War da überhaupt etwas? Mit Blick auf die meisten globalen Aktienindizes könnten Investoren sich diese Frage tatsächlich stellen: Dax & Co. notieren wieder auf dem Stand von vor der Coronakrise, der Technologieindex Nasdaq 100 stieg sogar auf ein neues Allzeithoch. Und ja: Da war was! Die Coronakrise bescherte den Märkten den schnellsten Absturz, aber auch eine der schnellsten Aufholjagden der Börsengeschichte. Doch wie ging es in der Historie nach einer solchen Rally weiter?

Sven Lehmann, Fondsmanager des HQT Global Quality Dividend, hat in die Börsenhistorie geblickt und analysiert, wie sich der S&P 500 nach den schnellsten 50 Tages-Rallys seit dem Jahr 1927 entwickelt hat. Dazu ermittelte er die Performance für 22 Handelstage (ein Börsenmonat), 65 (drei Börsenmonate), 130 (Börsenhalbjahr) sowie 260 Handelstage (Börsenjahr) nach einer solchen Rally. Bei der Betrachtung der Ergebnisse fallen die Unterschiede zwischen den neun Rallys vor und den elf Rallys nach dem Zweiten Weltkrieg auf. Dies illustriert die folgende Grafik:

"Die nachfolgende Performance war im Mittel vor dem Zweiten Weltkrieg unterdurchschnittlich, danach aber überdurchschnittlich“, stellt Lehmann fest. "Bei den neun Rallys vor dem Zweiten Weltkrieg lag die Performance im Schnitt bei 38,8 Prozent. Allerdings ging es in der großen Depression nach der Ralle in sämtlichen betrachteten Zeiträumen wieder abwärts. Auf Sicht eines Börsenmonats verlor der S&P 500 in diesen neun Fällen im Schnitt 1,3 Prozent. Nach einem Börsenjahr waren es im Mittel 7,2 Prozent.“

Ganz anders sah es dagegen in den Jahren nach 1945 aus. Lehmann dazu: "Bei den elf Rallys seit dem Zweiten Weltkrieg lag die Performance im Schnitt bei 24,1 Prozent. Danach ging es in sämtlichen betrachteten Zeiträumen noch weiter aufwärts. Auf Sicht eines Börsenmonats gewann der S&P 500 im Schnitt 0,4 Prozent, nach einem Börsenjahr waren es im Mittel 15,4 Prozent.“ Und wie geht es dieses Mal weiter? Von einer großen Depression geht HQ Trust jedenfalls - wie die meisten Marktbeobachter - nicht aus. (kb)