FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2020

U m erfolgreich zu sein, müssen Anleger den Schocks standhalten und die Chancen aktiv verfolgen, die durch Marktumbrüche ent- stehen. Die Krise verstärkt vier langfristige Störfaktoren 1. Der Aufstieg Chinas als Wirtschaftsmacht, die Hersteller von Produkten mit hoher Wertschöp- fung in anderen Teilen der Welt aushebelt und die etablierte, von den USA dominierte geopoli- tische Ordnung infrage stellt, wird vermutlich be- schleunigt. 2. Der Populismus und seine engen Verwand- ten – der Protektionismus und der Nationalis- mus – dürften durch die pandemische Rezes- sion und ihren Effekt auf die zunehmende Un- gleichheit in mehreren Dimensionen bestärkt werden, was einer der Schwerpunkte unserer Diskussionen war. 3. Die Rolle der Technologie als nützliche, aber auch für große Umbrüche sorgende Kraft wurde durch die Covid-19-Krise verstärkt. Die Unter- scheidung zwischen den Gewinnern und den Verlierern der Digitalisierung wird über den langfristigen Anlagehorizont eine wichtige Alpha- Quelle für aktive Investoren sein. 4. Die klimabedingten Risiken und ihre Auswir- kungen auf Gesellschaft und Wirtschaft wurden in diesem Jahr noch deutlicher und akuter und lenkten die Aufmerksamkeit auf Extremereignis- se mit katastrophalen Umweltauswirkungen. Diese Themen sind nunmehr allgegenwärtig und dürften sich je nach Ausgestaltung der politi- schen Entscheidungen langfristig auf die Finanz- politik, die Entscheidungen des privaten Sektors, die Kapitalflüsse und die Vermögenspreise aus- wirken. Da es unter den Unternehmen viele Ge- winner und Verlierer geben wird, machen diese Trends ein aktives Management der Kredit- und Ausfallrisiken unerlässlich. Konjunkturelle Erholung, lang- fristige wirtschaftliche Narben Das Wachstum dürfte mehrere Jahre über dem Trend liegen, und die Weltwirtschaft wird aus dem Tief der Covid-Rezession kommen. Dabei gibt es zwei wichtige Schlüsselfaktoren, die für positive oder negative Überraschungen sorgen könnten: 1) das Virus – neue Infektionswellen gegenüber wirksamen Impfstoffen und Behand- lungen, und 2) der Grad, zu dem die Finanzpoli- tik aktiv bleibt oder sich zurückzieht. Anlagekonsequenzen Die Aussicht auf stärkere Konjunktur- und Markt- schwankungen, gepaart mit einem renditeschwä- cheren Umfeld, bedeutet, dass das Alpha ver- mutlich einen noch größeren Beitrag zur Ge- samtrendite leisten wird. Aktive Manager mit der Fähigkeit, die Renditen im Lauf des Konjunkturzy- klus zuverlässig um Alpha zu ergänzen, können ihren Kunden helfen, in einem schwierigeren An- lageumfeld zu bestehen. Wir von PIMCO werden unser Bestes geben und all unsere globalen Ressourcen und unser Expertenwissen zu diver- sen Sektoren einsetzen, um Alpha zu generie- ren, Risiken zu managen und unseren Kunden beizustehen, während wir gemeinsam aktuelle und künftige Marktumbrüche bewältigen. Langfristiger Aus- blick: Eskalierende Marktumbrüche Vier makroökonomische Störfaktoren haben im Zuge der globalen Pandemie an Bedeutung gewonnen: Chinas Aufstieg, der Populismus, die Technologie und klimabedingte Risiken. PARTNER-PORTRÄT Kontakt PIMCO Europe GmbH Seidlstraße 24–24a D-81477 München Tel.: +49/89/262 09-6241 E-Mail: andreas.schmid@pimco.com Internet: www.pimco.de Firmenporträt PIMCO zählt zu den weltweit führenden Anleihenmana- gern. Mit der Gründung im Jahr 1971 im kalifornischen Newport Beach führte PIMCO den Total-Return-Ansatz für festverzinsliche Wertpapiere ein. Seit nunmehr 50 Jahren bietet PIMCO innovative Anlagelösungen an und unterstützt seine Kunden als zuverlässiger Partner bei der Umsetzung von Anlagezielen. Mit mehreren Stand- orten und über 3.000 Experten sind wir auf der ganzen Welt vertreten. DieWertentwicklung in derVergangenheit ist keine Garantie und kein zuverlässiger Indikator für künftige Ergebnisse.Alle Investments enthalten Risiken und können anWert verlieren.Aussagen zuTrends an den Finanzmärkten oder Portfoliostrategien basieren auf den aktuellen Marktbedingungen,die Schwankungen unterliegen.Es wird keinerlei Gewähr dafür übernommen,dass die angegebenenAnlagestrategien in jedem Marktumfeld erfolgreich durchsetzbar und für alleAnleger angemessen sind.Anleger sollten daher ihre Möglichkeiten eines langfristigen Engagements insbesondere in Phasen rückläufiger Märkte überprüfen.Ausblick und Strategien können jederzeit ohne vorherigeAnkündigung geändert werden.Anleger sollten vor einerAnlageentscheidung ihrenAnlageexperten konsultieren.DieseVeröffentlichung gibt die Meinungen desVerfassers zum Zeitpunkt ihrer Erstellung wieder,die sich jederzeit ohne vorherigeAnkündigung ändern können. 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