FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2020

W andelanleihen bzw. Convertible Bonds sind Anleihen, die auf Wunsch des In- vestors in Aktien umgewandelt werden können. Solche Anleihen sind der Wertentwick- lung der zugrunde liegenden Aktien ausgesetzt, profitieren aber gleichzeitig von regelmäßigen Kuponzahlungen und sind durch die Kapitalrück- zahlung des Schuldtitels geschützt. Die beson- dere Struktur dieser Anlageklasse ermöglicht es, einen erheblichen Teil des Aufschwungs an den Aktienmärkten mitzunehmen bei – historisch ge- sehen – nur der Hälfte der Aktienmarktvolatilität. Die Attraktivität von Wandelanleihen In der Vergangenheit wurden Wandelanleihen sowohl wegen ihres nachweislich ausgewogenem Risiko-Rendite-Profils als auch aufgrund der Ver- besserung der Effizienzgrenze eines lediglich aus Anleihen und Aktien bestehenden Portfolios bevorzugt eingesetzt. Insgesamt profitiert die Anlageklasse von steigender Volatilität, wodurch der Wert der eingebetteten Option zunimmt und damit auch der Kurs der Wandelanleihen. In ei- nem solchen Marktumfeld kommt Wandelanlei- hen ihre primäre Stärke der Konvexität zugute. Wir beobachten ein zunehmendes Interesse an dieser Assetklasse sowohl von Aktienanlegern, die eine höhere Sicherheit bei ihren Aktieninvest- ments haben möchten, als auch von Anleihenan- legern, die ihr Rentenportfolio diversifizieren und um andere Renditequellen erweitern möchten. Ausblick für globale Wandelanleihen Für den Rest des Jahres bleiben wir bei Aktien insgesamt optimistisch. Wir gehen davon aus, dass der starke fiskal- und geldpolitische Impuls Aktien weiterhin unterstützen wird und sie zudem nach den US-Wahlen einen Auftrieb erhalten könnten. Wir rechnen jedoch damit, dass die Volatilität hoch bleiben wird. Historisch betrach- tet ist der Technologiesektor in der Anlageklasse gut vertreten. Ein Großteil der Tech-Unternehmen hat in jüngster Zeit neue Wandelanleihen emittiert, die die Möglichkeit bieten, an ihrer potenziellen Erholung zu partizipieren und gleichzeitig durch ihre defensiven Aspekte geschützt zu sein. Wir beobachten auch in Teilen einen großen Preis- abschlag bei Wandelanleihen, der unserer Mei- nung nach zu einem Mehrertrag führen wird, wenn sich die Kurse der gehandelten Titel wie- der ihrem fairen Wert annähern. Die Kombina- tion all dieser Faktoren stimmt uns für den Rest des Jahres optimistisch für eine positive Perfor- mance im hohen einstelligen Prozentbereich. Bei einem negativen Szenario findet die Er- holung der Weltwirtschaft nur verlangsamt statt, wodurch sich die Erholung in den arg gebeutel- ten Sektoren bis zum nächsten Jahr verzögert. In diesem Szenario glauben wir immer noch, dass die Unterbewertung von Wandelanleihen aufgehoben wird, was positiv ist. Allerdings wer- den Aktien keine treibende Kraft sein, was in der Konsequenz zu niedrigen oder leicht nega- tiven Renditen führen wird. Unsere Expertise in globalen Wandelanleihen Wir sind überzeugt, dass wir durch unsere Erfahrungen im Management von globalen Wan- delanleihen und unseren bewährten Portfolio- managementprozess, den wir über viele Jahre lang mit Beständigkeit bei unterschiedlichen Marktbedingungen im Lazard Convertible Global (ISIN: FR0000098683) erfolgreich umgesetzt haben, auch zukünftig einen Mehrwert für un- sere Kunden generieren können. Dabei fokus- sieren wir uns auf die fundamentale Analyse der zugrunde liegenden Aktie sowie die fundier- te Kreditanalyse bei Wandelanleihen. Aufgrund der Zusammensetzung der Emittentenländer