FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2025

bereits bei rund 1,3 Billionen Dollar, etwa 30 Prozent über den Verteidigungs- ausgaben – langfristig ein ökonomischer 2ȬHQEDUXQJVHLG *HQDX GHVKDOE YHUVXFKW Trump immer stärker, die Fed unter poli- WLVFKH .RQWUROOH ]X EULQJHQ XQG DJJUHVVLY DXI =LQVVHQNXQJHQ ]X GUÌQJHQ 'HU 3UHLV wären ein geschwächter Dollar, steigende ,QijDWLRQVULVLNHQ XQG HLQH ZHLWHUH (URVLRQ GHV 9HUWUDXHQV LQ GLH 86 ,QVWLWXWLRQHQ Sie sprechen von den USA als „radikalem Gamechanger“.WasmeinenSie? 'LH 86$ KDEHQ LKUH 5ROOH DOV *DUDQW GHU Nachkriegsordnung bewusst aufgegeben XQG YHUIROJHQ HLQH RȬHQ QHRLPSHULDOH *URĕPDFKWSROLWLN 'DV 'UHKEXFK GDIĞU liegt mit „Project 2025“ seit Jahren auf GHP 7LVFK 7UXPS VHW]W HV QXQ NRQVH - TXHQW XP YRQ 3HUVRQDOGHDOV ELV ]XU *UĆQ - ODQG $ȬÌUH 'DV 3ULQ]LS ODXWHW PD[LPDOH Handlungsfreiheit für Amerika, während 3DUWQHU GLH .RVWHQ WUDJHQ )ĞU (XURSD LVW GDV HLQ 3DUDGLJPHQZHFKVHO 'HU YHU - meintliche Schutzpatron wird selbst zum strategischen Risikofaktor, dessen Kurs- ZHFKVHO PDQ NDXPQRFK HLQSUHLVHQ NDQQ 'LH ]ZHLWH JURĕH (QWZLFNOXQJ LVW GHU $XI - stieg einer Tech-Oligarchie, die wir im Big 3LFWXUH EHVFKULHEHQ KDEHQ HLQH NOHLQH *UXSSH GLJLWDOHU .RQ]HUQH GHUHQ .DSLWDO Datenmacht und Kommunikationskanä- le inzwischen tief in politische Prozesse KLQHLQUHLFKHQ 'LH ,QWHUYHQWLRQHQ YRQ (ORQ 0XVN XQG VHLQHU 'RJH %HKĆUGH LQ sicherheits- und medienpolitischen Fragen zeigten sehr plastisch, wie eng sich Tech- *HOG XQG VWDDWOLFKH 0DFKW LQ]ZLVFKHQ YHUVFKUÌQNHQ Ihr Institut arbeitet mit einer „Cognitive Finance“-Methodik. Worin unterscheidet sich dieser Ansatz von klassischer Makro- analyse? Die klassische Analyse betrachtet einzelne 'DWHQVWUĆPH ZLH :DFKVWXP ,QijDWLRQ XQG =LQVHQ KÌXljJ LVROLHUW 8QVHU $QVDW] YHUQHW]W VHFKV 6SKÌUHQ V\VWHPDWLVFK PLW - HLQDQGHU *HRSROLWLN ŸNRQRPLH )LQDQ] - PÌUNWH 7HFKQRORJLH ŸNRORJLH XQG JHVHOO - VFKDIWOLFKH 7UHQGV :LU IUDJHQ GDQDFK ZHOFKH 0XVWHU VLFK GXUFK PHKUHUH %HUHL - che ziehen, welche Bruchstellen sich zei- gen und wo Blind Spots entstehen, weil 0ÌUNWH EHVWLPPWH (QWZLFNOXQJHQ DXV - EOHQGHQ $XV GLHVHU 9HUQHW]XQJ HQWVWHKHQ dann Szenarien, die nicht auf mathema- WLVFKHU ([DNWKHLW VRQGHUQ DXI .RKÌUHQ] beruhen, also darauf, ob ein Zukunfts- ELOG LQ VLFK VWLPPLJ LVW 'DVV VLFK ]HQWUDOH Annahmen des Big Picture so schnell erfüllt haben, ist weniger ein Beweis unse- rer Unfehlbarkeit als ein Hinweis darauf, GDVV YLHOH 6LJQDOH VFKRQ ODQJH LP 6\VWHP ZDUHQ QXU QLHPDQG VLH VHKHQ ZROOWH WasbedeutetdieseEntwicklungfürEuropa? (XURSD PXVVWH OHUQHQ GDVV HV LP.RQ] HUW GHU *URĕPÌFKWH NHLQHQ /RJHQSODW] PHKU KDW 'LH *UĆQODQG $WWDFNH GHU 86 Regierung hat brutal klargemacht, dass Washington bereit ist, europäische Interes- VHQ RȬHQ ]X YHUOHW]HQ ZHQQ HV RSSRUWXQ HUVFKHLQW *OHLFK]HLWLJ HUKĆKW 5XVVODQG GHQ 'UXFN PLW K\EULGHQ $QJULȬHQ YRQ Cyberoperationen bis zur Instrumentali- VLHUXQJ H[WUHPHU 3DUWHLHQ ZÌKUHQG &KLQD über Handel, Industriepolitik und techno- » Klassische Value-at-Risk- Ansätze unterstellen halbwegs stabile Verteilungen und blenden politische Schocks, Klimakipp- punkte oder technologische Sprünge weitgehend aus. « Heinz-Werner Rapp, Feri Cognitive Finance Institute fondsprofessionell.de 1/2026 133 FOTO: © CHRISTOPH HEMMERICH FÜR FONDS PROFESSIONELL