FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2026

Hausgemachter Leerstand Nach der Insolvenz von Immac zeigt sich auch für den Markt der Healthcare-Immobilien , dass Managementqualitäten gefragt sind. FONDS professionell erörtert die wesentlichen Ansatzpunkte. E nde Oktober vergangenen Jahres hat die Immac Holding, Anbieter von Investments in Healthcare-Immobilien, einen Insolvenzantrag gestellt. Die Rah- menbedingungen hätten sich in der Folge von „Corona-Pandemie, Gesundheitskrise, =LQVZHQGH VWDUN VWHLJHQGHU ,QijDWLRQ XQG steigenden Baukosten“ verschlechtert, was zu Verunsicherung und einem Rückgang der Nachfrage am Kapitalmarkt geführt habe, ließ Immac zur Begründung mit- teilen. Zu Beginn dieses Jahres wurde das 9HUIDKUHQ HUĆȬQHW Aus der Insolvenzmasse hat sechs Wochen später der Hamburger Asset Manager und Fondsanbieter Paribus die HKA Hanseatische Kapitalverwaltung, die KVG des Immac-Konzerns, erworben – und übernahm damit die Verwaltung von rund 130 Fonds der Immac-Gruppe. „Wir sondieren denMarkt für Healthcare- Immobilien bereits seit ein paar Jahren. $XIJUXQG GHU GHPRJUDljVFKHQ (QWZLFN - lung sehen wir hier eine langfristige Nach- frage und gute Investmentchancen, auch wenn wir bisher noch keine Assets in die- sem Segment erworben haben“, erklärt Paribus-Geschäftsführer Georg Reul. „Die Übernahme der HKA Hanseatische Kapi- talverwaltung war für uns eine gute Gele- JHQKHLW GHQ (LQWULWW LQ GHQ 0DUNW QXQ ]X vollziehen.“ Eine Frage der Perspektive Wie passen der „Rückgang der Nach- frage“, der mit zur Insolvenz der Immac geführt hat, und die bestehende „lang- fristige Nachfrage“, die Paribus zum Kauf der KVG motiviert hat, zusammen? Reul GLȬHUHQ]LHUW Ľ(V LVW HLQ JURĕHV XQG UHJLR - nal weit gestreutes Portfolio. Wir haben erste Objekte besichtigt, und es zeigt sich GLH JDQ]H %DQGEUHLWH 2EMHNWH GLH JXW ODX - fen, und Objekte, die nicht so gut laufen. Die sind zum Teil mit zu vielen Darlehen belastet, zum Teil strauchelt der Betreiber, und einige Objekte haben Modernisie- UXQJVEHGDUI :LU ZHUGHQ MHZHLOV :HJH ljQ - den müssen, sie zu stabilisieren.“ Wie ein solcher Weg aussehen könnte, beschreibt Reul anhand eines Objekts aus dem Portfolio, zu dem ein großes unbebautes *UXQGVWĞFN JHKĆUW Ľ'DV NDQQ PDQ YHU - NDXIHQ XP PLW GHP (UOĆV GDV 2EMHNW ]X modernisieren.“ Marktlage Die generelle Lage im deutschen Markt für Healthcare-Immobilien scheint relativ stabil zu sein. 2025 wurden nach Berech- QXQJHQ YRQ %13 3DULEDV 5HDO (VWDWH 2EMHNWH LP:HUW YRQ 0LOOLDUGHQ (XUR gehandelt. Das sei zwar noch weit entfernt vom langjährigen Mittelwert, der bei 2,5 0LOOLDUGHQ (XUR OLHJW GRFK GLH 0DUNW - aktivität nehme deutlich zu. „Die Funda- mentaldaten des Healthcare-Investment- Angesichts der demografischen Entwicklung ist kaumzu erklären, dass es in zahlreichen Pflege- einrichtungen zu Leerstand kommt. Ein Grund sind regulatorisch vorge- gebene Qualitätsstandards. » Vor dem Hinter- grund eines schwachen makroökonomischen Umfelds präsentiert sich der Markt als wenig konjunkturabhängig. « BNP Paribas Real Estate 236 fondsprofessionell.de 1/2026 SACHWERTE Healthcare-Investments FOTO: © ROBERT KNESCHKE | STOCK.ADOBE.COM