FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2026

Owl Schätzungen zufolge mit mehr als 20 Prozent des Fondsvolumens. Kein Wunder, dass Anleger rasch ihren Einsatz zurückforderten. An den von institutionellen Anlegern dominierten illiquiden Märkten war die vorzeitige Rücknahme von Fondsanteilen früher nicht üblich. Das änderte sich mit GHU ŸȬQXQJ IĞU 3ULYDWDQOHJHU (LQH /LTXL - dität versprechende Verpackung, verunsi- cherte Privatanleger und ein Fondsinhalt, der unter Druck rasch illiquide wird, stell- ten sich als gefährlicher Cocktail heraus. ELTIF-Stresstest steht aus Genau hier muss man den Bogen über den Atlantik schlagen. Denn imweitesten Sinne ähneln die BDCs den European /RQJ7HUP ,QYHVWPHQW )XQGV (/7,)V Shannon Kirwin, Analystin bei Morning- VWDU VDJW Ľ(/7,)V ZHLVHQ JUXQGVÌW]OLFK ähnliche strukturelle Eigenschaften auf ZLH 86 %'&V 6LH LQYHVWLHUHQ ĞEHUZLH - JHQG LQ LOOLTXLGH $VVHWV ELHWHQ ,QYHVWRUHQ DEHU EHJUHQ]WH /LTXLGLWÌW ĺ $OOJHPHLQ JLOW GLH 5HJXOLHUXQJ EHL (/7,)V ]ZDU DOV ZHLW - aus robuster als die der BDCs. Aber auch EHL GHQ (/7,)V VWHKW QRFK GHU 6WUHVVWHVW aus, wie sie sich in einemUmfeld behaup- ten, in dem etwa der Markt für Firmen- kredite unter Druck gerät. Eine zeitweise %HVFKUÌQNXQJ YRQ 5ĞFNJDEHQ Ľ*DWLQJĺ ist auch hier möglich. So setzte im 'H]HPEHU YHUJDQJHQHQ -DKUHV GHU ,PPR - ELOLHQ (/7,) *UHHQPDQ 2SHQ GLH $QWHLOV - rücknahme nach zahlreichen Ausstiegsge- suchen der Anleger vorübergehend aus. Solche Maßnahmen hält Morningstar- $QDO\VWLQ .LUZLQ QLFKW ]ZDQJVOÌXljJ IĞU ein Zeichen von Marktversagen. Es zeige LP *HJHQWHLO GDVV GLH /LTXLGLWÌWVUHJHOQ ZLH YRUJHVHKHQ JUHLIHQ Ľ3UREOHPDWLVFK ZLUG HV HUVW GDQQ ZHQQ ,QYHVWRUHQ QLFKW ausreichend verstehen, dass es sich um VHPLOLTXLGH 3URGXNWH KDQGHOWĺ VDJW VLH Wer jederzeitige Verfügbarkeit erwarte, sei in diesen Vehikeln grundsätzlich falsch. Ähnlich sieht das Hosna Houbani, Ana- lystin der Ratingagentur Scope. Sie for- dert, dass Berater entsprechend geschult VHLQ PĞVVWHQ Ľ9HUPĆJHQVYHUZDOWHU IUHLH Finanzberater und Bankkundenbetreuer müssen sich mit dem Produkt auseinan- dersetzen, um es ihren Kunden bedarfs- JHUHFKW DQELHWHQ ]X NĆQQHQĺ Viele neue Private-Debt-Fonds 'HU (/7,) 0DUNW LVW VHKU KHWHURJHQ Auf der einen Seite stehen liquiditäts- IUHXQGOLFKH (YHUJUHHQ (/7,)V PLW KRKHQ Cash-Quoten und täglichen Rückgabe- möglichkeiten. Daneben gibt es auch RȬHQH (YHUJUHHQ (/7,)V PLW OÌQJHUHQ Kündigungsfristen bei entsprechend höhe- UHP ,QYHVWLWLRQVJUDG XQG KĆKHUHU 5HQ GLWHHUZDUWXQJ 8QG VFKOLHĕOLFK ljQGHQ VLFK JHVFKORVVHQH (/7,)V RKQH .ĞQGL - JXQJVPĆJOLFKNHLW ,Q 'HXWVFKODQG VWH - KHQ 3ULYDWH 'HEW (/7,)V ODXW HLQHU 6WXGLH von Scope bislang für einen Bruchteil des angelegten Vermögens, aber sie holen DXI ,P -DKU ZXUGHQ DP GHXWVFKHQ 0DUNW JHPÌĕ 6FRSH QHXH (/7,)V ]XJH - lassen, darunter 14 Private-Debt-Fonds. Noch hat die Verunsicherung den (/7,) 0DUNW RȬHQEDU QLFKW HUUHLFKW Jonathan Harris, Experte für European /HYHUDJHG )LQDQFH EHL 6FKURGHUV VDJW Ľ,Q XQVHUHQ VHPLOLTXLGHQ (YHUJUHHQ )RQGV beobachten wir keine zunehmenden 5ĞFNQDKPHDQIUDJHQĺ 6HLQ 8QWHUQHKPHQ bietet mit dem Schroders Capital Semi- /LTXLG ł +LJK ,QFRPH (/7,) HLQHQ GHU größten in Deutschland vertriebenen Pri- YDWH 'HEW (/7,)V $QGHUH JURĕH $QELHWHU VLQG 0 * 6WHSVWRQH 7LNHKDX XQG %13 3DULEDV 'LH LP 5DKPHQ GHU (/7,) Reform vor zwei Jahren eingeführten Änderungen hält Harris für einen gro- ßen Fortschritt. Sie würden Fondsstrate- gien ermöglichen, die sich an veränderte Marktbedingungen anpassen und ein hohes Maß an Schutz bieten. 6R NDQQ GHU 6FKURGHUV )RQGV ijH[LEHO sowohl in liquide Hochzinsanleihen, breit syndizierte Kredite als auch Unterneh- menskredite investieren. Derzeit sei man nicht in private Direktkredite investiert, so Harris. Allerdings sieht er keine aku- WHQ .UHGLWHUHLJQLVVH EHL 'LUHFW /HQGLQJ Er führt die Probleme in den USA eher auf den Stimmungsumschwung bei den Anlegern zurück. Auch Harris betont aber, dass Berater ihre Kunden über die 232 fondsprofessionell.de 2/2026 SACHWERTE Private Debt FOTO: © SCHRODERS, ANDRE DALLA VALLE | MORNINGSTAR Shannon Kirwin, Morningstar: „ELTIFs investieren überwiegend in illiquide Assets, bieten Investoren aber begrenzte Liquidität.“ Jonathan Harris, Schroders: „In unseren semi- liquiden Evergreen-Fonds beobachtenwir keine zunehmenden Rücknahmeanfragen.“