FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2026

betrachtet kein hoher Zins. Eine vernünf- tige Immobilie hält das aus. Brand: Ein reinigendes Gewitter ist viel- leicht theoretisch gar nicht schlecht, aber ich glaube, das ist in der Realität nicht XPVHW]EDU 'LH VWDUNH 5HljQDQ]LHUXQJV - herausforderung ist ein Thema auf Raten. Ich kann mir schon vorstellen, dass es aufgrund der selektiven Nachfrage am Markt viele Immobilien zum Beispiel im Bürosektor gibt, bei denenman überlegen wird, was man mit ihnen macht, wenn etwa die ESG-Kriterien oder die Nut- zungsanforderungen nicht erfüllt werden. Baran: Ein Gewitter würde zu viel mehr Hektik am Markt führen. Die Banken machen, glaube ich, das Ganze verzehr- fähig. Wir gehen davon aus, dass sich 28 0LOOLDUGHQ (XUR ELV LQ GHU 5HljQDQ - ]LHUXQJ EHljQGHQ ZHUGHQ 'DYRQ LVW QLFKW alles schlecht, sondern vieles ist gut gelau- IHQ XQG SUREOHPORV UHljQDQ]LHUEDU :LU begleiten aber schon Gespräche mit Ban- ken und Überlegungen, wie viel Haircut bei einem Asset möglich ist und wie viel die Bank verkraftet. Wenn die Bank dafür ein bisschen Zeit hat, kann sie dafür Posi- tionen bilden und das Ganze verträglich gestalten. Es wird aber Akteure amMarkt geben, die zu viel davon in den Büchern haben. Ich glaube also, dass Bewegung in den Markt kommt. Da die Preise ein Stück zurückgegangen sind, kann man ein Asset verkaufen, ohne dass sofort der Eindruck entsteht, dass der Bestandshalter veräußernmuss. Dadurch kommt eine all- mähliche Bereinigung in den Markt. Die Banken sind gesprächsbereit. Wichtig ist der vorausschauende Blick aufs Portfolio, um nicht in Not zu geraten. Krause: Ich bin froh, wenn Investoren tief in die Materie einsteigen und viele Fragen stellen. Ein vernünftiger Asset Manager hat damit kein Problem. Allerdings ver- zögert das die Prozesse, und eine Investi- tionsentscheidung kann, auch wenn man sich kennt, anderthalb Jahre dauern. Baran: Auch bei der Finanzierung fehlt die Geschwindigkeit. Eigenkapitalinvestoren, die ohne Kredit und ohne lange Prüfung investieren, sind schneller. Aber die Ban- ken wollen Geschäft machen, man muss sie nur von der Professionalität und vom Asset überzeugen. Brand: Man kann im Immobilienbereich wieder eine Illiquiditätsprämie zeigen. Denn es gibt Angebote etwa im Büro- bereich mit über sechs Prozent laufender Ausschüttung. Da kommen Investoren schon ins Nachdenken, auch wenn sie in den letzten Jahren vielleicht nicht die besten Erfahrungen gemacht haben. Dass Immobilien je nach Nutzungsart Bestand- teil eines professionellen Portfolios sind, ist nicht wegzudiskutieren. Ich sehe posi- tive Tendenzen, weil sehr viele internatio- nale Investoren schon wieder am Markt aktiv sind. Wir sind in der richtigen Rich- tung unterwegs. Haug: Große amerikanische Unternehmen wie Blackstone und PGIM haben in ihren Strategien festgelegt, Geld in europäische Immobilien zu investieren. Daran sieht man doch, dass der Markt Interesse hat, XQG GDV NDQQ XQV QXU EHijĞJHOQ Welther: Eröffnet die zögerliche Kreditver- gabederBankenChancenfürdenNon-Ban- king-Bereich? Könnten alternative Kredit- geber den Banken womöglich das Wasser abgraben? 226 fondsprofessionell.de 1/2026 SACHWERTE Immobilieninvestmentmarkt FOTO: © CHRISTOPH HEMMERICH FÜR FONDS PROFESSIONELL US-Immobilienspezialist Jamestown ist zwar seit Längeremauch auf demeuropäischen Immobilienmarkt aktiv, bietet derzeit aber erstmalig ein entsprechendes Publikumsinvestment an. Betriebswirt Steffen Haug ist seit über 20 Jahren bei Jamestown und betreut die Vertriebspartner. » Es geht darum, dass Asset Manager auch mal unpopuläre Entscheidungen treffen, die für das Immobilien- investment richtig sind. « Steffen Haug, Jamestown