FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2019

169 www.fondsprofessionell.de | 2/2019 janus henderson us strategic I markt & strategie Foto: © Domen Colja | stock.adobe.com W as passiert, wenn was passiert? Also beispielsweise ein Crash à la 2008? Zum Leidwesen der Mana- ger des JanusHenderson US Strategic Value hat sich diese Frage in den vergangenen Jah- ren kaum jemand gestellt. Aus Sicht von Alec Perkins, der den Fonds gemeinsam mit Ted Thome verwaltet, ist das einer der Hauptgründe für die massive Underperfor- mance des Fonds gegenüber der vom Da- tendienstleister Mountain-View erstellten Peergroup „Aktien USA“: „Wir fahren eine defensiv orientierte Value-Investment-Stra- tegie. Das hat für uns in mehr als 40 Jahren über mehrere vollständige Marktzyklen hin- weg gut funktioniert. Die letzten zehn Jahre waren durch eine extreme Hausse aus der globalen Finanzkrise heraus gekennzeichnet, in der Growth- und Momentum-Strategien deutlich besser als der Value-Ansatz abge- schnitten haben. Wir sind fest davon über- zeugt, dass dies eine gute Voraussetzung dafür ist, dass Value in der Zukunft outperformt. Eine defensiv ausgerichtete Strategie an die- sem Punkt des Konjunkturzyklus ist für alle Anleger von entscheidender Bedeutung, die sich um Börsenkorrekturen oder einen zu- künftigen Konjunkturabschwung sorgen.“ Weit hinter dem Markt Für den Janus-Henderson-Fonds hat die Hausse in den vergangenen zehn Jahren je- denfalls dazu geführt, dass man gegenüber dem Mountain-View-Index „Aktien USA“ ei- ne Underperformance von rund 120 Prozent- punkten verzeichnet. 25 Prozent des Portfolios sind auf den Finanzsektor ausgerichtet, gefolgt von Gesundheit und Tech. Rund 95 Prozent des verwalteten Vermögens über rund 112 Millionen Euro liegen in Aktien, der Rest lau- tete zu Redaktionsschluss auf Cash. An einer Hausse ist natürlich auch für den Janus-Henderson-Fonds nicht alles schlecht. Denn der Sog des US-Börsenbooms zog den Wert des Fonds in den vergangenen zehn Jah- ren um kumuliert mehr als 100 Prozent nach oben. Impulse erhofft sich Perkins auch von den Nachwirkungen der Trump’schen Steuerreform: „Diese hat vielen unserer Beteiligungen deutlichen Rückenwind ver- liehen, insbesondere bei den Small und Mid Caps. Das ist einer der Gründe, warum wir sehr glücklich sind, ein All-Cap-Portfolio zu betreiben“, meint der Fondsmanager. „Wir können auch in Small und Mid Caps inve- stieren, die mehr als die meisten größeren Titel von Steuerreformen und M&A-Akti- vitäten profitieren. Längerfristig hat die Wertentwicklung von Small- und Mid-Cap- Unternehmen die der Large Caps übertrof- fen, sodass die Exposition in diesem Markt- segment der Rendite zuträglich sein sollte.“ Erfolgreiches Investment Ansonsten hofft Perkins auf Engagements wie das in Laboratory Corp. Die Aktie des US-Labordienstleisters ist im laufenden Jahr um 30 Prozent gestiegen und macht mittler- weile mit 5,25 die größte Position im Portfolio aus. „Das Unternehmen ist einer von zwei großen nationalen Labordienstleistern in den Vereinigten Staaten mit einer Patientendaten- bank, die 50 Prozent der US-Bevölkerung abdeckt“, erklärt Perkins. „Trotz des soliden Anstiegs des Aktienkurses in diesem Jahr wird das Unternehmen immer noch unter dem marktüblichen KGV gehandelt, hat eine starke Bilanz, und vor allem glauben wir, dass seine Ertragsströme stabil bleiben werden, selbst wenn sich die Wirtschaft abschwächt. Denn der Bedarf an Bluttests ist unabhängig von der Wirtschaftslage.“ HANS WEITMAyr | FP Kategorie: US-Aktienfonds. Der defensiv aufgestellte Janus Henderson US Strate- gic Value ist im Verlauf des US-Börsenbooms massiv ins Hintertreffen geraten. FLOP: Opfer der Hausse Massive Underperformance im Bereich US-Aktien ISIN: IE0001257090 Ausgabeaufschlag: max. 5,0 % Verwaltungsgebühr: 2,01 % p.a. Erstausgabedatum: 30. 11. 2000 Fondsmanager: Alec Perkins, Ted Thome 0 % 50 % 100 % 150 % 200 % 250 % Janus Henderson US Strategic Value Index Aktien USA ’17 ’18 16 ’19 15 14 13 12 11 10 ’09 Finanz 25 % Sonstige 25 % Gesundheit 16 % Tech 15 % Industrie 10 % Immobilien 9 % Stark gewichteter Finanzsektor Die Rahmenbedingungen Die Top-Flop-Fonds werden jede Ausgabe gemäß den Auswertungen des Daten-Dienstleisters Mountain-View eruiert. Entscheidend ist die Performance der vergangenen zehn Jahre in einem bestimmten Sektor im Vergleich zur erhobenen Peergroup. Voraussetzungen sind aktives Management sowie die Zulassung in Deutschland und Österreich. Außerdemmüssen die Produkte einen Schwel- lenwert von zumindest 100 Millionen Euro an verwaltetem Vermögen aufweisen. Als „Top“ wird der Fonds gewertet, der unter Erfüllung dieser Kriterien die Liste anführt. Der letztgereihte Fonds wird als „Flop“ gewertet. Die Performance des Fonds ist gegenüber der Vergleichs- gruppe zunehmend dahingeschmolzen.