Anfang des Jahres haben Value-Aktien und Nicht-US-Aktien von der Rotation weg von US-Technologietiteln profitiert. Doch es blieb bislang bei einem kurzen Aufflackern, denn mit robusten Gewinnen und den diversen Handelsabkommen kehrte die Begeisterung für die Tech-Werte zurück. Ritu Vohora, globale Investmentspezialistin bei T. Rowe Price, sieht aber langfristig gute Chancen außerhalb des Tech-Sektors und der USA.

US-Tech-Aktien mit hohen Bewertungen
Die Kurs-Gewinn-Verhältnisse von US-Technologieaktien würden die historischen Normen inzwischen deutlich übertreffen. Value-Aktien und die Aktienmärkte außerhalb der USA könnten ihrer Einschätzung nach ein besseres Wertpotenzial bieten.

Vohora glaubt zudem, dass die politische Agenda der Trump-Regierung die Industrieaktivität fördern könnte: "Steuerliche Anreize wie die dauerhafte vollständige Abschreibung von Fabriken und anderen Kapitalinvestitionen – die auch für Technologieaktien von Vorteil sind – dürften Industrie-, Rohstoff- und Energieaktien, die für den Aufbau der KI-Infrastruktur unerlässlich sind, Rückenwind verleihen." Auch angesichts der Inflationsrisiken könnten Value-Sektoren Aufwärtspotenzial bei geringerem Abwärtsrisiko als Tech-Aktien sowie Inflationsabsicherung bieten.

Gute Aussichten für Substanzwerte in Europa
Zugleich würden makroökonomische und geopolitische Entwicklungen Value-Aktien in Europa unterstützen, etwa die höheren Ausgaben für Verteidigung, Infrastruktur und Energiewende. Auch die Bewertungslücken europäischer Bankaktien schätzt Vohora als attraktiv ein: "Obwohl ihre Kurs-Buchwert-Verhältnisse einen Aufwärtstrend verzeichnen, liegen sie hinter denen ihrer US-amerikanischen Konkurrenten zurück und bleiben unter dem Niveau von vor 2008. Verbesserte Nettozinsmargen, Kreditwachstum und stärkere Gewinnaussichten sorgen für günstige Rahmenbedingungen."

Anleger sollten Technologie keinesfalls abschreiben, so die Investmentspezialistin. Es gehe eher darum, den Blickwinkel zu erweitern: "Value entwickelt sich weiter und ist einen genaueren Blick wert." (jh)