Das vergangene Jahr war von vielen Tiefschlägen geprägt – auch für Luca Pesarini. Der von ihm verantwortete Ethna Aktiv beschloss die Anlagesaison 2016 mit einem Minus von 4,7 Prozent – und damit um immerhin 6,7 Prozentpunkte schlechter als der Durchschnitt seiner Konkurrenten. Ursache hierfür war, dass die Aktienposition in dem Mischportfolio zu Jahresbeginn 2016 überdosiert ausfiel – was sich angesichts des verheerenden Börsen-Jahresauftakts vor gut zwölf Monaten übel rächen und bis Ultimo nicht mehr ausgleichen lassen sollte. 

Dabei blieb es leider nicht. Hinzu kam, dass Pesarini die kurzfristigen Kursverluste nach dem Brexit-Entscheid zwar treffsicher für Aktienkäufe nutzte, doch – rückblickend betrachtet – leider schiefe Branchenakzente setzte. Dass nach Trumps Überraschungssieg Anfang November defensive Industriezweige ins Hintertreffen, vormals unbeliebte Sektoren wie der Finanzen- und Grundstoffbereich hingegen durch die Decke gehen sollten, hatte der Ethenea-Fachmann so nicht erwartet.

Ins neue Jahr startet das Ethenea-Flaggschiff, das Mitte Februar sein 15-jähriges Jubiäum begehen wird, viel vorsichtiger. "In Anbetracht mehrerer Wahlen und Volksabstimmungen bleiben die Märkte volatil", begründet Pesarini seine zurückhaltende Herangehensweise vor geschätzt rund 1.500 Zuhörern in Saal 1 beim diesjährigen FONDS professionell KONGRESS in Mannheim. Dem neuen Spitzenmann in den USA steht er reserviert gegenüber. Bislang fehlt es dem Wirtschaftsprogramm des neuen Präsidenten an Schärfe. Dennoch steht für Pesarini schon heute fest: "Trumps Ziele sind illusorisch." Vor allem den Fokus seines US-Konjunkturprogramms auf den alten Industrien sieht Pesarini kritisch.

Chancenreiche Europa-Aktien
Zwei Drittel der Nettoaktienquote beim Ethna Aktiv von jetzt noch 22 statt wie im Januar 2016 stolzen 40 Prozent stecken in europäischen Dividendentiteln. "Der amerikanische Aktienmarkt hat 2016 besser abgeschnitten als der europäische. Europäische Aktien notieren heute auf niedrigem Level mit viel Luft nach oben“, stellte Pesarinis Kollege Christian Schmitt fest, seit Oktober 2015 bei Ethenea für Aktieninvestments zuständig.

Auf der Anleihenseite sieht das komplett anders aus: Dort wollen Pesarini und Ethna-Aktiv-Co-Fondsmanager Arnoldo Valsangiacomo wegen der im Vergleich zu Europa deutlich höheren Zinsen im Dollarraum stärker auf amerikanische Anleihen setzen. (fp)