Vortrag am FONDS professionell KONGRESS
Portfoliomanager: Steht die Aktienrally auf stabilem Fundament?
Die Kurse sind zwar zuletzt wieder gestiegen, doch auch die Unternehmensgewinne haben positiv überrascht. Unterm Strich sind die Bewertungen gesunken, was für Apobank-Portfoliomanager Clemens Berendt eine gute Basis für nachhaltige Renditen darstellt.
Die internationalen Aktienmärkte haben sich in den vergangenen Wochen spürbar erholt – teils bis auf Niveaus vor den jüngsten geopolitischen Verwerfungen. Clemens Berendt, leitender Portfoliomanager der Apobank, sagt dazu: "Das zeigt die Stabilität der Märkte in einem Umfeld, das weiterhin von Unsicherheit geprägt ist." Er sieht aktuell gute Einstiegschancen für langfristige Investoren.
Normalisierte Bewertungen
Insbesondere hätten sich die Bewertungen aufgrund besserer Gewinnaussichten spürbar normalisiert: "In den USA ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 23 auf etwa 21 zurückgekommen und bietet damit wieder eine solider begründete Ausgangsbasis", so Berendt. Auch in Europa zeige sich ein ähnliches Bild: Hier seien die Bewertungen von etwa 16 auf rund 15 gefallen, während die Märkte gleichzeitig zugelegt haben.
Die Kombination aus höheren Indexständen und moderateren Bewertungen sorgt laut Berendt für eine deutlich belastbarere Ausgangslage als noch vor einigen Quartalen. Ein Blick unter die Oberfläche zeigt seiner Meinung nach, dass die Kursentwicklung mehr durch operative Stärke und weniger durch reine Bewertungsdehnung getragen wird.
KI-Dynamik treibt Kurse
Die laufende Berichtssaison zeigt zudem insbesondere in den USA die anhaltende KI-Dynamik. "Die hohen Markterwartungen wurden vielfach übertroffen und die Ausblicke bestätigt", sagt der Apobank-Experte. Die Märkte bewegen sich seiner Einschätzung nach auf einem hohen Niveau, das inzwischen wieder stärker durch fundamentale Entwicklungen untermauert wird. Zudem könnten die dämpfenden Effekte des Energiepreisschocks als temporär und verkraftbar eingeschätzt werden.
"Aus Investorensicht stehen tragfähige Bewertungen und klare Wachstumstreiber einem Umfeld gegenüber, das durch geopolitische Spannungen geprägt bleibt und aktive Steuerung erfordert", sagt Berendt. Die aktuelle Marktphase bietet seiner Meinung nach aber weiterhin Einstiegspunkte, da sich Kursniveau und Bewertung wieder stärker angenähert haben und damit eine solide Grundlage für die weitere Entwicklung entsteht. (jh)