im Wandelanleihenmarkt (65 % Amerika und 25 % Europa) sind drei Portfoliomanager des Teams in den USA und einer in Europa „vor Ort“ ansässig, was Vorteile bei der Unterneh- mensanalyse mit sich bringt. Das Team rund um Lead-Portfoliomanager Arnaud Brillois profi- tiert außerdem von den Researchkapazitäten von Lazard Asset Management mit mehr als 150 Aktien- und zirka 50 Kreditanalysten. Das Resultat dieser Arbeit spiegelt sich im erfolg- reichen Track Record unseres Publikumsfonds Lazard Convertible Global wider. Das Beste aus zwei Welten PA R T N E R - P O R T R Ä T WANDELANLEIHEN KONTAKT Lazard Asset Management (Deutschland) GmbH Neue Mainzer Straße 75 60311 Frankfurt am Main Tel.: ............................ +49/69/50 60 61 90 Internet: .... www.lazardassetmanagement.com FONDSDATEN Lazard Convertible Global – PC EUR Rechtsform: SICAV (UCITS) Fondswährung: EUR ISIN: FR0000098683 Volumen: 3,6 Mrd. Euro* Auflagedatum: 17.9.1985 Erträge: Thesaurierend Gebühren: 0,815 % p.a. Fondsmanager: Arnaud Brillois + Team *Stand: 15. 8. 2020 ANZEIGE • Fotos: © Lazard Asset Management GmbH Daniela Weißenborn, Head of Third Party Distribution Germany & Austria FIRMENPORTRÄT Lazard Fund Managers offeriert Anlegern in Deutschland eine Reihe von aktiv gemanagten UCITS-Fonds, die sowohl von Lazard Asset Management als auch von Lazard Frères Gestion verwaltet werden. Lazard Fund Managers bietet somit einen zentralen Zugang zur Investmentexpertise von zwei Firmen innerhalb der Lazard-Familie mit unterschiedlichen Fähigkeiten, aber gemeinsa- men Überzeugungen. Mit mehr als 950 Mitarbeitern operieren wir derzeit aus 25 Städten in 18 Ländern. Unsere über 350 Invest- mentexperten verwalten 191 Milliarden Euro ** für institutionelle und private Anleger in einem breiten Spektrum globaler, lokaler und länderspezifischer Strategien (traditionell/alternativ) in börsen- notierten Aktien und Renten. **Stand: 30.6.2020 Disclaimer: Dieses Dokument ist nur zu Informationszwecken gedacht und stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Kauf dar. Lazard Convertible Global ist eine französische offene Investmentgesellschaft mit variablem Kapital (Société d’investissement à capital variable), die von der Autorité des marchés financiers als OGAW zugelassen und reguliert und von Lazard Frères Gestion SAS verwaltet wird.Exemplare desVerkaufsprospekts,der wesentlichenAnlegerinformationen (KIID),der Satzung sowie des Jahres- bzw. der Halbjahresberichte des Fonds erhalten Sie in deutscher Sprache unter der ISIN des Fonds auf der jeweiligen Länderseite auf www.lazardassetmanagement.com. Investoren und potenzielle Investoren sollten die Risikowarnungen im Prospekt und im relevanten KIID lesen und beachten. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie bzw. kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Ergebnisse.Anleger sollten sich bewusst sein, dass der Wert von Aktien und deren Erträge nicht garantiert werden können und aufgrund von Bewegungen auf dem Börsenmarkt sowohl fallen als auch steigen können.Es besteht die Gefahr,dass sie bei einemVerkauf weniger zurückerhalten,als sie ursprünglich investiert haben. Deutschland: Lazard Asset Management (Deutschland) GmbH, Neue Mainzer Straße 75, 60311 Frankfurt am Main, ist in Deutschland registriert und von der BaFin und reguliert. Zahlstelle ist die Landesbank Baden-Württemberg,Am Hauptbahnhof 2, 70173 Stuttgart. Wandelanleihen locken Investoren mit aktienähnlichen Renditen und festen Kupons bei überschaubaren Risiken.