FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2026

PARTNER-PORTRÄT Ein Paradoxon der Schwellenländeranleihen Die Spreads sind so niedrig wie nie zuvor, den- noch bestehen weiterhin wirksame Risikomin- derungsmechanismen. Niedrige Ausfallraten, vergleichsweise hohe Gesamtrenditen und die Nachfrage der Anleger nach Carry-Renditen stützen diese Anlageklasse. Geopolitische Trends Die Schwellenländerlandschaft wird unter dem transaktionsorientierten Ansatz der Trump-Administration neu gestaltet. Die Unter- stützung ideologisch gleichgesinnter Macht- haber schafft asymmetrische Chancen. Grönland war kürzlich ein viel diskutier- tes Thema, obwohl es sich um ein offensicht- lich europäisches Problem handelt. Wir sehen den Aufstieg des Nahen Ostens zu einer wirt- schaftlichen Supermacht als einen wichtigen Trend. Wachstum, Inflation und politische Kurswechsel Die Inflation in den Schwellenländern dürfte sich nahe den Zielvorgaben der Zentralbanken stabilisieren und tendiert rückläufig. Im ersten Halbjahr 2026 istmitmoderatenZinssenkungen zu rechnen, insbesondere inLändernmit hohen Renditen, bedingt durch die heimische Lage. Das Wachstum in den Schwellenländern ohne China dürfte seinen Trend beibehalten, während sich das Wachstum in China voraussichtlich verlangsamen wird. Die sich abschwächende Inflation, die unterstützende Geldpolitik und das robusteWachstumschaffen ein Umfeld, in dem Renditeerträge denHaupttreiber darstellen. Die Entwicklung des US-Dollars Der Abwärtstrend des US-Dollars dürfte sich in diesem Jahr fortsetzen. Unterstützt wird dies durch hohe Bewertungen, eine starke glo- bale Positionierung in US-Dollar-Anlagen, den schwindenden US-Exceptionalism im Zuge der Normalisierung des Wachstums und Zins- senkungen, die den Renditevorteil des US-Dol- lars schmälern. Insgesamt prognostizieren wir einenmoderatenRückgang desUS-Dollars, der positive Kapitalzuflüsse in die Schwellenländer stützen dürfte. Chancen in den lokalen Märkten Emmissionen in Lokalwährungen machen mittlerweile 90% des Gesamtemissionen in Schwellenländern aus. Die Aussichten blei- ben weiterhin attraktiv, da Anleger in einem schwächerenUS-Dollar-Umfeld von attraktiven Renditeerwartungen profitieren, gleichzei- tig Währungsgewinne erzielen und ihr Portfo- lio weg von US-Dollar-denominierten Anlagen diversifizieren können. Die Auswahl zählt Ein aktiver Ansatz ist der Schlüssel zur Alpha- Generierung in Schwellenländeranleihen. Die Fundamentaldaten für Unternehmen inSchwel- lenländern bleiben insgesamt robust, während wir bei Staaten erwarten, dass die Ausfallraten in diesem Jahr unter dem historischen Durch- schnitt bleibenwerden. Schwellenländeranleihen: Viele Seiten der Medaille Die globale Wirtschaftslage bietet vielversprechende Aussichten, aber auch Herausforderungen für diese Anlageklasse. Capital at risk. Die Performance in der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse. Die Renditen können aufgrund von Währungsschwan- kungen steigen oder fallen. |BeidiesemDokumenthandeltessichumeineMarketingmitteilung,dienur für „professionelleKunden“und „geeigneteGegenparteien“ (gemäßder DefinitioninderRichtlinieüberMärktefürFinanzinstrumente[„MiFID“])bestimmtist.Urheberrecht2026©RBCBlueBay.®/EingetrageneMarke(n)derRoyalBankofCanadaundBlueBay AssetManagement (Services)Ltd.VerwendungunterLizenz.RBCGlobalAssetManagement (UK)Limited,eingetragenerSitz:100Bishopsgate,LondonEC2N4AA,eingetragen inEng- landundWalesunterderNummer03647343.AlleRechtevorbehalten.Capitalatrisk. Kontakt RBC BlueBay Asset Management Zweigniederlassung Deutschland Pestalozzistraße 31, 80469 München Tel.: +49/89/26 20 09 30 E-Mail: sbernhardt@bluebay.com Firmenporträt RBC BlueBay Asset Management gehört zur Royal Bank of Canada, einer der größten Banken der Welt, die sich durch ihre zielorientierte und prinzipienge- leitete Unternehmensphilosophie auszeichnet. Durch unsere Beziehung zu RBC können wir in erstklassiges eigenes Research und eine moderne IT-Infrastruktur investieren, um so Lösungen zu entwickeln, auf die sich unsere Kunden verlassen können. Der Zugang zu den globalen Märkten stärkt unser lokales Wissen, da unsere Mitarbeiter/innen ihre Erfahrungen aus unterschiedlichen Regionen weiter- geben undwir somit auf die speziellen Kundenbedürf- nisse abgestimmte Produkte entwickeln können. Die BlueBay Fixed Income Plattform mit einem Anla- gevermögen von 159 Milliarden US-Dollar und 150 Investmentspezialisten ist Teil von RBC Global Asset Management. Seit 2002 haben wir ein breites Spek- trum an Strategien entwickelt, die Hochzinsanleihen und syndizierte Kredite abdecken. Quelle:RBCGlobalAssetManagement; Stand:31.Januar2 026. Anthony Kettle Senior PortfolioManager, EmergingMarkets ANZEIGE FOTO: © RBC BLUEBAY ASSET MANAGEMENT