FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2019

E s ist für Anleger schwierig geworden, Anla- gen zu finden, die attraktiv sind: entweder ist die Rendite anprechend, aber sehr volatil wie beispielsweise bei Aktien. Oder das Risiko ist tief, aber dann springt am ende auch nicht sehr viel raus wie bei Renten. nimmt man illiquidität in Kauf, findet man teilweise länger- fristig interessantere Anlagen, das ist aber nicht für jedermann. es gibt allerdings einige nischen, die abseits vom Rampenlicht noch attraktive einstiegsmöglichkeiten bieten. es waren zehn harte Jahre für Banken. Die von den Regulierungsbehörden erzwungene Ver- minderung der Risiken und Stärkung der Bilanzen hat die erträge gedrückt. gleichzeitig sind durch die lockere geldmengenpolitik der zentralbank die zinsen gesunken und dadurch die Kreditmar- gen unter Druck geraten. Die schwächere Markt- volatilität belastete die erträge im Handelsbe- reich. Dazu kamen noch Bußgeldzahlungen für Verstöße sowie Rückstellungen im zusammen- hang mit missbräuchlichem Vertrieb von Rest- schuldversicherungen, die ebenfalls an der Profi- tabilität zehrten. Den jüngsten ertragsberichten zufolge hat sich bei den Banken jedoch der gegenwind zum Rückenwind gedreht. Die schwierigsten Bilanzaufgaben sind bewäl- tigt; die grundkapitalquoten (Tier 1) bewegen sich bei UK-Banken laut Angaben der Bank of england (BOe) im Bereich von zirka 14 Prozent gegenüber zirka 4,5 vor einem Jahrzehnt. Alle UK-Banken haben den jüngsten Stresstest der BOe bestanden. es besteht Aufwärtsdruck für die zinssätze, weil zum einen die zentralbanken ihre lockere zinspolitik allmählich zurückschrau- ben und zum anderen sowohl in den USA als auch in UK Lohnzuwächse durch die niedrige Arbeitslosenrate zu erwarten sind. Dies dürfte zu einem Anstieg der Renditekurve und zu einer Verbesserung des Kreditgeschäfts der Banken führen. Parallel dazu ist die Rückkehr der Markt- volatilität gut für die investmentbankerträge, und die PPi-Probleme dürften bis ende August 2019 abgehakt sein. „CoCos“ Übrig geblieben sind Banken, die stärker und sicherer sind, die einer ähnlichen Regulierung un- terliegen wie Versorgungsunternehmen, mit nied- rigeren erträgen als vor der Finanzkrise. Die Ban- ken richten ihren Fokus wieder auf Volumen, Mar- gen, Umsätze – und Dividenden und Rückkäufe. Wandelschuldverschreibungen (sog. „CoCos“ – Contingent Convertible Bonds) bieten Anlegern eine Möglichkeit zur Teilhabe an der verbesserten geschäftslage der Banken nach der Finanzkrise. CoCos sind eine neuere Art hybrider Schuldver- schreibungen, die von Banken und Versiche- rungsgesellschaften begeben werden. Sie bieten das Potenzial höherer Renditen ge- genüber europäischen Bankaktien, jedoch mit geringerer Volatilität. Die Rendite bewegt sich bei rund sechs Prozent im Barclays Contingent Capi- tal Western european index. Auf risikobereinigter Basis liegt die Rendite erheblich über der von Aktien oder Senior Debt. CoCos bilden eine schnell wachsende Asset- klasse, wobei die zunahme des emissionsvolu- mens durch regulatorische Änderungen angetrie- ben wird. Das gegenwärtige Marktemissionsvolu- men von derzeit etwa 190 Milliarden euro dürfte in den kommenden zwei oder drei Jahren auf 250 Milliarden euro anwachsen. zu den emitten- ten zählen unter anderem Credit Suisse, HSBC und Barclays. Wenn Gegenwind zu Rückenwind wird PA R T N E R - P O R T R Ä T „Zehn Jahre nach der weltweiten Finanzkrise sind Banken zu einer neuen Normalität zurückgekehrt“, meint Rob James. WENN GEGENWIND ZU RÜCKENWIND WIRD KONTAKT Merian global investors (Schweiz) gmbH im Stadthof – Schützengasse 4 CH-8001 zürich Dominik issler, Regionenleiter D-A-CH Benjamin Huegli, Direktor D-A-CH-Region Tel.: ................................ +41/44/201 10 70 e-Mail: ................ Dominik.issler@merian.com Benjamin.huegli@merian.com internet: ........................................ merian.com FONDSDATEN Merian Financials Contingent Capital Fund ISIN/WKN: IE00BF47CW72 Währung: USD Referenzindex: Bloomberg Barclays Contingent Capital Western Europe (USD Hedged) Auflagedatum: 14.8.2014 Ausgabeaufschlag: 0 % Fondsmanager: Lloyd Harris, Rob James Mindestanlage: 10.000 USD Anzeige • Foto: © Merian global investors Dominik Issler, Regionenleiter D-A-CH FIRMENPORTRÄT Merian Global Investors (MGI) ist im Sommer 2018 durch die Übernahme der Gesellschaft durch das Management aus Old Mutual Global Investors entstanden. MGI hat sich als aktiver Manager in den letzten Jahren einen Namen insbesondere im Bereich unkorrelierter Anlagen gemacht. Ausdruck dieses Engage- ments ist u.a. die im Jahr 2016 erfolgte Verpflichtung eines erfah- renen Teams im Bereich Unconstrained Bonds im Absolute-Return- Bereich. Des Weiteren wurden in den letzten Jahren neue unkorre- lierte Produkte wie Systematic Positive Skew oder auch Risk-Pre- mia-Fonds aufgelegt. Weiterhin setzen wir auch bei unseren Long- only-Produkten auf tiefe Korrelation: So verzeichnet unser vielseitig ausgezeichnetes Team für globale Aktien ein Ergebnis, dessen Überperformance kaum mit derjenigen anderen Mitbewerber korreliert. Im Jahr 2017 hat MGI ferner ein neues auf CoCo Bonds fokussiertes Produkt erfolgreich aufgelegt. Diese Mitteilung wird von Merian Global Investors (UK) Limited,Millennium Bridge House,2 Lambeth Hill,London,EC4VP 4WR,Großbritannien,veröffentlicht.Merian Global Investors ist von der Financial ConductAuthority zugelassen und reguliert.Diese Mitteilung dient nur zu Informationszwecken.Nichts in dieser Mitteilung stellt eine finanzielle,professionelle oderAnlageberatung oder eine persönliche Empfehlung dar.Diese Mitteilung sollte nicht alsAufforderung oderAngebot zum Kauf oderVerkauf vonWertpapieren oder damit verbundenen Finanzinstrumenten in irgendeiner Rechtsordnung verstanden werden. 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