Die Ratingagentur Scope hat das Emissions- und Platzierungsaufkommen im Markt der geschlossenen Fonds des Jahres 2025 analysiert. Das prospektierte Emissionsvolumen, das 2025 neu am Markt angeboten wurde, ist von 962 Millionen Euro im Vorjahr auf nurmehr 369 Millionen um fast zwei Drittel eingebrochen. Das bei Privatanlegern platzierte Kapital betrug 438 Millionen Euro, "so wenig wie seit zehn Jahren nicht mehr", befindet Scope. Im Jahr zuvor waren es immerhin noch 572 Millionen.

Hintergründe: Angebotsüberhang aus dem Vorjahr, Alternativen und große Verunsicherung
Scope erklärt den starken Rückgang des Angebotsvolumens mit einem hohen Überhang aus dem Vorjahr. Ende 2024 hatten 778 Millionen Euro des bis dahin prospektierten Volumens noch keine Anleger gefunden. Hinzu kommt, dass nur noch sehr wenige großvolumige Fonds mit einem Volumen oberhalb 50 Millionen Euro emittiert werden, die Verunsicherung des Markts durch die schwächelnden Immobilienmärkte tat ihr Übriges. Die Anzahl neu zugelassener geschlossener Fonds hat sich von 20 auf nurmehr zehn halbiert. "Insbesondere außerhalb der Assetklasse Immobilien legen Anbieter ELTIFs anstatt oder zusätzlich zu Publikums-AIF auf", begründet Scope.

Das Platzierungsvolumen ging vor allem deswegen zurück, sagt Scope, weil festverzinsliche Angebote im Vergleich zu früheren Jahren aus Sicht der Anleger wieder attraktiver erscheinen, und einiges an Kapital fließe inzwischen auch in ELTIFs und nicht mehr in geschlossene Fonds. Außerdem hätten Insolvenzmeldungen das Misstrauen in die Branche geschürt. Die drei platzierungsstärksten Anbieter 2025 sind Munich Private Equity (70 Millionen Euro), Hahn (circa 60 Millionen) und US Treuhand (circa 50 Millionen). Allein diese drei haben zusammen einen Marktanteil von 41 Prozent.

Quelle: Scope

Ausblick
Für das laufende Jahr erwartet Scope ein neu aufgelegtes Emissionsvolumen auf einem Niveau zwischen dem der beiden vergangenen Jahre, also mehr als 2025, aber weniger als 2024. Neue Produkte erwartet Scope von den Häusern BVT, Dr. Peters, Hahn, HTB, Jamestown, MPE, Ökorenta, Patrizia Grundinvest und US Treuhand.

Das Platzierungsvolumen 2026 wird nach Einschätzung von Scope erneut unterhalb der Milliarden-Euro-Marke bleiben. Für wahrscheinlich halten die Analysten der Ratingagentur ein Platzierungsvolumen zwischen 400 und 800 Millionen Euro. (tw)