Künstliche Intelligenz (KI) hat sich auch in der europäischen Wirtschaft zu einem zentralen Wachstumstreiber entwickelt – das zeigt sich in Strategien, Investitionen und Bilanzen. Peter Vrbovsky, Analyst für Unternehmensanleihen bei Bantleon, erläutert, warum KI auch ein Thema für die Anleihenmärkte ist.

KI-Investitionen brauchen Kapital
Schon jetzt investieren Unternehmen jedes Jahr Milliardenbeträge in digitale Infrastruktur, Computerchips und Rechenzentren, so Vrbovsky. Von Elektrifizierungs- und Halbleiterunternehmen bis zu Dienstleistern verändere KI ganze Wertschöpfungsketten: "Sie steigert Effizienz, treibt Umsätze und Margen, erfordert aber zugleich hohe Investitionen." Besonders deutlich zeige sich der Wandel bei Chipherstellern, Automatisierungsanbietern und Rechenzentrumsbetreibern.

"Doch nicht alle profitieren gleichermaßen", so der Analyst: Für personalintensive Branchen wie Telekommunikation und Kundenservices bedeute der KI-Schub auch Kostendruck und Anpassungszwang. Deshalb sollten Investoren keine Sektorwetten eingehen, sondern jedes Unternehmen einzeln prüfen.

Gewinner und Verlierer des KI-Wettlaufs
Je nachdem, an welcher Stelle der Wertschöpfungskette ein Unternehmen stehe, könnten Kosten und Erträge sehr unterschiedlich ausfallen, sagt der Experte: "Am oberen Ende profitieren diejenigen, die physische Engpässe der KI-Infrastruktur lösen – etwa bei Stromversorgung, Kühlung oder Rechenkapazität – und diese Knappheit bepreisen können. Am unteren Ende geraten arbeitsintensive Dienstleister unter Druck, deren Leistungen neu bepreist werden, wenn menschliche Arbeit teilweise durch KI ersetzt wird." 

Dazwischen gebe es Unternehmen, die massiv investieren, um diese beiden Ebenen miteinander zu verbinden. "Genau diese breite Streuung der Ergebnisse macht KI in Europa zu einem wichtigen Thema für die Anleihenmärkte – und nicht nur zu einer Story für Aktieninvestoren", so Vrbovsky. (jh)