztlich kann sich ein eigener Vertriebskanal also sowohl als Pfund, mit dem sich wuchern lässt, wie auch als Bürde entpuppen. Abschließend hat FONDS professionell jeweils für die beiden größten Produkte gemäß den Kategorien der Ratinggesell- schaft Morningstar für konservative, aus- JHZRJHQH XQG ijH[LEOH 0LVFKIRQGV GLH Entwicklung des Nettomittelaufkom- » Die großen Fondsvertriebe sind auf Provisionen ausgerichtet. « Wesselin Kruschev, Capco 98 fondsprofessionell.de 4/2025 MARKT & STRATEGIE Vermögensverwaltende Fonds FOTO: © CAPCO FvS Multiple Opportunities Mischfonds Euro flexibel – global BeimFlaggschifffonds der Kölner kristallisiert sich ein klarer Wendepunkt zwischen Zu- und Abflüssen heraus. * in%|** inMillionenEuro|Quelle:MorningstarDirect ’20 2021 2022 2023 2024 2025 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 Mio. Euro -5 % 0 % 5 % 10 % 15 % 20 % 25 % Fonds-Performance* Kategorie-Performance* Nettomittelaufkommen** DWS Concept Kaldemorgen Mischfonds Euro flexibel – global Auch beimDWS-Dickschiff flossen bis 2022 überwiegendMittel zu, danach eher ab. * in%|** inMillionenEuro|Quelle:MorningstarDirect ’20 2021 2022 2023 2024 2025 -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 250 300 350 Mio. Euro -5 % 0 % 5 % 10 % 15 % 20 % 25 % Fonds-Performance* Kategorie-Performance* Nettomittelaufkommen**