In den vergangenen Monaten sind Aktien und Gold die Gewinner gewesen, während Anleihen auf der Verliererseite standen. François Rimeu, Marktstratege bei Crédit Mutuel Asset Management, glaubt, dass sich daran in den kommenden Monaten wenig ändern wird.

Gewinne schlagen Politik
Zwar könnten zahlreiche politische Ereignisse die Märkte beeinflussen: von den US-Zwischenwahlen über die Lage in der Straße von Hormus bin zu den französischen Haushaltsplänen. Darüber stehe aber das starke nominale Gewinnwachstum als wichtiger Treiber für Aktien: "In den USA wird für das Gesamtjahr ein Anstieg der Gewinne im S&P 500 um 31 Prozent erwartet, wodurch das Kurs-Gewinn-Verhältnis von 27 Ende 2025 auf 21 Ende 2026 sinken dürfte", sagt Rimeu.

Für die Anleihemärkte dürften die Bedingungen dagegen weiterhin schwierig bleiben. "Staatsdefizite, massive Investitionen in KI und das Wirtschaftswachstum werden die Zinsen weiterhin unter Druck setzen", erläutert der Stratege. Auch der Markt für Unternehmensanleihen könnte laut Rimeu aufgrund der allgemeinen Nervosität am Anleihemarkt sowie des starken Anstiegs der Emissionen durch US-Technologiekonzerne und deren außerbilanzielle Verpflichtungen mit einigen Turbulenzen konfrontiert sein.

Gute Aussichten für Gold und Rohstoffe
Das Umfeld dürfte seiner Meinung nach auch für Gold und Rohstoffe insgesamt sehr positiv bleiben. Für den Dollar dürfte es dagegen ungünstig sein, sollten die USA weiterhin versuchen, den Anstieg der langfristigen Zinsen zu begrenzen. (jh)