Warum steigende Renditen Nouriel Roubini nicht beunruhigen
Hohe Anleiherenditen seien nicht nur ein Warnsignal, meint Nouriel Roubini. Der Star-Ökonom sieht darin auch eine Folge höherer Investitionen und besserer Wachstumsaussichten – warnt aber vor Nahost-Eskalation, Sparzwängen und einer möglichen KI-Blase.
Nouriel Roubini blickt gelassen auf den Ausverkauf am Anleihemarkt. Seiner Einschätzung nach ist der wichtigste Treiber steigender Renditen der Optimismus über die Früchte des Booms bei künstlicher Intelligenz (KI).
Der prominente Ökonom, dessen düstere Prognosen die globale Finanzkrise von 2008 und ihre Nachwirkungen begleiteten, behielt am Freitag (4.9.) seinen optimistischeren Ton der vergangenen Jahre bei. In einem Interview mit "Bloomberg Television" wurde er nach seiner Einschätzung zu den jüngsten Turbulenzen an den Anleihemärkten gefragt.
KI-Investitionen als wichtigster Treiber
"Es gibt einige fiskalische Sorgen, aber ich denke, der wichtigste Treiber der steigenden Realrenditen ist der Boom bei Investitionsausgaben, KI und den Technologien der Zukunft", sagte er in Cernobbio am Comer See in Italien. "Vielleicht ist ein Teil dieses Anstiegs der Anleiherenditen tatsächlich ein Signal für stärkeres Wachstum. Wissen Sie, wann immer wir ein Risk-on-Umfeld haben, steigt das Wachstum, die Aktienkurse stehen höher und die Anleiherenditen ebenfalls", so Roubini.
Der Vorstandschef von Roubini Macro Associates äußerte sich wenige Tage, nachdem die Renditen den höchsten Stand seit 2008 erreicht hatten – und damit Erinnerungen an ein Jahr geweckt haben, in dem eine Finanzkatastrophe nur knapp vermieden wurde. Zudem hatte die Staatsverschuldung der USA erst wenige Wochen zuvor erstmals die Marke von 40 Billionen US-Dollar überschritten.
Eine neue Ära der Investitionen
Roubini bestreitet die Sorgen um die öffentlichen Finanzen nicht. Er beharrt jedoch darauf, dass das größere Bild Volkswirtschaften zeigt, die sich aus der Falle niedriger Inflation befreit haben und in eine neue Ära der Investitionen und des Wachstums eingetreten sind.
"Ein Teil davon ist strukturell", sagte er am Rande des vom Beratungsunternehmen "The European House – Ambrosetti" veranstalteten Cernobbio-Forums. "Wir haben die große Stagnation hinter uns, in der eine Beinahe-Deflation herrschte. Heute sind die Anleiherenditen hoch, weil die Inflation nicht bei null, sondern weltweit nahe zwei Prozent liegt."
"Übliche Verdächtige" bei Abwärtsrisiken
Er räumte zugleich Sorgen darüber ein, was schiefgehen könnte. Dabei verwies er auf die anhaltende teilweise Schließung der Straße von Hormus, eine mögliche Eskalation des Krieges im Nahen Osten, die Notwendigkeit von Haushaltskonsolidierungen, die die Binnennachfrage belasten könnten, sowie eine mögliche KI-Blase.
"Es könnte zu einigen Korrekturen kommen", meint Roubini. "Bei den Abwärtsrisiken handelt es sich um die üblichen Verdächtigen. Aber wir befinden uns mitten in einem echten globalen Investitionsboom, der zu höherer Produktivität und stärkerem Wachstum führen wird. Daher bin ich insgesamt optimistisch." (mb/Bloomberg)
