Die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde ESMA warnt vor der Gefahr abrupter Korrekturen an den Finanzmärkten. Zwar hätten sich die Märkte bislang widerstandsfähig gezeigt. Hohe Bewertungen im Technologiesektor und zunehmende geopolitische Spannungen stellten diese Widerstandsfähigkeit angesichts anhaltender Inflation und eines schwächeren Wirtschaftswachstums jedoch auf die Probe.

Das geht aus dem zweiten ESMA-Risikobericht des Jahres 2026 hervor. Trotz hoher Volatilität und ereignisbedingter Unsicherheit hätten insbesondere die starke Entwicklung von Technologie- und KI-Aktien dazu beigetragen, dass sich die Stimmung der Anleger und die Bewertungen an den Finanzmärkten rasch erholt hätten.

Anlegeroptimismus könnte zum Risiko werden
Gerade die zunehmende Diskrepanz zwischen einem sich verschlechternden makrofinanziellen Umfeld und optimistischen Marktbewertungen erhöht nach Einschätzung der Aufseher das Risiko plötzlicher Kurskorrekturen. Diese könnten eintreten, wenn sich wirtschaftliche Risiken materialisieren oder die Anlegerstimmung abrupt dreht.

"Der Optimismus der Anleger stützt weiterhin hohe Bewertungen, obwohl die geopolitischen Spannungen zunehmen und sich die Wirtschaftsaussichten verschlechtern. Je größer diese Kluft wird, desto größer ist das Risiko einer abrupten Marktkorrektur", erklärt ESMA-Chefin Verena Ross.

Sowohl private als auch institutionelle Anleger sollten daher wachsam bleiben und darauf vorbereitet sein, starken Marktkorrekturen standhalten zu können.

Aktien, Anleihen und Krypto im Blick
Besondere Risiken sieht die ESMA an mehreren Stellen. Die Aktienmärkte seien nach Ausbruch des Konflikts im Nahen Osten zunächst stark gefallen, hätten sich anschließend aber wieder auf oder über das vorherige Niveau erholt. Die Kombination aus hohen Bewertungen und einem schwächeren makrofinanziellen und geopolitischen Ausblick erhöhe das Risiko abrupter Korrekturen.

An den Anleihemärkten sorgen laut ESMA unterdessen die Finanzierungsbedingungen und die Rolle von Bonds als sicherer Hafen für Bedenken. Die Renditen von Staatsanleihen seien gestiegen, die Spreads hätten sich ausgeweitet und die Volatilität bleibe erhöht, obwohl die Indikatoren für die Kreditqualität in der EU weitgehend stabil seien.

Auch weniger transparente und zunehmend miteinander verflochtene Marktsegmente müssten genau beobachtet werden. Die ESMA verweist dabei auf das Engagement von Private-Credit-Anbietern am US-Markt sowie auf die zunehmenden Verbindungen zwischen anfälliger werdenden Kryptomärkten und dem übrigen Finanzsystem.

Bewertungsrisiken bei Fonds bleiben
Im Asset Management blieben Mittelzuflüsse und Wertentwicklung trotz des volatilen Marktumfelds positiv. Zins- und Kreditrisiken entwickelten sich allerdings zunehmend zu einem Problem. Die derzeit verfügbaren Risikoindikatoren seien insgesamt noch weitgehend stabil. Bewertungsrisiken bestünden jedoch weiterhin in den meisten Fondskategorien.

Auch im Bereich nachhaltiger Investments sieht die Behörde ein gemischtes Bild. Spannungen in der internationalen Klimapolitik und Sorgen um die Energiesicherheit belasteten die Stimmung gegenüber ESG-Anlagen. Fonds mit Fokus auf erneuerbare Energien und die Transformation hin zu einer klimafreundlicheren Wirtschaft verzeichneten dagegen Zuflüsse. Der Markt für ESG-Anleihen in der EU habe sich ebenfalls widerstandsfähig gezeigt.

Soziale Medien können Anlageentscheidungen beeinflussen
Ein weiteres Augenmerk legt die ESMA auf das Verhalten von Privatanlegern. Digitale Plattformen hätten den Zugang zu den Finanzmärkten erleichtert. Viele Anleger nutzten weiterhin passive Produkte für langfristige Investments. Dieselben Plattformen könnten allerdings auch kurzfristigen oder spekulativen Handel erleichtern.

Insbesondere der Kontakt mit Finanzinhalten in sozialen Medien und sogenannte Gamification-Funktionen auf digitalen Plattformen könnten nach Einschätzung der ESMA uninformierte oder impulsive Anlageentscheidungen fördern. (mb)