FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2026

PARTNER-PORTRÄT am 10. Februar die Finanzberatungsfirmen und am12. Februar dann die Frachtlogistiker. Sell-off Der Ausverkauf bei den Frachtfirmen von durchschnittlich über zehn Prozent an nur einemHandelstag war besonders bemerkens- wert. Ausgelöst wurde er, weil ein Microcapmit fünf Millionen Börsenwert namens Algorhythm Holdings, das kürzlich noch Karaoke-Software entwickelte, ein Whitepaper publizierte. Darin ist von starken Produktivitätsgewinnen für die Planung von Frachtrouten dank der eigenen KI- Software die Rede. Branchenriesen wie DSV oder Kühne+Nagel verloren auf einen Schlag mehrere Milliarden an Börsenwert. Natürlich setzen diese Frachtfirmen schon heute auch Algos für ihre Planungen ein. Vor allem aber verfügen sie über ein Netzwerk von physischen Assets wie Lagerhäusern, private Daten über Frachtrouten und Mitarbeiter, die auch wissen, wie man die Zollformulare in Kasachstan aus- füllt. Der Sell-off zeigte, welchabsurdeAusmaße der Hype umdie alles könnende KI und die dar- aus folgende Disruption inzwischen annimmt. Wir halten es für sehr wahrscheinlich, dass der Markt hier einigen Halluzinationen aufsitzt, für die LLMs ironischerweise bekannt sind: Wenn das KI-Modell gerade keine exakt passende Ant- wort findet, kleistert es sich eine stimmige Story zusammen. Oder eine, von der es glaubt, dass der Benutzer sie gern hörenmöchte. Offensicht- lich hören die Anleger derzeit gern Storys davon, wiemit KI alles ganz anderswerdenwird. Die Stimmung ist damit sehr ähnlich wie wäh- rend des Internet-Hypes Ende der 90er-Jahre oder während des Smartphone-Booms von 2010 bis 2012. Doch weder hat Onlineshopping wie befürchtet die physischen Läden ersetzt nochdas Fintech-Tool auf demSmartphone das Gesprächmit demFinanzberater. In der Realität dauert Disruptionmeist etwas länger als in den Powerpoint-Slides. Keine Anzeichen von Disruption In den Zahlen der allermeisten als KI-Verlierer gehandelten Aktien lässt sich jedenfalls heute, mehr als drei Jahre nach dem Start von ChatGPT, noch überhaupt kein Anzeichen von Disruption erkennen. Es könnte sogar so sein, dassvieleder abgestürztenFirmenzudengröß- ten Profiteuren des KI-Booms gehören werden. KI-Modellewerdenamstärksten inSektorenwie Software, Finanzdienstleistungen und für pro- fessionelle Dienstleistungen genutzt, die an der Börse im Kreuzfeuer stehen. Statt durch neue KI-Disruptionbedroht zu sein, könnte es deshalb auch sein, dass die etablierten Branchenvertre- ter durch KI massiv Lohnkosten einsparen und damit höhereMargen erzielen können. Geschichte wiederholt sich Die Ironie wäre dann, dass die Anbieter von KI-Modellen wie OpenAI oder Anthropic Hun- derte von Milliarden investieren für ein Pro- dukt, mit dem sie weiter kein Geld verdienen. Und auf der anderen Seite wären die Profi- teure die Nutzer der KI wie die Softwarefir- men und die Konsumenten der Gratisversio- nen. Bis zum Beweis des Gegenteils setzen wir deshalb verstärkt darauf, dass sich die Geschichte wiederholt und sich viele Anleger- fantasien bezüglich KI als reine Halluzinatio- nen erweisen werden. Disclaimer:DiesePublikation isteineWerbemitteilung.Siedarf inderBundesrepublikDeutschlandund inÖsterreichnurvondazuberechtigtenPersoneneingesetztwerdenundrichtet sichausschließlichanprofessionelleAnlegerundgeeigneteGegenparteien imSinnederEU-Richtlinie2014/65/EU (MiFID II),soweitdiesegewerbsmäßigals Intermediäre tätigsind. DiesePublikationdientausschließlichzu InformationszweckenundstelltkeinAngebotzur Investition inAnlageproduktedar.DiesePublikationerhebtkeinenAnspruchaufVollständig- keitoderKorrektheit.AnlageproduktekönnensignifikanteRisikenbeinhalten.DerWerteinerAnlagekann jederzeitsteigenoder fallen.DiehistorischePerformance istkein Indikator fürdiezukünftigeEntwicklung.Anteileder indieserPublikationerwähntenAnlagefondsdürfen inbestimmtenJurisdiktionenoderanPersonenmitVerbindungenzubestimmtenJuris- diktionenwederangebotennochverkauftoderausgeliefertwerden. Investitionen inAnlageprodukteerfolgenausschließlichaufGrundlagederoffiziellenDokumente.Diesekönnenbei der Informationsstelle inDeutschland,Donner&ReuschelAktiengesellschaft,Ballindamm27,D-20095Hamburg,kostenlosangefordertwerden. Peter Frech Fondsmanager Kontakt Informationsstelle Deutschland Donner & Reuschel Aktiengesellschaft Ballindamm 27 D-20095 Hamburg Fondsdaten Quantex AIF Multi Asset Fund ISIN/WKN: LI0580516883/A2QLGR Währung: EUR/USD/CHF Referenzindex: 50% Bloomberg World Index/ 50% Bloomberg Global Bond TR Auflagedatum: 29. Dezember 2020 Ausgabeaufschlag: 0% Fondsmanager: Peter Frech Mindestanlage: keine Stand: 13. 11. 2023 Firmenporträt Der Quantex AIF Multi Asset Fund ist ein breit diver- sifizierter Mischfonds. In Aktien wird nach dem bewährten Value-Stil des Quantex Global Value Fund investiert. Zur Diversifikation des Aktienrisikos werden vor allem kurzlaufende Anleihen und Cash, mehrheit- lich in Schweizer Franken, gehalten. Zur Diversifikation des Inflationsrisikos hält der Fonds fortlaufend Positio- nen in physischem Gold und einen breit diversifizier- ten Korb von Rohstoff-Futures. ANZEIGE FOTO: © DIRK | ADOBESTOCK_1791118401, KATERYNA