Der Börsenstart von SpaceX am 12. Juni war der Startschuss für einen neuen Begriff an den Börsen, der sechs Unternehmen umfasst. Meta, Anthropic, Nvidia, Google, OpenAI und SpaceX – oder kurz "Mangos" – gelten so manchem Anleger inzwischen als mögliche Nachfolger der bekannten "Faang"-Aktien. Frank Schwarz, Portfoliomanager bei Laiqon, ist da kritisch.

Unterschiedliche Geschäftsmodelle und Anlagestorys
Er verweist darauf, dass sich hinter dem Schlagwort sehr unterschiedliche Geschäftsmodelle mit teils stark abweichenden Chancen und Risiken verbergen. Und er warnt: "Statt blind auf ein neues Akronym zu setzen, entscheidet unserer Meinung nach eine ganz andere Frage über den langfristigen Investmenterfolg: Welche Unternehmen schaffen nachhaltigen Wert entlang der KI-Wertschöpfungskette?"

Dazu kommt: Während etwa die Unternehmen der "Magnificent Seven" allesamt börsennotiert sind, ist das bei den "Mangos" nicht der Fall: "Sowohl Anthropic als auch OpenAI sind bislang noch nicht an der Börse. Doch beide Firmen sind davon abhängig, an frisches Kapital über Börsengänge zu gelangen", so Schwarz. Angesichts des sich zuspitzenden Preiskampfes unter den KI-Sprachmodellen (LLMs) sei das aber auch ein Wettkampf gegen die Zeit.

Entscheidendes Wachstumsthema bleibt KI-Infrastruktur
Anders bei Nvidia, Google und Meta: "Sie sind schon seit einiger Zeit an der Börse und schon lange sehr profitabel", so Schwarz. Seiner Ansicht nach sind diese drei Unternehmen auch nicht zu hoch bewertet. "Anthropic, OpenAI und SpaceX hingegen preisen hohe Wachstumsraten ein und sind bisher auch noch nicht profitabel."

Sollte es SpaceX aber gelingen, die KI-Rechenleistung mit Satelliten ins Weltall zu verlagern, könnte hier laut Schwarz mit das größte Potenzial liegen. "Damit wäre das Unternehmen ein Hyperscaler der Zukunft, und sowohl die Hyperscaler als auch die Halbleiterfirmen sehen wir als am meisten aussichtsreich an – denn sie schaffen die nötige Infrastruktur für die künstliche Intelligenz."

Überhaupt stellt die Wertschöpfungskette rund um den Ausbau von KI-Infrastruktur für ihn das wichtigste strukturelle Wachstumsthema dar, und das lässt sich nicht in einen engen Begriff wie "Mangos" packen. (jh)